棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2023-12-22 简要观点 ◆棉花：上方空间有限 公司资质 宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，目前下游成品库存都在累积库存，棉纱社会库存偏高，下游消费偏弱，纺纱亏损惨重，未来需要有个去库的过程，新疆新棉套保压力较大，短中期市场偏弱，目前来看，棉价在12月-1月期间会期现回归，有反弹的可能，但是15500以上套保压力较大，反弹高度有限。从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有进一步走弱的可能。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 操作上，皮棉加工企业建议对棉花库存套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者建议逢高做空。 研究员： ◆PTA：关注上方压力 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 现货方面：PTA现货价格收涨55至5640元/吨，现货均基差收跌2至2401+11；PX收983.17美元/吨，PTA加工区间下滑至373.24元/吨；原油方面：国际能源署预计2024年全球需求仍有增长，叠加美元汇率走低，国际油价继续上涨 供需方面：PTA开工稳定84.74%，聚酯开工稳定在88.54%，综合供需PTA累库继续。 黄尚海咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 总结，原油价格上涨带动PTA价格反弹，但目前PTA供需累库，加工费偏高，加之下游需求预期走弱，反弹高度受限。 ◆乙二醇：震荡偏强 原油方面：胡塞武装对商船的袭击导致部分原油暂停通过红海运输，地缘风险担忧增强，国际油价上涨。 现货方面：乙二醇收盘价格在4164元/吨,上涨20，华南市场收盘送到价格在4250元/吨,上涨50，美金收盘价格在494美元/吨。 联系人： 供需方面:截止19日，国内乙二醇总开工55.15%（降0.42%)，一体化57.66%（降0.65%)；煤化工50.51%(平稳)。 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 港口库存方面：12月18日，华东主港地区MEG港口库存总量111.52万吨，较上一统计周期减少3.6万吨。下游采购积极，本周期主港库存持续去化。 总结：原油价格上涨支撑乙二醇上涨，且海外装置检修以及红海局势影响，市场看涨情绪较强，下游接货积极，短期乙二醇将继续反弹。 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 ◆短纤：震荡偏弱 生产段涤纶短纤工厂产销清淡；下游化纤纱价格稳中下调，销售疲软，库存累积。涤纶短纤期货承压下挫，因而走势弱于原料，短中期涨跌跟随原料波动。 ◆白糖：震荡偏弱 国际方面，巴西产量大幅超预期，并能弥补印度、泰国因减产所减少的供应，目前巴西发运量维持高位，北半球陆续开榨下，供给增量施压，短期内，全球供应由预期短缺转入过剩，叠加印度乙醇政策转向，价格继续承压下行，等待市场恐慌情绪完全释放。国内方面，南北方新榨季 已经开启，新糖陆续上市叠加进口糖、国储糖补充，供应阶段性增加，同时消费终端市场处于消费淡季，整体采购情绪一般，短期内，受市场情绪影响，现货价格持续下调，期价跟随现货维持震荡偏弱运行，市场春节备货尚未开启，压榨高峰期下糖源供给充裕，贸易商以刚需采购居多，关注白糖终端市场情况。（资讯来源：沐甜科技） 现货方面，昨日进口木浆现货市场偏弱整理，成交重心略有下移。下游采浆积极性有限，消化原料库存以及原纸库存为主。上下游观望情绪浓厚，浆市需求放量不足。进口针叶浆现货价格回落25-75元/吨，进口阔叶浆现货价格回落25-50元/吨。近期国内市场需求不温不火，对纸价支撑不足，市场价格下跌范围有所扩大。国内产能偏大，而金鹰集团印尼新产线存1月投产计划，将对国内市场产生一定冲击。市场供应扩大，需求恢复存在不确定性，业者后市信心整体不强，加之年末市场存回款压力，市场走势承压。昨日纸浆期货震荡上行。供给方面，近几月欧洲港口木浆库存持续去库，截止到10月底已处于近五年较低水平。全球纸浆整体维持去库态势，外盘美金报价受此提振或仍有上调空间。尽管10月国内纸浆进口量依旧高企，同比增幅超30%，国内针叶浆的进口量也维持在历史高位，但主要生产国发运到中国的纸浆量开始有所减少，明年国内进口压力或得到一定缓解。需求方面，下游纸厂仍有涨价函不断发出，不过成品纸产销开始走弱。因出货压力增加，纸厂的开工积极性有所下滑，对原料采购意愿不强。终端需求偏弱，贸易商避险情绪增加，部分开始让利去库存，需求端对浆价支撑有限。综合来看，短期供强需弱格局持续，浆价预计仍将承压。但随着浆价跌至低点，针叶浆存在估值偏低的可能性，持续下跌的空间预计也较有限。（数据来源：同花顺iFinD，卓创资讯） ◆苹果：弱势调整 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格 在3.80-4.00元/斤 ， 纸 袋 晚 富 士80#片 红 一 二 级 客 商 货价格4.20-4.50元/斤；洛川产区70#起步统货价格在3.30-3.40元/斤。（数据来源：中果网） 销区市场情况：12月21日，广东批发市场早间到车量较为稳定，市场交易不温不火，市场好货成交尚可，中下等货源成交有限，中转库仍处于满仓状态。（数据来源：上海钢联） 整体来看，产区受双旦节日影响，整体走货较前期略有加快，但仍不及去年同期，调货客商虽有增多，但主要以自存货为主，产地果农出货意愿积极，但实际采购力度依旧不足，成交量未见明显放大。销区方面，随着柑橘、草莓类水果的陆续上市，对苹果的销售形成冲击，短期内苹果期价弱势震荡调整为主，关注节日备货情况及下游消费情况。 ◆宏观重点信息 多家国有大行将再次下调存款挂牌利率，不同期限的定期存款及大额存单利率下调幅度不等，降幅一般为10bp（基点）、20bp、25bp和30bp，存款期限涵盖一年期到五年期。12月21日下午，工商银行APP挂出《调整人民币储蓄存款利率相关说明》，自2023年12月22日起下调存款挂牌利率，主要涉及3个月、6个月、一年、两年、三年、五年期定期存款和大额存单。中国农业银行官网显示，农行于12月22日下调了人民币存款利率，其中定期整存整取三个月、半年和一年期利率均下调10个基点，一年期利率降至1.45%；二年期下调20个基点至1.65%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.95%和2.00%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国上周初请失业金人数为20.5万人，预期21.5万人，前值自20.2万人修正至20.3万人；至12月9日当周续请失业金人数186.5万人，预期188.8万人，前值自187.6万人修正至186.6万人。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.12月21日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16200元/吨，较上个交易日上调20元/吨。12月21日棉纱指数（CYIndexC32S）价22260元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2023年12月21日棉花仓单总量11137(+289)张，其中注册仓单7918(-10)张，有效预报3219(+299)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据美国农业部（USDA），12.8-12.14日一周美国2023/24年度陆地棉净签约33248吨（含签约37534吨，取消前期签约4286吨），较前一周增加154%，较近四周平均减少18%。装运陆地棉50417吨，较前一周增加50%，较近四周平均增加96%，创下本年度以来单周装运量新高。净签约本年度皮马棉1225吨，较前一周减少31%；装运皮马棉1247吨，较前一周减少71%。本周签约新年度陆地棉295吨，未签约新年度皮马棉。当周中国对本年度陆地棉净签约量15513吨（均为新签约）；装运19006吨，较前一周减少11%。新签约皮马棉816吨，装运皮马棉499吨。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.11月中国棉花进口30.8万吨，环比（28.8万吨）增加6.97%，同比（17.8万吨）增加72.91%，处于近年同期高位；2023年前11个月中国进口棉花169.3万吨，同比（176.6万吨）减少4.13%，持续处于近年同期较低位置。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.8日PTA现货价格收涨56至5722。宏观预期偏好，商品整体氛围良好，局部地区近端货源依然偏紧，聚酯及贸易刚需犹存，日内现货价格及基差双双上涨。12月主港交割01升水5-20成交，近端高位。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 2.上周PTA周均产能利用率至75.91%，环比-0.96个百分点，同比+9.12个百分点。周内逸盛大化降负，四川能投重启，逸盛海南新装置试车，福化提负，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇总产能利用率在56.54%，环比降0.22%，其中一体化装置产能利用率58.57%，环比升0.67%；煤制乙二醇产能利用率52.78%，环比降2.07%。装置周度产量在33.39万吨，较上周增加0.68万吨，环比升1.78%。其中一体化乙二醇产量在22.46万吨，较上周涨0.26万吨，环比增加1.16%；煤制乙二醇产量在10.93万吨，较上周增加0.33万吨，环比增加3.07%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.纯涤纱行业平均开工率在80.89%，环比下跌0.36个百分比；纯涤纱原料备货平均11.85天，较上周上升0.25天；纯涤纱行业周均库存在23.13天，较上周下滑1.45天；福建地区环锭纺T32S现货加工费平均在3866元/吨，环比下跌0.62%。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.据外媒12月15日报道，印度糖业协会(ISMA)表示，预计2023/24榨季糖产量将达到3250万吨，预计2023/24榨季糖消费量将达到2850万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.2023/24榨季截至12月14日，印度马邦共有190家糖厂开榨，同比减少5家；甘蔗压榨量为2757.1万吨，同比减少723.9万吨，降幅26.26%；糖产量为229.92万吨，同比减少85.17万吨，降幅37.04%。（资讯来源：泛糖科技）3.海关总署公布数据显示，2023年11月我国进口食糖44万吨，环比减少48.48万吨，降幅52.42%；同比减少29.42万吨，降幅40.07%。2023年1-11月累计进口食糖347.81万吨，同比减少127.81万吨，降幅36.75%。2023/24榨季截至11月累计进口食糖136.48万吨，同比增加11.32万吨，增幅9.04%。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.据悉，巴西CMPC公司中国市场2023年9月份桉木阔叶浆小鸟外盘提涨至560美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 2.据悉，智利Arauco2023年9月份木浆外盘：针叶浆银星涨20美元/吨至690美元/吨（面价）；阔叶浆明星涨25美元/吨至550美元/吨（净价），本色浆金星涨30美元/吨至660美元/吨。本月金星供应量少于长协量。（资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至2023年12月20日，全国主产区苹果冷库库存量为941.41万吨，库存量较上周减少6.56万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。山东产区库容比为65.60%，较上周减少0.33%，陕西产区库容比为84.45%，较上周减少0.66%，甘肃产区库容比为57.87%，山西产区库容比为59.50%。（数据来源：上海钢联） 2.2023年10月我国鲜苹果合计出口8.45万吨（84479058千克），出口金额89,738,813美元，出口均价1062.26美元/吨。出口量较9月份环比增加4.19%，较2022年10月同比减少10.01%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IF