宏观经济研究周报：国内外贸数据向好，美CPI同比略超预期

国内外贸数据向好，美CPI同比略超预期 宏观经济研究周报（01.08-01.12）) 投资要点 2024年01月12日 本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，1月8日至1月12日，A股延续震荡下行格局，主要指数全线下跌。上证指数跌1.61%、深证成指跌1.32%、沪深300指数跌1.35%。上周各热点题材轮动较快，盘面操作难度大。近期成交量偏低迷，可等待有明显增量资金入场后再择机加仓。12月份CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，降幅较上月收窄0.2个百分点。节前出行需求增加和居民消费恢复有利于非食品价格企稳回升，预计2024年1月CPI同比下降0.2%左右。12月份PPI环比下降0.3%，同比下降2.7%，降幅较上月收窄0.3个百分点。基建、“三大工程”等需求前置将对国内工业品价格形成支撑，预计2024年1月PPI降幅持续收窄。12月份社融增量为1.94万亿元，同比多增6342亿元；新增人民币贷款1.17万亿元，同比少增2300亿元；M1同比增长1.3%，增速与上月持平，比上年同期减少2.4个百分点；M2同比增长9.7%，增速较上月减少0.3个百分点，比上年同期减少2.1个百分点。受房地产市场尚未见底、内循环不畅、外需放缓等影响，经济恢复存在反复，仍需货币宽松加力。12月份全国出口3036.2亿美元，同比增长2.3%，较上月提高1.8个百分点。未来一段时间，全球商品贸易量温和回升对国内出口企稳形成一定支撑，预计出口延续弱修复态势，对经济增长支撑作用边际改善。海 外 方 面 ，1月8日至1月12日道指、标普延续上涨势头。道琼斯工业平均指数收报37592.98点，周涨0.34%；标准普尔500指数收报4783.83点，周涨1.84%。美国劳工部公布的具体数据显示，美国12月份季调后消费者物价指数（CPI）环比上升0.3%，高于市场先前预期的0.2%，11月时该数据上升0.1%；这使得12月未季调CPI同比增幅录得3.4%，为2023年9月以来的最高水平，高于市场预期的3.2%，11月时为3.1%。数据公布后，互换市场显示，2024年货币政策宽松程度有所减少，美联储3月和5月降息的可能性都走低。 叶 彬分 析师执业证书编号:S0530523080001yebin@hnchasing.com 相关报告 1大类资产专题深度：“货币-信用”流动性分析框架指标优化研究2023-12-222宏观经济研究周报（12.11-12.15）：国内11月经济数据向好，美CPI同比符合预期2023-12-183经济金融高频数据周报（12.11-12.15）2023-12-18 国 内 热 点 ：一、2023年我国货物贸易进出口总值同比增长0.2%。二、12月份CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%。三、12月份PPI同比下降2.7%环比下降0.3%。四、2023年主要金融统计数据。 国 际 热 点 ：一、美国CPI年率超预期反弹。二、韩国央行将关键利率维持在3.50%不变。 上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：1月8日至1月14日，上证指数下跌1.61%，收报2881.98点；沪深300指数下跌1.35%，收报3284.17；创业板指下跌0.81%，收报1761.16点。 风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 内容目录 2.1 2023年我国货物贸易进出口总值41.76万亿元，同比增长0.2%............................................52.2 2023年12月份居民消费价格同比下降0.3%，环比上涨0.1%................................................52.3 2023年12月份工业生产者出厂价格同比下降2.7%环比下降0.3%.....................................52.4 2023年主要金融统计数据....................................................................................................................6 3上周海外宏观消息梳理.............................................................................................6 3.1美国CPI年率超预期反弹，核心通胀的放缓幅度也不及预期.................................................63.2韩国央行将关键利率维持在3.50%不变..........................................................................................7 4上周市场高频数据跟踪.............................................................................................8 4.1中国市场...................................................................................................................................................84.2美国市场...................................................................................................................................................8 5上周经济高频数据跟踪.............................................................................................9 5.1海外经济增长及通胀.............................................................................................................................95.2国内经济增长........................................................................................................................................105.3国内通胀.................................................................................................................................................135.4国内流动性............................................................................................................................................13 图表目录 图1：中证500指数（点）..........................................................................................8图2：中证1000指数（点）.........................................................................................8图3：创业板指数（点）..............................................................................................8图4：恒生指数、恒生中国企业指数（点）..................................................................8图5：道琼斯工业平均指数（点）................................................................................9图6：标准普尔500指数（点）..................................................................................9图7：波罗的海干散货指数(BDI)..................................................................................9图8：CRB商品价格指数（点）...................................................................................9图9：原油价格（美元/桶）........................................................................................10图10：美国通胀国债(%)............................................................................................10图11：30城商品房周日均成交面积（万平方米）......................................................10图12：100大中城市周成交土地占地面积（万平方米）..............................................10图13：水泥价格指数（点）.......................................................................................11图14：石油沥青装置开工率（%）.............................................................................11图15：轮胎开工率（%）...........................................................................................11图16：义乌小商品总价格指数（点）.........................................................................12图17：中国乘用车当周日均销量（万辆）..................................................................12图18：中国当周电影票房收入（万元）.....................................................................12图19：出口集装箱运价指数（点）........................................................