铜累库施压叠加供给增量释放 短期弱势格局延续

铜累库施压叠加供给增量释放短期弱势格局延续 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差： 7月10日沪铜主力合约收于78420元/吨，较前一日下跌0.46%。现货市场同步承压，SMM 1#铜现货价格跌至78700元/吨，现货贴水进一步加深，其中平水铜转为贴水-5元/吨，湿法铜贴水扩大至-75元/吨，现货需求疲弱。LME0-3月基差从7月4日的51.31美元/吨快速回落至22.37美元/吨，近端供应紧张格局有所缓解。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 持仓与成交： LME铜持仓量7月9日增至279898手，库存持续累积至21729吨。SHFE库存同步攀升至108100吨，国内显性库存压力凸显。华北地区现货成交均价跌至78410元/吨，环比下跌520元/吨，贴水维持-190元/吨不变，买盘观望情绪较浓。 产业链供需及库存变化分析 供给端： 全球矿产端维持扩张，冶炼端增量明确，7月国内阳极铜开工率预计环比提升4.81个百分点至58.25%，其中矿产阳极开工率升至74.10%。但部分突发事故或干扰短期精铜供应。 需求端： 下游需求呈现边际修复信号，新能源领域订单保持韧性。但华北地区现货成交活跃度下降，LME库存加速累库，海外制造业补库动力或有不足。 库存端： 全球交易所显性库存延续累库趋势。LME库存周内增长1.84%至21729吨，SHFE库存升至108100吨，COMEX库存亦增至22.3万短吨。 市场小结 短期铜市场或延续震荡偏弱走势。供给端扰动有限，需求端虽有新增产能投产，但现货成交疲软与海外累库压制反弹空间；宏观层面，美元指数高位震荡进一步压制大宗商品溢价。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 1、卡莫阿–卡库拉I期、II期和III期选厂2025年第二季度处理362万吨矿石，产铜11.2万吨，同比增长11%。采矿能力达到年化360万吨/年，I期和II期选厂处理能力提升至年化800万吨，并进行阶段式抽水作业以推动矿区开发。 2、预计2025年7月中国阳极铜企业整体开工率环比上升4.81个百分点至58.25%，其中矿产阳极铜企业开工率环比上升9.77个百分点至74.10%，废产阳极铜企业开工率环比上升2.44个百分点至50.71%。 3、托克集团预付2亿美元收购艾芬豪刚果铜矿冶炼厂20%的阳极产量，为期三年，利率按SOFR加3.75%计息。冶炼厂预计9月投产，剩余80%由中信金属和紫金矿业持有。 4、贵州安润吉材料科技有限公司铜漆包线及铸轧项目规划年产铜/铝漆包线1万吨、铝合金线杆6万吨及合金锭3万吨，近期即将投产。 5、Codelco旗下Potrerillos冶炼厂因烟囱倒塌事故面临是否关闭的争论，公司尚未制定正式关闭流程。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，用户希望我根据提供的数据和资讯，分析铜期货市场的日度情况，并按照指定的结构输出。首先，我需要仔细理解数据和资讯中的关键点。 先看数据部分：现货价格在7月10日继续下跌，SMM 1#铜价五天持续回落，说明现货市场承压。升贴水方面，升水铜、平水铜、湿法铜的升水均大幅下降，尤其是平水铜转为贴水，显示现货需求疲软。库存方面，LME和SHFE的库存都在增加，这可能压制价格。LME基差也明显走弱，从7月4日的51.31降至22.37，表明近月供应紧张缓解。 然后是资讯部分：卡莫阿的产量同比增加，且产能提升，托克集团收购冶炼厂，Codelco的冶炼厂事故可能影响供给但尚未关闭，Capstone获得延长开采许可，这些都显示供应端在扩展但存在不确定性。需求端方面，阳极铜开工率提升，特别是矿产部分上升较多，但漆包线项目即将投产可能带来增量需求。不过华北现货贴水维持不变，成交均价下跌，成交活跃度下降，说明实际需求仍有压力。 接下来按结构组织内容。在数据变动分析部分，需要讨论主力合约和基差的变化，比如价格下跌、基差走弱。持仓和成交方面，LME持仓增加而SHFE成交可能收缩，但数据中没有直接给出成交量的变化，可能需要参考库存变动或资讯中的成交活跃度。不过用户的数据表中持仓和成交未明确提供，可能需从资讯里的LME持仓变动来推断。 在产业链分析中，供给端需要强调产量增长和潜在的中断风险，需求端则是开工率提升和下游项目投产带来的支撑，但现货疲软显示短期压力。库存端的持续累积，尤其是交易所库存增加，表明当前供应过剩或需求不足。 价格走势判断要考虑供需两方面的因素，加上宏观情绪。虽然供应增加，但需求有边际改善可能，不过库存压力可能抑制反弹，预计震荡偏弱。驱动因素包括产能扩张、需求修复缓慢以及市场情绪谨慎。价格区间大致在78000-79000元/吨之间。 需要注意不能引用其他机构的观点，只使用提供的数据和资讯。需要确认日期是否正确，比如资讯中的7月9日数据要和数据表中的时间对应。避免使用序号和Emoji，确保语言简洁，逻辑清晰。