宏观经济研究周报：国内11月经济数据向好，美CPI同比符合预期

国内11月经济数据向好，美CPI同比符合预期 宏观经济研究周报（12.11-12.15）) 投资要点 2023年12月18日 本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，12月11日至12月15日，A股延续震荡下行格局，主要指数全线下跌。上证指数跌0.91%、深证成指跌1.71%、沪深300指数跌1.70%。上周各热点题材轮动较快，盘面操作难度大。近期成交量偏低迷，可等待有明显增量资金入场后再择机加仓。主要受低基数、经济恢复向好等因素影响，1-11月份全国规模以上工业增加值同比增长4.3%，比1-10月份加快0.2个百分点，11月当月规上工业增加值同比增长6.6%，较上月提高2.0个百分点。主要受低基数、餐饮高增等因素影响，1-11月份社会消费品零售总额同比增长7.2%，较1-10月份提高0.3个百分点。11月当月社零同比增长10.1%，较上月提高2.5个百分点。主要受低基数、上游和汽车相关行业投资增速回升等因素影响，1-11月份固定资产投资同比增长2.9%，与1-10月份增速持平。未来一段时间，随着一揽子政策逐步落地，叠加国内经济内生动力改善，各项主要经济数据将维持向好趋势。海 外 方 面 ，12月11日至12月15日道指、标普延续上涨势头。道琼斯工业平均指数收报37305.16点 ，周涨2.92%； 标准普尔500指数收报4719.19点，周涨2.49%。美国劳工部12日发布的数据显示，美国11月CPI同比上涨3.1%，符合预期，但较10月的3.2%略有放缓。根据美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定12月仍放缓加息步伐，将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%至5.50%之间。鲍威尔发言偏鸽，通胀方面他认为当前虽然很高，但已经显著缓解，同时认为明年加息的可能性很小。短期来看，海外流动性压力缓解，美债利率持续下行，有助于提升全球风险资产的投资偏好。中长期来看，美联储加息进程大概率接近尾声，10月的就业市场边际转弱、PMI等经济调查数据相比9月走低，经济增速或将边际放缓，经济层面难以支撑加息动作；同时海外主要经济体，如欧元区、日本等11月PMI均保持在荣枯线以下。但另一方面，目前美国通胀水平仍远高于2%目标，降息可能比预期更晚到来。 叶 彬分 析师执业证书编号:S0530523080001yebin@hnchasing.com 相关报告 1宏观经济研究周报（12.04-12.08）：国内11月CPI继续回落，美非农数据超预期2023-12-122经济金融高频数据周报（12.04-12.08）2023-12-113经济金融高频数据周报（11.27-12.01）2023-12-05 国 内 热 点 ：一、中央经济工作会议在北京举行。二、2023年11月主要经济数据出炉。三、2023年11月份主要金融数据出炉。四、1-11月累计，全国一般公共预算收入200131亿元，同比增长7.9%。 国 际 热 点 ：一、美联储维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%之间。二、美国11月CPI同比上涨3.1%。 上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：12月11日至12月15日，上证指数下跌0.91%，收报2942.56点；沪深300指数下跌1.70%，收报3341.55；创业板指下跌2.31%，收报1848.50点。 风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 内容目录 2.1中央经济工作会议在北京举行...........................................................................................................52.2 2023年11月主要经济数据出炉.........................................................................................................52.3 2023年11月份主要金融数据出炉....................................................................................................52.4 1-11月累计，全国一般公共预算收入200131亿元，同比增长7.9%.....................................6 3上周海外宏观消息梳理.............................................................................................6 3.1美联储维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%之间.......................................................63.2美国11月CPI同比上涨3.1%...........................................................................................................7 4上周市场高频数据跟踪.............................................................................................8 4.1中国市场...................................................................................................................................................84.2美国市场...................................................................................................................................................8 5上周经济高频数据跟踪.............................................................................................9 5.1海外经济增长及通胀.............................................................................................................................95.2国内经济增长........................................................................................................................................105.3国内通胀.................................................................................................................................................135.4国内流动性............................................................................................................................................13 图表目录 图1：中证500指数（点）..........................................................................................8图2：中证1000指数（点）.........................................................................................8图3：创业板指数（点）..............................................................................................8图4：恒生指数、恒生中国企业指数（点）..................................................................8图5：道琼斯工业平均指数（点）................................................................................9图6：标准普尔500指数（点）..................................................................................9图7：波罗的海干散货指数(BDI)..................................................................................9图8：CRB商品价格指数（点）...................................................................................9图9：原油价格（美元/桶）........................................................................................10图10：美国通胀国债(%)............................................................................................10图11：30城商品房周日均成交面积（万平方米）......................................................10图12：100大中城市周成交土地占地面积（万平方米）..............................................10图13：水泥价格指数（点）.......................................................................................11图14：石油沥青装置开工率（%）.............................................................................11图15：轮胎开工率（%）...........................................................................................11图16：义乌小商品总价格指数（点）.........................................................................12图17：中国乘用车当周日均销量（万辆）..................................................................12图18：中国当周电影票房收入（万元）......