能源化工期权日报

期权研究 2023年12月11日星期一 【基本面信息】 橡胶：行业需求表现中性，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷和国内轮胎企业半钢胎开工负荷环比都小幅下降，全钢轮胎替换市场整体需求进一步转弱，符合季节性规律。塑料：现货价格上涨，PE走出季节性旺季；成本端支撑边际递减，油价跌幅较大，盘面交易逻辑受供需关系影 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 响增强；12月供应端压力主要来自于进口端，无新增产能但检修回归较多，上游制造商在低利润环境下，降低生产利用率至历史低点；上游中游库存高位出现去化，贸易商相对库存压力较大；需求端开工率有所回落，12月需求端农膜需求量逐渐回归平淡；人民币汇率升值至7.13震荡，PE进口利润大幅回升，进口窗口部分打开。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 标的行情：橡胶近三周以来加速下行跌破前期谷底低点后宽幅震荡，上周偏弱势多头震荡上行，涨幅0.53%报收于13330。 期权分析：期权隐含波动率报收于21.74%（+0.26%），在下轨道内窄幅波动后持续上行突破至上轨道线；持仓量PCR偏低位置震荡下行报收于0.46（-0.02），震荡下行；策略建议：构建看涨牛市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速上涨至低行权价，则逐渐平仓离场，如 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 RU2401期权，S_RU2401C12750@10，S_RU2401C13000@10和B_RU2401C13500@10，B_RU2401C13750@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇近一周宽幅区间震荡，跌幅0.33%报收于2428。期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于26.42%（+0.23%），轨道线收紧后持续上行至较高位置；持仓 量PCR报收于0.78（-0.01），短期较低位置窄幅波动。 策略建议：构建卖出偏中性的跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情急速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如MA2401期权，S_MA2401P2400@10，S_MA2401P2425@10和S_MA2401C2425@10，S_MA2401C2450@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA三周前自高点回落加速下行，近两周超跌后宽幅区间震荡，跌幅0.07%报收于5706。期权分析：PTA期权隐含波动率报收于21.80%（-0.59%），自低位反弹形成窄“V”型震荡上行至上轨道线水平 后小幅回落；持仓量PCR报收于0.62（-0.03），低位缓慢上行。策略建议：构建卖出偏中性的跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保 持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2401期权，S_TA2401P5600@10，S_TA2401P5700@10和S_TA2401C5700@10，S_TA2401C5800@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2405）近三周以来大幅下跌跌破前期谷底低点后窄幅震荡，上周反弹回暖震荡上行，涨幅0.12%报收于8036。期权分析：塑料期权隐含波动率报收于14.21%（+5.24%），短期大涨大落，高于历史平均数水平呈现倒窄“V” 型；持仓量PCR报收于0.89（-0.98），于历史较低位盘整。策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持 仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2405期权，S_L2405-P-8000@10，S_L2405-P-8100@10和S_L2405-C-8100@10，S_L2405-C-8200@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC近三周结束宽幅盘整行情加速下行突破前期低点后窄幅区间盘整，上周先加速下跌后超跌反弹加速上行，涨幅0.48%报收于6012，形成短期上有压力的多头行情。 期权分析：PVC期权隐含波动率报收于17.58%（-3.58%），短期大涨大落，呈现倒窄“V”型，当前处于低位；持仓量PCR报收于0.83（+0.13），自低位持续加速上行至历史较高水平。策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持 仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2405期权，S_V2405-P-6000@10，S_V2405-P-6100@10和S_V2405-C-6100@10，S_V2405-C-6200@10。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构