12月配置观点及重点推荐标的

12月配置观点及重点推荐标的 证券研究报告/月度策略2023年12月2日 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003Email:xuchi@zts.com.cn 分析师：张文宇 执业证书编号：S0740520120003Email:zhangwy01@zts.com.cn 分析师：�永健 执业证书编号：S0740522050001Email:wangyj09@zts.com.cn 相关报告 1、20231007《中泰证券10月配置 观点及重点推荐标的》 2、20230831《中泰证券9月配置观 点及重点推荐标的》 3、20230923《如何看待国内政策持 续发力后的市场前景？》 投资要点 12月配置观点 展望12月，我们维持市场反弹延续的判断，但在反弹中或有一些波折。中美缓和之后，中美关系的相对缓和是国内政策转向更加注重经济增长的最重要的前瞻信 号，我们认为，后续国内稳增长等政策的力度亦将显著大于以往。市场对于年底中央经济工作会议政策预期逐渐强烈。 同时，有关本轮反弹的真正核心驱动因素，我们再次强调，与10月24日之前及当前市场主流看法相比，我们认为本轮反弹最大的不同在于：本轮反弹的核心驱动在于高层级政策及中央财政的全面发力，这亦是重要的政策底之一。高层级的中央政策将意味着，如果我国经济短期仍保持下行趋势，中央财政还将持续在多重领域继续发力，例如：城中村改造、平准基金入市、明年两会赤字率上调、增发特别国债等。 中央金融工作会议高度重视金融风险防范，意味着至少在未来半年，地产、城投等金融风险的化解力度亦将显著超过市场预期。但实际上，回顾数据，自10月24日万亿国债增发后，在国际原油价格连续暴跌的背景下，黑色系的价格出现大涨甚至创出新高。并且，A股虽然整体上涨但过程较为纠结，但与10月24日前市场相比，大跌及连续调整出现的情况明显减少，市场内生趋势正逐步由弱转强。 本周三《经济日报》头版《全力打好经济恢复这场硬仗》明确提出：宏观政策重点在于“精准”，有效地消除滋生“大水漫灌”隐患的土壤。这使得市场认为，明年财政赤字率即不突破传统上限，从而对中央财政发力的空间产生担忧。 我们认为，由于赤字率适当上调，实际的财政支出并不大，但是对市场反映的影响却是明显的，且当前距两会仍有较长时间，预计伴随地产等压力进一步增加后，明年两会实际赤字率或仍维持积极合理水平。但无疑，以上过程，将使得本轮反弹的过程呈现出一定波折。 12月金股组合 自上而下，结合我们各个行业月度组合，2023年中泰证券12月金股推荐如下：伊之密、中信证券、兖矿能源、春秋航空、安徽建工、圣晖集成、长安汽车。 风险提示 每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 内容目录 月度策略 12月配置观点.-4- 12月重点推荐标的..............................................................................................-6- 风险提示..............................................................................................................-6- 请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-