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11）：政策持续刺激，多产品价格同环比增长

2023-12-07 信达证券张彦男 Tim

据我提供的研报内容进行总结归纳：

一、行业背景与关注要点

下游房地产市场：2023年10月，全国房地产开发景气指数为93.40，相比上月略有下降，而同年11月中国化工产品价格指数(CCPI)均值为4717.73，相较于前一年同期有3.21%的下降。
市场趋势：2023年10月，商品房销售面积累计同比持续下降，其中住宅、办公楼、商业营业用房分别下降了0.07%、0.13%和0.15%；商品房销售额同样累计同比下降，其中住宅、办公楼、商业营业用房分别下降了0.04%、0.17%和0.13%。

二、产业链分析

玻璃产业链：2023年11月，浮法平板玻璃月均价上涨至2017.30元/吨，重质纯碱和轻质纯碱价格分别下跌至2447.09元/吨和2219.55元/吨。
水泥产业链：2023年11月，水泥价格指数为110.92，环比增长3.45%，但同比下降27.91%。减水剂和聚羧酸减水剂单体的价格也有所波动。
涂料产业链：2023年11月，钛白粉月均价格为16436.00元/吨，环比下降1.97%，同比增长8.97%。
保温材料产业链：2023年11月，纯MDI和聚合MDI价格分别为21681.82元/吨和15886.36元/吨，环比和同比均有不同幅度的增长。
家居产业链：2023年10月和11月，TDI价格分别下降至18334.21元/吨和16868.18元/吨。
型材管材产业链：2023年11月，聚乙烯、聚丙烯粉料、聚丙烯粒料、PVC电石法和PVC乙烯法的价格变动显示出了不同的市场动态。
胶粘剂产业链：2023年11月，DMC价格下跌至14572.73元/吨，PVA价格则下跌至10601.45元/吨。

三、风险提示

宏观经济不景气可能导致需求下降；行业周期内原材料成本增长或产品价格下降；经济扩张政策可能未达到预期效果。

以上总结基于提供的文字内容，涵盖了行业背景、产业链分析和风险提示的关键信息。

政策持续刺激，多产品价格同环比增长证券研究报告行业研究 2023年12月7日本期内容提要: 投资评级上次评级 ➢下游地产行业方面： ➢国房景气指数和化工产品价格存在一定相关性。2023年10月，全国房地产开发景气指数为93.40，同比下降1.26点，环比下降0.03点；2023年11月，中国化工产品价格指数(CCPI)均值为4717.73，同比下降3.21%，环比下降1.00%。洪英东化工行业分析师执业编号：S1500520080002联系电话：+86 010-83326848邮箱：hongyingdong@cindasc.com ➢商品房销售面积累计同比持续下降，销售金额累计同比下降。2023年10月，商品房销售面积累计同比下降0.08%，其中住宅下降0.07%，办公楼下降0.13%，商业营业用房下降0.15%；商品房销售额累计同比下降0.05%，其中住宅下降0.04%，办公楼下降0.17%，商业营业用房下降0.13%。尹柳化工行业研究助理联系电话：+86010-83326712邮箱：yinliu@cindasc.com ➢国有六大行联袂助力构建房地产发展新模式。12月4日，中国银行、邮储银行相继发布消息称，近期与多家房地产企业进行交流，共商新形势下房地产行业银企合作新思路，推动房地产市场平稳健康发展。至此，国有六大行均与房地产企业开展交流或座谈。（来自证券日报、中国经济网） ➢上游化工产品方面： ➢（1）玻璃产业链：2023年11月，浮法平板玻璃月均价为2017.30元/吨，环比增长1.05%，同比增长25.21%；2023年11月，重质纯碱均价为2447.09元/吨，环比下降17.24%，同比下降10.33%；轻质纯碱均价为2219.55元/吨，环比下降16.06%，同比下降16.22%；纯碱期货结算价为2312.14元/吨，环比下降1.33%，同比下降13.57%。 ➢（2）水泥产业链：2023年11月，水泥价格指数为110.92，环比增长3.45%，同比下降27.91%；减水剂月均价为3852.27元/吨，环比下降1.89%，同比下降2.64%；聚羧酸减水剂单体TPEG月均价为7201.67元/吨，环比下降3.33%，同比下降8.26%。信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢（3）涂料产业链：2023年11月，钛白粉月均价格为16436.00元/吨，环比下降1.97%，同比增长8.97%。 ➢（4）保温材料产业链：2023年11月，纯MDI价格为21681.82元/吨，环比增长6.17%，同比增长16.00%；聚合MDI价格为15886.36元/吨，环比增长2.08%，同比增长13.24%。 ➢（5）家居产业链：2023年10月，TDI价格为18334.21元/吨，环比增长2.23%，同比下降24.69%。 ➢（6）家居产业链：2023年11月，TDI价格为16868.18元/吨，环比下降8.00%，同比下降8.70%。 ➢（7）型材管材产业链：2023年11月，聚乙烯价格为8064.77元/吨，环比增长0.09%，同比增长2.94%；聚丙烯粉料价格为7365.86元/吨，环比下降0.06%，同比下降3.78%；聚丙烯粒料价格为7622.86元/吨，环比下降2.88%，同比下降3.69%；PVC电石法价格为5646.73元/吨，环比下降1.52%，同比下降2.08%；PVC乙烯法价格为6159.36元/吨，环比下降0.15%，同比下降0.29%。 ➢（8）胶粘剂产业链：2023年11月，DMC价格为14572.73元/吨，环比下降0.11%，同比下降17.75%；PVA价格为10601.45元/吨，环比下降14.97%，同比下降24.40%。 ➢风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；行业周期下原材料成本增长或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险目录下游房地产对化工品影响较大...........................................................................................................5玻璃产业链（平板玻璃+纯碱）........................................................................................................8水泥产业链（水泥+减水剂）..........................................................................................................11涂料产业链（油漆+钛白粉）..........................................................................................................14保温材料产业链（聚合MDI+纯MDI）.........................................................................................16家居产业链（TDI）..........................................................................................................................18型材管材产业链（PVC+PP+PE）...................................................................................................19胶黏剂产业链（PVA+有机硅）.......................................................................................................22风险因素............................................................................................................................................24 图目录图1：国房景气指数及CCPI...................................................................................................................................5图2：商品房销售面积变化情况...........................................................................................................................5图3：商品房销售额变化情况................................................................................................................................5图4：房地产开发产业链中的主要化工品.........................................................................................................6图5：房地产上游化工品价格月度表现.............................................................................................................6图6：平板玻璃产业链..............................................................................................................................................8图7：平板玻璃价格（元/吨）..............................................................................................................................8图8：纯碱产业链.......................................................................................................................................................9图9：重质纯碱及轻质纯碱价格（元/吨）.....................................................................................................10图10：纯碱期货价格（元/吨）..........................................................................................................................10图11：水泥产业链...................................................................................................................................................11图12：水泥价格指数..............................................................................................................................................11图13：萘系减水剂产业链.....................................................................................................................................12图14：聚羧酸减水剂产业链................................................................................................................................12图15：萘系减水剂价格（元/吨）..............................................................................................................

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