研究咨询部检修助力去库聚烯烃延续偏强震荡国信期货烯烃周报2024年4月21日 后市展望研究咨询部2免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：国信期货结论及建议供应端，PE负荷大幅下滑，国内产量继续收缩，进口窗口部分打开，但到港变化不大，供应利好仍在；PP开工低位回升，供应环比增加，PP进口窗口关闭，出口成交未有改观，供应压力有所增加。需求端，PE农膜开工大幅下滑，包装膜开工稳定，下游需求季节性走弱；PP下游利润较差，且成品库存偏高，开工部分下滑，需求支撑力度有限。成本端，原油高位回调且波动加剧，油化工利润有所修复，但地缘危机下成本端仍有走强预期。综合看，供应利好有所分化，成本端仍有走强预期，聚烯烃短期延续偏强震荡，但上行空间受到需求牵制，关注油价及去库情况，建议逢低震荡偏多思路。风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 Part1第一部分研究咨询部行情回顾 研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。塑料主力合约走势数据来源：文华，国信期货 研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。PP主力合约走势数据来源：文华，国信期货 塑料基本面Part2第二部分研究咨询部 装置集中停车检修，PE开工率大幅下滑，市场供应继续收缩研究咨询部7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PE装置开工率图：PE月度检修图：周度检修损失量（万吨）卓创数据，上周PE装置负荷75.65%（-2.82%），周检修损失量12.66万吨（环比+2.74万吨）。卓创数据，3月检修损失量29.9万吨，4月份预计检修损失量37.4万吨。4月1日起PE产能基数为3148万吨。 美金价格窄幅上调，进口窗口部分打开，但区域价差不利于进口放量研究咨询部8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：LLDPE美金报价（美元/吨）图：线性进口盈亏（元/吨）卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在930-950美元/吨，环比上涨5美元/吨。 农膜开工大幅下滑，包装膜开工稳定，下游需求环比走弱研究咨询部9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：农膜开工图：薄膜开工图：农膜利润卓创统计，样本企业农膜开工38%（环比-10%）、包装膜开工54%（环比0%）。 基差偏弱整理研究咨询部10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：期现基差图：注册仓单截至4月19日，交易所注册仓单1823张，周环比增加1122张。 9/1月间价差走弱研究咨询部11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：5/9跨期价差图：9/1跨期价差 PE：产业链环比去库，贸易商库存偏高研究咨询部12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：石化库存数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货 原油高位回调且波动加剧，PE油化工利润有所修复研究咨询部13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：PE生产成本图：PE油制利润数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：甲醇制利润图：PE煤制利润 PP基本面Part3第三部分研究咨询部 停车装置部分重启，PP开工率低位回升，市场供应环比增加研究咨询部15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PP装置开工率图：PP月度检修图：周度检修损失卓创数据，上周PP装置负荷75.39%（+1.91%），周检修损失量13.96万吨（环比-2.56万吨）。卓创数据，3月检修损失量52.3万吨，4月检修损失量预计为57.9万吨。4月1日起PP产能调整为3977万吨。 美金报价整理，进口窗口继续关闭，出口市场未有改观研究咨询部16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PP进口盈亏（元/吨）图：PP美金市场价格（美元/吨）卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价910-930美元/吨，环比持平。 新订单跟进不足，下游开工部分下滑，需求支撑力度有限研究咨询部17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：下游塑编开工图：下游注塑开工图：下游BOPP开工卓创统计，上周塑编开工48%（环比-1%）、BOPP开工51%（环比-3%）、注塑开工52%（环比0%）。 下游成品库存偏高，原料补库意愿谨慎研究咨询部18免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：BOPP原料库存（天）图：BOPP成品库存（天）截至4月19日，BOPP原料库存12.15天（环比0天），成品库存10.4天（环比-0.3天）。 基差延续偏弱整理研究咨询部19免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：期现价格及基差图：注册仓单截至4月19日，交易所注册仓单9210张，周环比增加401张。 9/1月间价差走弱研究咨询部20免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：5/9跨期价差图：9/1跨期价差 PP：供应商延续去库，港口库存小幅增加研究咨询部21免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：石化库存数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货 L/P价差高位震荡，PP粉粒价差整理研究咨询部22免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：P/L价差图：P/L价差于甲醇数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：PP粉粒料价差图：PP粉料与丙烯价差 原油高位宽幅波动，PP油化工利润有所修复研究咨询部23免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：PP生产成本图：PP油制利润数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：PDH利润图：PP煤制利润 研究咨询部欢迎关注国信期货订阅号国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 研究咨询部重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。