宏观经济研究周报：国内工业利润数据放缓，美核心PCE略超预期

国内工业利润与宏观经济动态

国内工业利润放缓

• 3月工业企业利润：3月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降3.5%，1-3月累计同比增长4.3%。
• 工业增加值：3月工业增加值同比增速为4.5%，较1-2月回落2.5个百分点。
• PPI：3月PPI同比中枢为-2.8%，较1-2月回落0.2个百分点。
• 利润率：3月工业企业营业收入利润率低于去年同期，对工业利润增速的拉动较1-2月减少约10个百分点。

出口与制造业展望

• 积极关注：出口型制造业、TMT行业景气度较高且持续性强，可挖掘相关板块机会。
• 资源品价格：经过一段时间上涨后，短期或有压力，但中长期趋势向上。
• 下游消费：预计持续弱修复，不宜期待过高。

海外经济动态

• 美国核心PCE：3月核心PCE同比增长2.82%，略超预期，显示通胀压力依然存在。
• 服务业推动：不包括住房的服务业通胀再次走高，运输服务和其他服务为主要推升因素。
• 个人消费：个人消费支出实际同比增长0.5%，环比增长0.8%，均为年内最大涨幅。
• 工资增长：政府和私人工资加速增长，可能加剧通胀压力。
• 降息预期：市场对美联储9月降息的押注增加，但通胀黏性可能影响决策，CME“美联储观察”显示，5月维持利率不变概率为95.4%，6月维持不变概率为89.5%。

国内与国际热点

• 国内热点：习近平主席会见美国国务卿布林肯，强调加强对话、管控分歧、推进合作的重要性。
• 经济数据：1-3月全国规模以上工业企业利润增长4.3%，4月LPR维持不变，一季度全国一般公共预算收入60877亿元。
• 国际热点：美国3月核心PCE同比增长2.8%，美国一季度实际GDP放缓至1.6%，日元汇率加速贬值。

市场与经济高频数据跟踪

• 市场表现：上周上证指数上涨0.76%，沪深300指数上涨1.20%，创业板指上涨3.86%。
• 经济指标：海外经济增长及通胀、国内经济增长、国内通胀、国内流动性等数据跟踪。
• 风险提示：国内政策超预期，欧美经济衰退风险加剧。

结语

综上所述，国内工业利润面临放缓，出口和制造业前景可期待。同时，海外方面，美国通胀压力仍存，日元汇率加速贬值。市场层面，各指数表现各异，需关注政策动态和经济数据以把握投资机会。