宏观经济研究周报：国内经济数据向好，美国消费数据较强劲

国内经济数据向好，美国消费数据较强劲 宏观经济研究周报（01.15-01.19）) 投资要点 2024年01月22日 本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，2023年经济成绩单出炉。根据国家统计局数据，初步核算，2023年国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%；第四季度GDP同比增长5.2%。12月规模以上工业增加值同比增长6.8%；从环比增速看，12月工业增加值环比增长0.5%，较前值回落0.4个百分点。主要原因有两点，一是出口偏弱叠加地产低迷对工业生产活动形成一定制约，二是PPI和CPI同比增速低位区间运行，对生产意愿有一定抑制作用。预计2024年，随着社融、PMI、物价指数等有望逐步改善，规上工业增速或将延续平稳上升态势。12月份社零同比增速7.4%，较上月下降2.7个百分点，主要由于去年同期基数提高所致，整体看消费缓慢复苏的态势保持延续。一是消费场景放开后餐饮持续高增，12月同比增长30.0%，对消费增长贡献较大；二是金价走强叠加年末需求上升，12月金银珠宝类同比增长29.4%，三是服装、鞋帽、针纺织品类回暖，12月同比增长26.0%。预计2024年，随着居民收入改善及促进消费相关政策加码，消费需求或边际增强，社零增速大概率延续上涨趋势，对经济增速形成有力支撑。1-12月全国固定资产投资同比增长3.0%，较前值回升0.1个百分点，整体看仍偏弱。一是地产投资同比下降9.6%，较上月回落0.2个百分点，连续10个月下滑，拖累投资增速企稳；二是民间投资增速同比下降0.4%，降幅较前值收窄0.1个百分点，但仍延续低迷。预计2024年，随着地产政策发力，尤其是民企地产融资环境改善，或使地产投资增速大概率降幅收窄，利于投资增速维持回升态势。海 外 方 面，上周美国公布的当周初请失业金人教录得18.7万人，创2022年9月24日当周以来新低，预期20.7万人；消费方面，美国2023年12月零售销售7099亿美元，环比增加0.6%，预期增0.4%；1月密歇根大学消费者信心指数初值超预期升至78.8。与此同时，美联储理事沃勒发表鹰派言论，表示降息开始时应该有条不紊、谨慎行事，无需像过去那样迅速降息。在此背景下，当前市场对于3月降息预期已回落至50%以下。 叶 彬分 析师执业证书编号:S0530523080001yebin@hnchasing.com 相关报告 1宏观经济研究周报（01.08-01.12）：国内外贸数据向好，美CPI同比略超预期2024-01-152经济金融高频数据周报（01.08-01.12）2024-01-143大类资产专题深度：“货币-信用”流动性分析框架指标优化研究2023-12-22 国 内 热 点 ：一、2023年国内GDP同比增长5.2%。二、2023年末全国人口140967万人。三、2023年中国居民人均可支配收入比上年名义增长6.3%。四、2024年1月MLF“量增价平”。 国 际 热 点 ：一、日本2023年12月CPI同比上涨2.6%。二、美国被动基金规模超越主动基金。 上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：1月15日至1月19日，上证指数下跌1.72%，收报2832.28点；沪深300指数下跌0.44%，收报3269.78；创业板指下跌2.60%，收报1715.44点。 风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 内容目录 2.1 2023年国内GDP同比增长5.2%.......................................................................................................52.2 2023年末全国人口140967万人，比上年末减少208万人........................................................52.3 2023年中国居民人均可支配收入比上年名义增长6.3%.............................................................52.4 2024年1月MLF“量增价平”..............................................................................................................6 3上周海外宏观消息梳理.............................................................................................6 3.1日本2023年12月CPI同比上涨2.6%............................................................................................63.2美国被动基金规模超越主动基金......................................................................................................6 4上周市场高频数据跟踪.............................................................................................7 4.1中国市场...................................................................................................................................................74.2美国市场...................................................................................................................................................8 5上周经济高频数据跟踪.............................................................................................8 5.1海外经济增长及通胀.............................................................................................................................85.2国内经济增长..........................................................................................................................................95.3国内通胀.................................................................................................................................................125.4国内流动性............................................................................................................................................13 图表目录 图1：中证500指数（点）..........................................................................................7图2：中证1000指数（点）.........................................................................................7图3：创业板指数（点）..............................................................................................7图4：恒生指数、恒生中国企业指数（点）..................................................................7图5：道琼斯工业平均指数（点）................................................................................8图6：标准普尔500指数（点）..................................................................................8图7：波罗的海干散货指数(BDI)..................................................................................8图8：CRB商品价格指数（点）...................................................................................8图9：原油价格（美元/桶）..........................................................................................9图10：美国通胀国债(%)..............................................................................................9图11：30城商品房周日均成交面积（万平方米）......................................................10图12：100大中城市周成交土地占地面积（万平方米）..............................................10图13：水泥价格指数（点）.......................................................................................10图14：石油沥青装置开工率（%）.............................................................................10图15：轮胎开工率（%）...........................................................................................11图16：义乌小商品总价格指数（点）.........................................................................11图17：中国乘用车当周日均销量（万辆）..................................................................12图18：中国当周电影票房收入（