白糖周报

期货市场：本周郑糖继续走低。SR405在6159-6519元之间波动，周度收盘下跌2.04%。 作者：生鲜软商品研究中心张向军执业编号：F0209303(从业)Z0002619 (投资咨询)联系方式：010-68571692/zhangxiangjun@foundersc.com 【重要资讯】 中国糖业协会消息，截至11月底，2023/24年制糖期甜菜糖厂已全部开机生产，甘蔗糖厂已有18家糖厂开榨。本制糖期全国已累计生产食糖89万吨，同比增加4万吨。全国累计销售食糖32万吨，同比增加16万吨；累计销糖率35.96%，同比加快18.32个百分点。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 【市场逻辑】 郑糖超跌反弹，近月合约向现货价格靠拢，主力SR2405合约则接近6400元。国内进入产糖旺季，新糖集中上市会抑制糖价走高。国际市场，随着巴西食糖产量预期不断调高，以及印度可能减少乙醇生产转而提升食糖产量，2023/24年度全球食糖未必会有明显短缺，或许可能转为过剩。投资者心态由多转空，国际糖市很可能由牛转熊。 关注国内估产调整状况，国际市场还要看泰国、印度新糖生产及出口进度的指引。 【交易策略】 郑糖出现反弹，但下行趋势基本确立，主力合约或许在6500元左右会有阻力。中长期糖价很可能还会再创新低。 目录 一、本周郑商所白糖期货行情回顾.................................................................................................................3二、主要事件、消息.........................................................................................................................................3三、国内食糖产销及进口形势.........................................................................................................................3四、白糖价差及基差走势.................................................................................................................................5五、国外主要产糖国生产形势.........................................................................................................................6六、外糖走势和持仓：.....................................................................................................................................7七、郑商所白糖期权市场.................................................................................................................................8八、行业相关股票.............................................................................................................................................9 一、本周郑商所白糖期货行情回顾 二、主要事件、消息 农业农村部市场预警专家委员会表示，本月对2023/24年度预测数据不作调整。当前，甜菜糖生产进入后期，甘蔗糖厂陆续开榨。11月份，广西大部地区天气晴好，温差逐步增大，有利于甘蔗糖分积累，缓解前期糖分偏低的问题。新糖批量上市，国内食糖价格偏弱，市场观望氛围较浓，下游采购以刚需为主，后期需关注元旦、春节备货情况。国际方面，巴西、印度产糖量高于此前预期，12月以来国际食糖价格大幅下跌，但仍在预测范围内，后期需关注巴西食糖出口进度，印度、泰国食糖产量及出口政策变化情况。 据巴西船运Williams发布的数据显示，截至12月6日巴西港口等待装运出口食糖的船只数量为95艘，较上周有所减少（上周三为112艘），待装运的食糖数量为465.98万吨（上周三为537.07万吨）， 其中桑托斯港等待装运出口的食糖数量为328.78万吨（上周三为401.23万吨）；帕拉纳瓜港等待装运出口的食糖数量为105.7万吨。 泛糖科技12月8日讯，据不完全统计，截至当前，广西2023/24榨季已有60家糖厂开机生产，同比增加1家；日榨蔗能力约49万吨，跟去年基本持平。 12月7日，印度食品与消费者事务部正式发布公开文件，指示糖厂不要使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇。印度政府正试图通过限制乙醇生产来增加糖供应。 经纪商hEDGEpointGlobal Markets12月7日表示，随着糖厂投资扩大产能，预计巴西中南部地区2024/25榨季糖产量将创纪录高位。在纽约JSG Sugar会议上的一次演讲中，hEDGEpoint预计巴西中南部地区2024/25榨季糖产量将从2023/24榨季的4170万吨增至4310万吨。 三、国内食糖产销及进口形势 1、产量：截至11月底，本制糖期全国共生产食糖89万吨，同比增加4万吨。 2、销量：截至11月底，本制糖期全国累计销售食糖32万吨，同比增加16万吨。 3、进口：据海关总署公布的数据显示，2023年10月我国进口食糖92万吨，环比增加38.11万吨，增幅70.72%；同比增加40.26万吨，增幅77.81%。2023年1-10月累计进口食糖303.66万吨，同比减少98.54万吨，降幅24.5%。 4、库存：10月末食糖工业库存为57万吨，较上年同期减少13万吨。 资料来源：沐甜科技方正中期研究院整理 巴西：据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，11月上半月产糖219万吨，较上年同期增加51.7万吨，增幅30.92%。截至今年11月中旬，巴西主产区（中南部地区）已累计产糖3941.2万吨（上年同期产糖为3201.6万吨），较上年同期增长23.10%，用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的45.97%提高至49.41%。 印度：2022/23榨季截至2023年11月末，印度食糖产量达到432万吨，同比减少51万吨，降幅10.65%。 六、外糖走势和持仓： 近期国际糖价深幅下跌，ICE原糖11号主力合约最低时跌破23美分。巴西食糖增产势头强劲，糖厂延期收榨，业内机构预计整个年度将较上年增产1000万吨左右。不过，主要产区季节性降雨增加，且港口相对拥挤，后期产糖及出口进度会有下降。另外，印度传闻要减少乙醇生产对食糖产量的影响，糖厂可能主要专注生产食糖，虽然食糖出口暂时不太可能放开，但食糖减产幅度恐怕不似开榨前那么悲观。随着巴西主产区近日榨季尾声，市场关注焦点正逐渐转向印度、泰国食糖产糖进度。技术上看外糖跌破前期收敛走势，自2020年以来已持续三年的牛市恐怕结束了。 根据CFTC最新公布的持仓报告来看，截至2023年12月5日ICE原糖非商业净多头持仓为165469手，较上周减少39607手，创下年内新低。其中，多头持仓减少了41363手，空头持仓减少了1756手。 七、郑商所白糖期权市场 资料来源：方正中期研究院整理 近期郑糖主力合约打破整理形态下跌，糖价一度跌破6200元，现在回到6300元附近波动。国内糖厂大规模开榨，新糖集中上市带来供应压力。此外，巴西食糖增幅超过此前预期，且印度控制乙醇生产也会促使食糖食糖产量高于开榨前的预估水平，2024年全球食糖未必会出现短缺。糖市整体形势由多转空，资金急于调整仓位导致糖价剧烈波动。短期国内外期货糖价都有超跌反弹迹象，近日郑糖主力合约可能主要在6200-6500元之间波动，制糖企业可卖出看涨期权增加销售收益。 八、行业相关股票 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。