能源化工期权日报

期权研究 2023年12月18日星期一 【基本面信息】 甲醇：供应端国内开工仍维持在高位水平，进口端短期到港有所下滑，但后续进口预计仍维持在相对高位。需求端整体刚需维持，随着甲醇现货走高，MTO利润再度压缩。总体来看后续供需难有大矛盾。 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 塑料：现货价格无变动，PE走出季节性旺季，预计维持震荡偏弱；12月供应端压力主要来自于进口端，无新增产能但检修回归较多，上游制造商在低利润环境下，降低生产利用率至历史低点；上游中游库存高位出现去化，贸易商高速去化告以段落；需求端开工率有所回升，12月需求端农膜需求量逐渐回归平淡；人民币汇率回落7.19附近震荡，PE进口利润大幅回落，进口窗口或将关闭；上周四晚美联储议息会议召开，鲍威尔发表偏鸽讲话，能化商品全线上升。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 标的行情：橡胶一个月前加速下行跌破前期谷底低点后宽幅震荡，近三周先加速下行接近近四个月低点后弱势反弹震荡上行，上周宽幅震荡，跌幅0.75%报收于13250。 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 期权分析：期权隐含波动率报收于19.14%（-0.24%），自上轨道线快速下跌至下轨道线后窄幅盘整；持仓量PCR偏低位置窄幅震荡报收于0.48（+0.02）； 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2401期权，S_RU2401P12750@10，S_RU2401P13000@10和S_RU2401C13500@10，S_RU2401C13750@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇近两周偏弱势空头宽幅区间震荡，跌幅0.29%报收于2396。 期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于21.69%（-0.29%），自较高位置持续回落；持仓量PCR报收于0.93（-0.12），自低位震荡上行后小幅回落。策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使 得持仓delta保持负数，若市场行情急速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如MA2402期权，S_MA2402P2350@10，S_MA2402P2375@10和S_MA2402C2375@10，S_MA2402C2400@10。 （3）PTA期权 标的行情：PTA一个月前自高点回落加速下行，近三周超跌后宽幅区间震荡，涨幅0.32%报收于5654。 期权分析：PTA期权隐含波动率报收于18.61%（-0.65%），自上轨道线持续回落；持仓量PCR报收于0.67（+0.04），低位盘整。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2402期权，S_TA2402P5500@10，S_TA2402P5600@10和S_TA2402C5700@10，S_TA2402C5800@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2405）一个月以来大幅下跌跌破前期谷底低点后窄幅震荡，近两周以来反弹回暖震荡上行，涨幅0.19%报收于8115。 期权分析：塑料期权隐含波动率报收于14.04%（+0.08%），窄幅盘整；持仓量PCR报收于1.06（-0.05），自历史较高位置小幅下跌。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-8100@10，S_L2405-P-8200@10和S_L2405-C-8300@10，S_L2405-C-8400@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC近一个月结束宽幅盘整行情加速下行突破前期低点后窄幅区间盘整，近两周以来先加速下跌后超跌反弹加速上行，上周在前期高点压力下窄幅震荡，涨幅0.15%报收于6036。 期权分析：PVC期权隐含波动率报收于17.28%（+0.06%），低位小幅波动；持仓量PCR报收于0.76（+0.02），自较高水平大幅下跌后小幅波动。 策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P-6000@10，S_V2405-P-6100@10和S_V2405-C-6100@10，S_V2405-C-6200@10。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构