航空机场专题研究系列一：政策推动我国航司国际航线恢复，2024年航空客运量有望回到2019年水平

政策推动我国航司国际航线恢复，2024年航空客运量有望回到2019年水平——航空机场专题研究系列一 投资评级:看好(首次) 投资要点 ➢政策推动国际旅客来华，国际航线业务将于2024年进一步修复 分析师：史伟龙执业登记编号：A0190523050007shiweilong@yd.com.cn 2023年11月17日起，我国对挪威公民实施72/144小时过境免签政策。至此，中国72/144小时过境免签政策适用国家范围增至54国。 自2023年12月1日至2024年11月30日期间，法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚6个国家持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免签入境。 新加坡和中国12月7日在天津召开新中双边合作联合委员会会议，进一步推进两国合作。新加坡副总理兼财政部长黄循财在会上透露，在新中航班不断增加的基础上，双方将通过30天互免签证安排，加强两国人员往来。 中国外交部12月8日公布，中国驻外使领馆自2023年12月11日至2024年12月31日，按现行收费标准的75%收取来华签证费，促进中外人员往来。 我国国际航班载客量有望于2024年进一步提升。 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 ➢中国大陆旅客运输量、旅客周转量已恢复至2019年同期水平 2023年1-10月国内旅客运输量、旅客周转量已恢复至2019年同期水平，但国内航司国际客运市场由于受到航权时刻协调、签证办理节奏等因素影响，恢复滞后于国内。随着民航恢复发展的基础更加巩固，预计2024年国际航空客运市场也将加快恢复。 ➢三大机场旅客吞吐量逐步修复，2024年有望全面恢复至2019年水平 2023年8、9、10月，上海浦东机场旅客吞吐量分别恢复到2019年同期的87.16%、84.00%和86.49%；北京首都机场旅客吞吐量分别恢复到2019年同期的57.93%、59.37%和59.48%；广州白云机场旅客吞吐量分别恢复到2019年同期的92.11%、87.40%和90.94%。明年我国三大机场旅客吞吐量将进一步增长。 ➢投资建议 根据民航局发布的《“十四五”民用航空发展规划》，预计至2025年，我国居民人均年乘机次数将由2019年的0.47次提升到0.67次，中国航空市场增长潜力仍然巨大。建议关注中国国航、春秋航空、上海机场、白云机场。 ➢风险提示 经贸环境、地缘政治风险；政策法规风险；安全运行风险；核心资源风险；航油价格波动风险；消费复苏不及预期风险。 目录 一、政策助力中外互通，明年航空机场业有望全面复苏...............................................................3二、航司国内客运已恢复至2019年同期水平..............................................................................3三、重点公司...............................................................................................................................61.中国国航......................................................................................................................................................62.春秋航空......................................................................................................................................................73.上海机场......................................................................................................................................................84.白云机场......................................................................................................................................................9四、投资建议.............................................................................................................................10五、风险提示.............................................................................................................................10 图表目录 图1：携程2019Q1-2023Q3机票预定业务当季值（万元）.......................................................................................4图2：中国国内航线航空燃油附加费（元）.................................................................................................................5图3：2019年-2023年10月浦东、首都、白云机场旅客吞吐量当月值（万人次）..................................................6图4：中国国航控股、参股公司...................................................................................................................................6图5：2013VS2022年低成本航空国内航线市场份额（%）.......................................................................................7图6：2013VS2022年低成本航空国际航线市场份额（%）.......................................................................................7图7：白云机场2019年1月-2023年11月飞机起降架次当月值（架）...................................................................9 表1：中国民航2023年1-10月部分生产指标恢复至2019年同期程度....................................................................4表2：国航、春秋、吉祥、南航、东航2023年1-10月运营指标恢复情况................................................................5表3：上海机场2023年1-10月运营指标恢复情况....................................................................................................8 一、政策助力中外互通，明年航空机场业有望全面复苏 根据民航发展公报，2020年中国民航正班客座率仅为72.9%，较疫情前同比下降10.2%，旅客出行需求锐减，国际航线供需受损尤为严重。2022年，中国民航业的需求实现加速复苏，行业发展逐渐步入新阶段。2022年4月6日，国务院常务会议召开，指出需加大对民航业突出困难纾困保障力度；5月24日，国务院《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》指出要“有序增加国际客运航班数量”；6月份，中国民航局对国际航班熔断规则边际放松，各地亦相应调整了入境隔离政策、缩短隔离时间，国际航班数量逐步修复。2023年航空运输业进一步恢复，根据2023年全国民航年中工作会议报告，2023年上半年，全行业共完成运输总周转量531.3亿吨公里、旅客运输量2.84亿人次、货邮运输量327.6万吨，恢复至2019年同期的84.6%、88.2%、93.1%。全行业飞机日利用率7.7小时，同比提高3.3小时。2023年下半年，预计随着国民经济恢复继续回升向好，全民航恢复发展将进入增量提质的关键期，民航市场需求将更加旺盛，全行业继续以坚持稳中求进作为下半年行业运输生产的主基调，根据2023年全国民航工作会议报告，2023年全行业将力争实现盈亏平衡。 根据《“十四五”民用航空发展规划》，中国民航业将在2023-2025年进入增长期和释放期，全行业的发展重点在于扩大国内市场、恢复国际市场，全方位推进行业高质量发展。2023年11月17日起，我国对挪威公民实施72/144小时过境免签政策。至此，中国72/144小时过境免签政策适用国家范围增至54国。此外，自2023年12月1日至2024年11月30日期间，法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚6个国家持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免签入境。新加坡和中国12月7日在天津召开新中双边合作联合委员会会议，进一步推进两国合作。新加坡副总理兼财政部长黄循财在会上透露，在新中航班不断增加的基础上，双方将通过30天互免签证安排，加强两国人员往来。中国外交部12月8日公布，中国驻外使领馆自2023年12月11日至2024年12月31日，按现行收费标准的75%收取来华签证费，促进中外人员往来。 从人均乘机次数来看，根据民航局发布的《“十四五”民用航空发展规划》，预计至2025年，我国居民人均年乘机次数将2019年的0.47次提升到0.67次，中国航空市场增长潜力仍然巨大。 二、航司国内客运已恢复至2019年同期水平 国内客运市场航线繁忙、客流攀升，2023年1-10月国内旅客运输量、旅客周转量已恢复至2019年同期水平，但国内航司国际客运市场由于受到航权时刻协调、签证办理节奏等因素影响，恢复滞后于国内。随着国民经济恢复继续回升向好，民航恢复发展的基础将更加巩固，预计2024年国际航空客运市场也将加快恢复。 我国居民出行意愿强，为平衡供需，机票价格涨幅较大，我国龙头OTA平台携程2023年前三季度机票预定业务营业收入已经分别超过2019年同期。据央视网新闻报道，2023年五一机票价格超2019年同期水平，国内航线日均单程机票价格（含税）约1095元，2019年五一期间约为788元，平均涨幅为39%。2023年国庆中秋连休8天，中秋国庆假期首日国内机票均价约为1293元（不含税费价格），相比暑期上涨近4成。国庆假期首日国际机票的均价约为6696元（不含税费），较暑期均价高出约72%。2024年初将迎来元旦和春节假期，这是三年来首个不受疫情影响的春运。据新民晚报数据表明，从目前携程预订趋势看，随着元旦、春节临近，冬季避寒游、冰雪游热度加温，12