A股流动性策略双周报：A股流动性双周观察

近10日（11.23-12.6），市场流动性呈现以下特点：

1. 市场情绪与资金流动：市场流动性仍然偏弱，主要体现在：

   • 北向资金：尽管开始押注美联储可能于明年3月降息，导致全球资产“定价锚”10Y美债利率从4.5%降至4.1%，中美利差倒挂程度有所收窄，人民币兑美元汇率基本持平，但北向资金仍维持了小幅净流出的趋势。
   • 融资资金：自融资保证金比例调整后，融资资金净流入力度首次趋缓，净流入趋势走平。场内基金的净流入也呈小幅上行趋势，但整体市场流动性仍需进一步改善。

2. 资金风格流向：

   • 北向资金：主要流向了消费板块、TMT和下游板块，同时继续减仓金融和成长板块。在特定时间段内，北向资金显著流入医药、电子和汽车领域，同时继续流出新能源领域。
   • 融资资金：资金主要流向消费板块，转而流出成长和TMT板块。在特定时间段内，融资资金仅明显加仓汽车领域，转而从电子领域撤出。

3. 资金行业流向：

   • 外资：加仓医药、电子和汽车，减仓银行和食品饮料，继续减持新能源领域。
   • 融资资金：仅明显加仓汽车，转为流出电子领域。

4. 行业超配比例：

   • 外资：超配比例较高的行业包括医药、机械和汽车，超配幅度较大。
   • 融资资金：超配比例较高的行业包括非银、计算机和新能源，同样超配幅度较大。

5. 市场情绪观察：

   • 成交量：全A成交额有所下降，平均成交额为8275亿元，换手率环比下降0.18%。
   • 涨跌比：全A上涨个股占比按环比有所下降。
   • 多头排列：全A做多热度高位下滑，消费板块做多热度最高。
   • 净新高占比：医药板块表现最好。
   • 成交额集中度：头部交易集中度略有上升。
   • 行业轮动：行业轮动速度在短期内先降后升。

总体而言，市场流动性仍较为疲软，北向资金和融资资金的净流入力度均有所减缓，市场情绪继续降温，资金主要集中在少数热门主题。值得注意的是，市场对经济复苏的预期以及全球货币政策的不确定性，使得市场流动性改善进程仍需时间。