2024年全球铜供给格局

报告摘要

全球铜供给格局分析

全球铜矿资源与供给现状

• 资源集中度高：全球铜矿资源主要集中在智利、秘鲁、刚果（金）、澳大利亚、墨西哥等国家。
• 产量高度集中：头部铜矿企业主导全球铜精矿供应，智利、澳大利亚、秘鲁、墨西哥和美国为全球铜资源的主要产地。
• 品位趋势下行：全球铜资源品位呈持续下行趋势，主要由于矿山过度开采导致矿石资源贫瘠。
• 资本开支下滑：近二十年间，铜矿企业的资本开支与勘探支出整体呈现下滑趋势，影响新增供给。

2024-2025年供给格局预测

• 供给小高峰：预计2024-2025年全球铜矿供给将迎来小高峰，主要得益于智利、秘鲁、刚果（金）等国家的新增矿山项目，如Quebrada Blanca 2（QB2）项目、Los Pelambres海水淡化厂、Mantoverde选矿厂扩建等。
• 供应干扰：Cobre铜矿关闭及英美资源减产预计在2024年减少41万吨供给，导致全球供给预期由过剩转向紧平衡。

供需平衡表展望

• 2024年供需平衡表：预计2024年铜精矿供给总量约为2329万吨，需求量约为2716.3万吨，供需关系由过剩转为紧平衡。
• 2025年供需平衡表：预计2025年铜精矿供给总量约为2429万吨，需求量约为2800万吨，供需关系进一步收紧。

关键地区矿山情况

智利：面临品位下滑和干旱气候的挑战，主要矿山产量下滑。Escondida、Los Pelambres、Centinela等矿山均受到影响，产量有所减少。

秘鲁：社区抗议是影响当地生产的最大因素。Las Bambas矿山面临持续的社区抗议，影响生产稳定性和效率。

刚果（金）：政局不稳，临近大选的安全形势复杂，影响铜矿供给稳定性。

其他地区：墨西哥、澳大利亚、蒙古等地的矿山项目也对全球铜供给格局产生一定影响，如Buenavista Zinc、Olympic Dam、Oyu Tolgoi等。

结论

全球铜矿资源虽丰富，但集中度高，长期资本开支不足，新增供给有限。2024-2025年全球铜供给预计将迎来小高峰，但供应干扰事件频发，导致供需平衡表由过剩转向紧平衡。铜矿品位下行趋势，以及资本开支下滑，限制了长期供给增长。投资机会关注受供给紧张影响较小的铜矿企业和项目。