聚烯烃周报：检修陆续增加，但社会库压仍存，聚烯烃震荡偏强
2016年8月7日 1 / 15 华泰期货|聚烯烃周报 华泰期货研究所 胡佳鹏 021-68758679 hujiapeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 检修陆续增加，但社会库压仍存，聚烯烃震荡偏强 上周行情概述 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上周收盘价 涨跌 L1701 8850 9085 9030 2509230 487926 8750 3.83% L1609 9220 9155 9125 992568 113622 9165 -0.11% PP1701 7380 7629 7582 963982 444974 7339 3.95% PP1609 8266 8320 8298 1608386 552644 8206 1.39% ----聚烯烃周报 2016年8月7日 2016年8月7日 2 / 15 华泰期货|聚烯烃周报 华泰期货研究所 胡佳鹏 021-68758679 hujiapeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 产业链相关数据 7042牌号市场价 上海 齐鲁 广州 9200 9375 9385 相比上一周涨跌 125 0 185 1.38% 0.00% 2.01% T30S市场价 上海 山东 广东 8175 8000 8225 相比上一周涨跌 25 150 150 0.31% 1.88% 1.82% 7042牌号出厂价 华东扬子 华南广州 9400 9100 相比上一周涨跌 150 150 1.62% 1.68% T30S出厂价 最低价 最高价 均价 7850 8300 8069 相比上一周涨跌 150 200 150 1.91% 2.41% 1.86% PE价差 1609-1701 1609-上海现货 70 -45 PP价差 1609-1701 1609-余姚现货 691 145 PE外盘价格 CFR远东 FOB中东 1135 1120 相比上一周涨跌 0 0 0.000% 0.000% PP外盘价 985 975 相比上一周涨跌 -5 -5 -0.508% -0.513% PE进口利润 远东货源 中东货源 -347.0 -628.1 相比上一周涨跌 134.5 134.8 PP进口利润 -130.1 -502.6 相比上一周涨跌 149.7 150.0 华泰期货|聚烯烃周报 2016年8月7日 3 / 15 聚烯烃装置检修动态和计划表 PE装置动态 装置名称 生产装置 产能 检修日期 兰州石化 老全密度装置 6 2013年5月18日停车检修 大庆石化 LLDPE 8 5月1日起因上游乙烯不足停车，开车时间待定 上海金菲 HDPE 15 7月26日停车检修，计划停车2周 延长中煤 HDPE 30 8月1日开始检修30至45天 扬子石化 LLDPE装置 20 8月1日至8日停车检修 PP装置动态 装置名称 检修时间 产能 复产日期 庆阳石化 2013年8月15日 10万吨/年 长期停车 山东玉皇 2014年1月11日产粉料 10万吨/年 待定 大港石化 2014年3月1日 10万吨/年 长期停车 洛阳石化 2014年8月4日 老线14万吨/年 长期停车 大唐多伦 2016年5月10日 46万吨 待定 大庆炼化 2016年7月16日 30万吨 8月8日 大庆炼化 2016年7月20日 30万吨 8月21日 兰港石化 2016年7月16日 11万吨 8月15日 延长中煤 2016年8月1日 30万吨 9月15日 镇海炼化 2016年8月1日 30万吨 待定 锦西石化 2016年8月3日 15万吨 3个月 华泰期货|聚烯烃周报 2016年8月7日 4 / 15 供需面对比分析 石化和港口库存： 上周石化库存再次回升至70.5万吨，石化库存压力虽有回升，但仍不大，且PE需求继续好转，PP的需求维持稳定，不过贸易商接货不及前期，因此预期整体接货不及上周，石化库存仍将维持稳定；港口方面，由于7月底至8月中旬都有货源到港，港口库存继续积累。 下游需求： PE方面：上周国内 PE 下游行业开工窄幅提升，其中农膜、包装行业开工上升2%，其他行业开工增幅多在1%附近。订单方面， 部分工厂反应略有增加，但多数工厂订单增幅并不明显。 原料方面 ，因线性期货弱势带动部分报盘走低，加之多数工厂对8月需求预期尚可，提高部分工厂开积极性。但另一方面， 订单续入低于预期，工厂多不敢贸然大幅提高开工负荷。 PP方面：塑编企业上周开工变化不大，开工率约在60%。终端需求仍处于淡季，厂家订单情况维持一般。因制品价格上涨相对滞后，目前塑编企业议价能力不强，塑编厂家利润较低，影响开工积极性。一些厂家维持降负荷开工或消化成品库存为主。近期PP价格高位震荡，工厂继续按需采购为主，原料库存一般在6天左右的使用量。 产业链利润对比分析 PE上下游利润 石脑油-布原油 乙烯-石脑油 L主力-乙烯 石化企业利润 山东地膜和棚膜利润 54.11 4632.90 43.65 2926.1 75 相比上一周涨跌 -65.05 -135.56 4.00 71.55 765 -120.22% -2.93% 9.16% 2.45% PP上下游利润 丙烯-石脑油 PP主力-丙烯 BOPP厚光膜利润 4329.18 2055.00 352 相比上一周涨跌 106.76 14.00 2.47% 0.68% 乙烯单体价格 CFR东南亚 CFR东北亚 1035 1075 相比上一周涨跌 0 -20 0.00% -1.83% 丙烯单体价格 FOB韩国 CFR中国 CFR东南亚 710 755 708 相比上一周涨跌 5 5 0 0.70% 0.66% 0.00% 华泰期货|聚烯烃周报 2016年8月7日 5 / 15 多空因素分析 PE： 8月5日，国内中油西南LLDPE出厂价下调150元/吨，石化仍以稳价为主，华北和华东市场LLDPE主流价格分别为9030和9150元/吨，HDPE和LDPE的华北低端价格分别为9700和9600元/吨，8月4日美金盘CFR报价1130-1135美元/吨，低端折合人民币为9530元/吨，LDPE再生一级造粒价格为7000元/吨，低端双防膜和白膜现货价格为10300和9300元/吨，目前L1609和L1701对华北现货的价差分别为125和55元/吨，对再生料的升水分别为2155和2085元/吨，整体盘面价格仍处于相对高位，下游利润也偏差，整体认为上方的空间也相对有限； 基本面短期偏多，上周五PE装置检修率下降至12.21%，预计本周扬子石化和上海金菲或重启，且近期套利卖盘陆续出现，市场流通货源有所增加，不过本周仍有兰州石化、天津联合、中沙天津或陆续检修，整体后市开机率仍将在下降，另外上周石化库存小幅回升至70.5万吨，整体库存水平维持在70万吨上下波动，需求方面，刚需仍在继续缓慢恢复，且具有可持续性，整体供需面仍在朝偏多方向发展。 整体来看，整体石化库存压力仍不大，且刚需逐步回升，再加上本周计划检修量较大，短期支撑仍存，不过目前期价处于高位，且1701合约已经小幅升水现货，且贸易商手里较多现货，1701存在一定的抛压，整体建议多头继续持有，并逐步获利离场，预计本周L1701盘面价格运行区间为8950-9300元/吨。 PP： 8月5日，国内中石化华东、华中、中油华东大区拉丝PP出厂价上调50-100元/吨，华北和华东主流市场低端价分别为8050和8150元/吨，8月4日拉丝料美金盘CFR报至980-985美元/吨，低端折合人民币是8300元/吨，山东PP粉料和再生一级价格分别为6938和6350元/吨，PP1609和PP1701对华东现货的价差分别为170和-521元/吨，且PP1609对外盘和再生料的价差分别为20和1980元/吨，都表明PP1609合约价格处于高位，继续上涨的空间有限，再加上PP的中间商库存压力也比较大，下游利润低位，目前下游接货意愿还比较低，套利买盘上周稀少，且PP1701对现货的贴水已经在逐步修复，不过考虑到未来新增产能带来的压力，1701贴水的修复程度依然有限； 供需面来看，上周五PP装置检修率再次下降至13.09%，且拉丝生产比例提升至40.66%的高位，且本周有大庆石化重启，虽然8月份PP再次迎来检修高峰期，但涉及到的拉丝料检修量并不大，因此可能对PP的支撑会不及预期，且8月份神华新疆新产能投放概率仍存，后市拉丝供应；进口方面，7、8月份进口亏损相比前期继续缩窄，8月份进口量仍有望开始回升；刚需方面，编制制品开机率暂稳至60%，主要是由于季节性淡季以及近期原料价格上涨使得塑编利润大幅缩水，近期塑编停工降负的较多，且BOPP膜仍处于季节性淡季，投机需求方面，近期盘面仅维持高位，继续上涨的难度增大，基差套利的空间也不大，套利盘卖盘陆续出现，且市场信心受到压制，囤货需求也被抑制，再加上贸易商前期积累了较多的套利现货，整体社会库存继续回升，压力逐步显现。 整体来看，PP供需面压力是在逐步增大的，虽然某些大的贸易商仍对PP的现货有所控制，盘面1609的价格持续维持高位，不过上周1609合约的持仓迅速下降，逼仓风险进一步缩小，本周仍要密切关注持仓变化情况，且随着社会库存的积累、下游谨慎接货、新产能的释放预期、进口回升预期，贸易商库存再次进入流通市场的概率增大，不过目前1701合约的贴水幅度仍较大，随着主力移仓的进行，适当关注9-1价差回归仍可能持续，从而给1701带来一定支撑，也是建议短线多头继续持有，也建议逐步获利离场，等待抛空机会，预计PP1701本周价格运行区间为7550-7850元/吨。 华泰期货|聚烯烃周报 2016年8月7日
