中药专题研究系列一：中药有效防治多种常见病、多发病、慢性病，行业景气度提升

中药有效防治多种常见病、多发病、慢性病，行业景气度提升——中药专题研究系列一 投资评级:看好(首次) 投资要点 ➢感冒和流感病毒交替，2023前三季度中药行业增速稳健 分析师：史伟龙执业登记编号：A0190523050007shiweilong@yd.com.cn 2023Q1-Q3，中药行业（申万二级）实现营业收入2811.49亿元，同比增长9.57%；实现归母净利润328.73亿元，同比增长36.50%。2023Q3，中药行业实现营业收入849.14亿元，同比增长0.53%；实现归母净利润84.03亿元，同比增长16.94%。2023Q1-Q3行业增速上升明显，主要是由于上半年感冒、流感病毒交替，市民购入感冒、止咳类药品，同时，现如今身体保养问题愈发得到重视，消费者购买中药型保健品。2023Q3，由于原材料中药材价格较高的影响，三季度行业增速放缓。 ➢国家印发《“十四五”中医药发展规划》，推动中药行业长期发展 2022年3月29日，国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》，提出中医药服务体系进一步健全，中医药特色人才建设加快推进，中医药传承创新能力持续增强，中医药产业和健康服务业高质量发展取得积极成效，中医药文化大力弘扬，中医药开放发展积极推进，中医药治理水平进一步提升等目标。 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 ➢中国老龄化程度加深，带动医药商品需求增长 根据第七次全国人口普查数据显示，我国60岁及以上老年人口已达2.64亿人，人口老龄化程度达到18.70%。社会经济发展及人口老龄化问题日益突出将带动医药商品需求增长，大健康产业市场将进一步扩张。 ➢OTC不受集采影响，具有消费属性，表现稳健 OTC销售渠道多为零售药店，除对应病症患者外，销售群体还包括保健人群，有利于产品销售规模的增长，扩大企业市场份额，OTC中成药生产公司不受集采影响，一定程度上拥有定价权，战略发展规划相对自由。 ➢投资建议 中医药在防治常见病、多发病、慢性病、重大疾病和新发传染病方面有独特的优势和作用，建议关注：华润三九、达仁堂、康缘药业、太极集团、同仁堂。 ➢风险提示 原材料价格波动风险；药品质量风险；政策变动风险；经济复苏低于预期风险。 目录 一、中医药行业增速稳健，政策推动行业发展.............................................................................4二、中医药产业链........................................................................................................................6三、重点公司...............................................................................................................................91.华润三九......................................................................................................................................................92.达仁堂........................................................................................................................................................103.康缘药业....................................................................................................................................................114.太极集团....................................................................................................................................................125.同仁堂........................................................................................................................................................13四、投资建议.............................................................................................................................14五、风险提示.............................................................................................................................15 图表目录 图1：2014-2023中国中药市场规模及预测（十亿元人民币）...................................................................................4图2：2017-2021中医类医院数量（所）...................................................................................................................5图3：2015-2021中国中医医院诊疗人次数（万人次）..............................................................................................5图4：2017-2021中医类别执业（助理）医师数量（万人）.......................................................................................5图5：2017-2021中医类床位数（张）.......................................................................................................................5图6：中药产业链.........................................................................................................................................................6图7：2021年中药行业市场规模占比........................................................................................................................7图8：华润三九部分药品..............................................................................................................................................9图9：2019-2023Q3华润三九营业收入及增速........................................................................................................10图10：2019-2023Q3华润三九归母净利润及增速...................................................................................................10图11：达仁堂部分产品.............................................................................................................................................10图12：2019-2023Q3达仁堂营业收入及增速..........................................................................................................11图13：2019-2023Q3达仁堂归母净利润及增速......................................................................................................11图14：康缘药业部分产品..........................................................................................................................................11图15：2019-2023Q3康缘药业营业收入及增速......................................................................................................12图16：2019-2023Q3康缘药业归母净利润及增速...................................................................................................12图17：太极集团部分产品..........................................................................................................................................12图18：2019-2023Q3太极集团营业收入及增速......................................................................................................13图19：2019-2023Q3太极集团归母净利润及增速...................................................................................................13图20：同仁堂部分产品...........................