宏观经济研究周报：国内工业利润增速回升，美国GDP增速超预期

国内工业利润增速回升，美国GDP增速超预期 宏观经济研究周报（07.22-07.26）) 投资要点 2024年07月28日 本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，1-6月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长3.5%，较1-5月份提高0.1个百分点。6月当月，规上工业企业利润同比增长3.6%，较上月提高2.9个百分点。本月工业利润的增长主要得益于出厂价格降幅的收窄和成本的降低，但工业生产放缓和去年同期基数的提高对利润增长构成了一定的拖累。上游的采矿业和原材料制造业因商品价格上涨和政策效果显现，利润降幅有所收窄；而中下游行业，尤其是装备制造业和消费品制造业，由于出口和国内需求的减弱，利润增速有所回落。预计下半年工业利润的持续弱修复。一方面，由于去年同期的高基数效应，今年下半年的利润增速可能受限。另一方面，国内需求不足，居民和企业的投资消费意愿不强，政府支出也有待观察，或影响企业盈利的恢复。虽然PPI降幅有望继续收窄，但全年负增长的格局未变，对利润的支撑力度有限。政策的支持可能会帮助需求恢复，但在供大于求的背景下，工业生产对利润的支撑作用有限。7月22日，央行公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%，下调10BP；同时公布1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均下调10BP。央行本次降息释放了三大信号：一是货币政策宽松信号，加大逆周期调节力度，为实现全年经济增速目标护航；二是货币政策“以我为主”，“稳增长、稳物价”目标已置于首位，优先于“稳汇率、防风险”等其他目标；三是降息有利于降低成本，一定程度改善预期、扩大内需。海 外 方 面 ，美国二季度GDP数据表现较强，实际GDP环比年率增长2.8%，高于预期的2.0%，也较一季度的1.4%有了显著的回升。消费者支出显示出恢复迹象，二季度个人消费支出环比增长2.3%，与预期一致，略高于一季度的1.5%。通胀方面，PCE价格指数二季度增长2.6%，低于一季度的3.4%，核心PCE价格指数增长2.9%，也低于前值的3.7%，显示出通胀压力有所缓解，这可能为未来宽松货币政策调整提供了数据支撑。 叶 彬分 析师执业证书编号:S0530523080001yebin@hnchasing.com 相关报告 1宏观经济研究周报（07.15-07.19）：国内经济平稳运行，美国零售增速环比持平2024-07-222经济金融高频数据周报（07.15-07.19）2024-07-223宏观经济研究周报（07.08-07.12）：国内出口维持较好势头，美国CPI低于预期2024-07-15 国 内 热 点 ：一、央行将公开市场7天期逆回购操作利率调整为1.70%。二、7月LPR报价出炉。三、上半年全国一般公共预算收入同比下降2.8%。四、1-6月份全国规模以上工业企业利润增长3.5%。 国 际 热 点 ：一、美国二季度GDP增速超预期。二、美国6月核心PCE物价指数同比增长2.6%。 上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：7月22日至7月26日，上证指数跌3.07%，收报2890.90点；沪深300指数跌3.67%，收报3409.29点；创业板指跌3.82%，收报1659.53点。 风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 内容目录 2.1央行将公开市场7天期逆回购操作利率调整为1.70%...............................................................52.2 7月LPR报价出炉..................................................................................................................................52.3上半年全国一般公共预算收入同比下降2.8%...............................................................................52.4 1-6月份全国规模以上工业企业利润增长3.5%.............................................................................5 3上周海外宏观消息梳理.............................................................................................6 3.1美国二季度GDP增速超预期.............................................................................................................63.2美国6月核心PCE物价指数同比增长2.6%..................................................................................6 4上周市场高频数据跟踪.............................................................................................7 4.1中国市场...................................................................................................................................................74.2美国市场...................................................................................................................................................7 5上周经济高频数据跟踪.............................................................................................8 5.1海外经济增长及通胀.............................................................................................................................85.2国内经济增长..........................................................................................................................................95.3国内通胀.................................................................................................................................................125.4国内流动性............................................................................................................................................12 图表目录 图1：中证500指数（点）..........................................................................................7图2：中证1000指数（点）.........................................................................................7图3：创业板指数（点）..............................................................................................7图4：恒生指数、恒生中国企业指数（点）..................................................................7图5：道琼斯工业平均指数（点）................................................................................8图6：标准普尔500指数（点）..................................................................................8图7：波罗的海干散货指数(BDI)..................................................................................8图8：CRB商品价格指数（点）...................................................................................8图9：原油价格（美元/桶）..........................................................................................9图10：美国通胀国债(%)..............................................................................................9图11：30大中城商品房周日均成交面积（万平方米）.................................................9图12：100大中城市周成交土地占地面积（万平方米）................................................9图13：水泥价格指数（点）.......................................................................................10图14：石油沥青装置开工率（%）.............................................................................10图15：轮胎开工率（%）...........................................................................................10图16：义乌小商品总价格指数（点）.........................................................................11图17：柯桥纺织价格指数（点）................................................................................11图18：中国乘用车当周日均销量（万辆）................................