宏观经济研究周报：国内三季度经济数据向好，美债利率创新高

国内三季度经济数据向好，美债利率创新高 宏观经济研究周报（10.16-10.20）) 投资要点 2023年10月20日 本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，10月16日至10月20日，尽管第三季度经济数据表现较好，但A股受到全球市场低迷、巴以冲突加剧等影响，市场延续下跌，上证跌3.40%并失守3000点、深证跌4.95%、沪深300跌4.17%，市场情绪迎来冰点，下周大概率迎来反弹。在一系列稳增长政策逐步落地背景下，叠加经济内生动能逐步好转，三季度当季度GDP超市场普遍预期的4.5%，达到了4.9%。9月份，规模以上工业增加值同比增长4.5%，表现稍弱于预期。受到去年同期基数走高影响，占比最高的制造业增长5.0%，相较上月下降0.4个百分点。9月份，社零同比增速5.5%，连续两个月当月同比增速上涨并且超预期，其中食品类表现突出，如烟酒类同比增长23.1%，服务业表现较强，如餐饮收入同比增长13.8%。1-9月份，固定资产投资同比增长3.1%，较上月回落0.1个百分点，连续7个月下降。一是地产投资同比下降9.1%，较上月回落0.3个百分点，同样是连续7个月下滑，拖累投资增速企稳；二是民间投资增速同比下降0.6%，民间投资延续低迷。预计第四季度，随着内外需求回暖及政策发力，经济增速或持续上升态势。海 外 方 面 ，10月16日至10月20日道指、标普均下跌。道琼斯工业平均指数收报33127.28点，周跌1.61%；标准普尔500指数收报4224.16点，周跌2.39%。美债利率继续走高，美国10年期国债利率周中站上5%的点位，对全球权益市场带来一定利空；另外，截至10月20日美国10年通胀指数国债(TIPS)周度日均利率为2.434%，较上周上涨12BP。全球经济增速继续回暖，10月20日波罗的海干散货指数(BDI)当周平均值为2050.4点，较上周增加90点；通胀水平出现上升趋势，10月20日CRB商品价格指数当周平均值为284.93点，较上周增加5.04点，布伦特原油期货结算价(连续)当周日均值为91.12美元/桶，较上周上涨3.42美元/桶。整体来看，尽管美国等发达经济体近期经济形势较好，但通胀水平有所抬头，同时若海外主要利率若持续维持高位，经济发展走向的不确定性仍较高，短期内需保持谨慎。 叶 彬分 析师执业证书编号:S0530523080001yebin@hnchasing.com 相关报告 1 9月经济数据点评：稳增长政策发力，第三季度GDP增速超预期2023-10-182宏观经济研究周报（10.09-10.15）：国内9月社融超预期，美国通胀数据仍偏高2023-10-163 9月CPI、PPI和出口数据点评：CPI持平、PPI降幅收窄，出口增速好于预期2023-10-16 国 内 热 点 ：一、前三季度国内生产总值同比增长5.2%。二、9月份规模以上工业增加值增长4.5%。三、1-9月份全国固定资产投资增长3.1%。四、9月份社会消费品零售总额增长5.5%。 国 际 热 点 ：一、英国9月CPI同比上涨6.7%。二、日本9月核心CPI同比增2.8%。三、国际货币基金组织发布亚太区域经济展望报告。 上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：10月9日至10月13日，上证指数下跌0.72%，收报3088.10点；沪深300指数下跌0.71%，收报3663.41；创业板指下跌0.36%，收报1996.60点。 风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 内容目录 1本周观点..................................................................................................................42上周国内宏观消息梳理.............................................................................................52.1前三季度国内生产总值913027亿元，同比增长5.2%...............................................................52.2 2023年9月份规模以上工业增加值增长4.5%...............................................................................52.3 2023年1-9月份全国固定资产投资增长3.1%...............................................................................52.4 2023年9月份社会消费品零售总额增长5.5%...............................................................................53上周海外宏观消息梳理.............................................................................................63.1英国9月CPI同比上涨6.7%超预期................................................................................................63.2日本9月核心CPI同比增2.8%.........................................................................................................63.3国际货币基金组织发布亚太区域经济展望报告............................................................................64上周市场高频数据跟踪.............................................................................................74.1中国市场...................................................................................................................................................74.2美国市场...................................................................................................................................................75上周经济高频数据跟踪.............................................................................................85.1海外经济增长及通胀.............................................................................................................................85.2国内经济增长..........................................................................................................................................95.3国内通胀.................................................................................................................................................125.4国内流动性............................................................................................................................................126风险提示................................................................................................................13 图表目录 图1：中证500指数（点）..........................................................................................7图2：中证1000指数（点）.........................................................................................7图3：创业板指数（点）..............................................................................................7图4：恒生指数、恒生中国企业指数（点）..................................................................7图5：道琼斯工业平均指数（点）................................................................................8图6：标准普尔500指数（点）..................................................................................8图7：波罗的海干散货指数(BDI)..................................................................................8图8：CRB商品价格指数（点）...................................................................................8图9：原油价格（美元/桶）..........................................................................................9图10：美国通胀国债(%)..............................................................................................9图11：30城商品房周日均成交面积（万平方米）........................................................9图12：100大中城市周成交土地占地面积（万平方米）................................................9图13：水泥价格指数（点）........................