市场资金面研判显示，近10天（1月18日至1月31日）市场流动性保持相对薄弱状态。全球资产“定价锚”10年期美债利率波动较大，从4.1%升至4.2%，随后快速回调至3.9%左右，中美利差倒挂程度有所缓解，人民币兑美元汇率小幅升值，北向资金整体呈净流入态势，特别是沪股通和中银国际席位的流入势头较为明显。然而，融资资金净流出规模显著扩大，达到近500亿元，同时部分雪球产品集中敲入和股权质押风险释放对市场形成一定抛压，导致资金出现了负反馈效应。
资金的风格和行业流向分析表明，北向资金倾向于加仓非周期板块，而融资资金则从所有板块显著流出。在产业链层面，北向资金减仓上游板块，融资资金同样对所有板块均进行了显著减仓。在行业配置上，外资转向加仓食品饮料、继续加仓银行，同时增加了对建筑装饰和公用事业的投入，减仓了传媒和新能源板块。相比之下，融资资金仅加仓了石油石化，而显著流出电子、医药和新能源板块。外资和融资资金共同减仓了新能源、机械和非银板块。
市场情绪方面，情绪触及冰点，表现为全A成交额有所回升，但换手率环比上升，全A多头排列占比降至极低水平，市场头部交易集中度明显下降，行业轮动指数也降至2018年以来的最低位。风格层面，仅大盘价值风格上涨，涨幅超过5%，而金融板块的做多热度有所回升，但成长、消费和周期板块的做多热度则环比下滑。在行业表现上，涨幅最高、做多热度最高及交易最活跃的均为银行板块，但需警惕过热风险。总体而言，市场情绪低迷，各板块做多热度普遍下降。
值得注意的是，市场流动性依然较弱，需要等待经济修复和居民、企业的“花钱意愿”回升。尽管2023年第二季度国内经济已经筑底，美国经济逐步走弱，中美利差倒挂开始收窄，人民币汇率贬值压力缓解，但12月M1同比增速仍处于历史极低水平，经济复苏势头并不乐观。未来市场需关注居民和企业“花钱意愿”的提升以及资金活化的迹象，以期带来市场剩余流动性的明显改善。
