中泰证券12月各行业观点及重点推荐标的

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：王仕进 执业证书编号：S0740519020001 电话：021-20315056 Email：wangsj@r.qlzq.com.cn [Table_Report] [Table_Summary] 投资要点  12月配臵观点：均衡配臵应对收官行情 回顾：我们11月观点是先做好局部，再伺机反攻，建议围绕新能源、电子、军工、元宇宙等近期出现的新的潜在方向进行布局。指数层面，11月市场偏向中小盘，国证2000、中证1000、中证500等中小盘指数涨幅居前，上证50、中证100、沪深300等大盘指数均收跌。行业层面，国防军工、通信、电子、有色等行业涨幅居前，机械、纺织服装、传媒、计算机等行业亦有不错表现，而消费者服务、石油石化、煤炭、银行等行业跌幅居前。我们11月金股组合上涨8.10%，中泰金股组合自2017年2月成立以来，累计组合收益244.1%，相对沪深300的超额收益为200.9%，11月金股组合中表现较好的有瑞可达（+57.1%）、浩洋股份（+26.5%）、宏达电子（+16.5%）等。 变种病毒冲击全球市场，暂按事件驱动来对待。Omicron病毒近期给全球市场带来较强干扰，关于病毒发展以及现有防控体系的问题，我们建议参考防疫专家的观点，而对于市场应对方面，我们建议按照事件驱动的规律来对待。20年以来，从标普波动率指数变化的极端时点来看，美股一般在几个交易日内即反映充分，历次恐慌指数大涨都是好的阶段买点，主要逻辑在于美股的核心驱动仍然是流动性占主导，而短期不确定性主要来自对盈利预期的干扰；对A股而言，指数一般会跟随调整1-2周，但期间行业表现依然以分化为主；最糟糕的局面则是20年3月，主要是流动性风险导致的调整，但重现的概率极低。今年以来的事件驱动结果来看，只有2月底、3月初的流动性问题对市场的冲击较大，其余几次，如果此前指数提前有调整，随后指数往往反映平淡，如果之前是上涨格局，随后则会有调整压力，但调整幅度均有限，与当前最类似的是7月中旬的Delta病毒升级期间，调整级别可能在3-5%，一旦出现超跌，则可能是不错的买点，短期应对思路，建议控制仓位、多看少动，均衡配臵以待市场格局清晰后再做决定。  12月金股组合： 自上而下，结合我们各个行业月度组合，2021年中泰证券12月金股推荐如下：宁波银行、保利发展、北方稀土、陕西煤业、诺唯赞、创业慧康、意华股份、宏达电子、杭锅股份、创50ETF。  风险提示： 每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。 [Table_Industry] 证券研究报告/月度策略 2021年11月30日 中泰证券12月各行业观点及重点推荐标的 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 月度策略 内容目录 12月组合配臵观点 .............................................................................................. - 3 - 均衡配置应对收官行情 ................................................................................ - 3 - 12月各行业观点及重点推荐标的： .................................................................... - 4 - 房地产行业观点： ....................................................................................... - 4 - 煤炭行业观点： ........................................................................................... - 5 - 有色行业观点： ........................................................................................... - 5 - 公用事业行业观点： .................................................................................... - 7 - 食品饮料行业观点： .................................................................................... - 7 - 轻工行业观点： ........................................................................................... - 8 - 纺服行业观点： ........................................................................................... - 9 - 传媒行业观点： ........................................................................................... - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 月度策略 12月组合配臵观点 均衡配置应对收官行情 回顾：我们11月观点是先做好局部，再伺机反攻，建议围绕新能源、电子、军工、元宇宙等近期出现的新的潜在方向进行布局。指数层面，11月市场偏向中小盘，国证2000、中证1000、中证500等中小盘指数涨幅居前，上证50、中证100、沪深300等大盘指数均收跌。行业层面，国防军工、通信、电子、有色等行业涨幅居前，机械、纺织服装、传媒、计算机等行业亦有不错表现，而消费者服务、石油石化、煤炭、银行等行业跌幅居前。我们11月金股组合上涨8.10%，中泰金股组合自2017年2月成立以来，累计组合收益244.1%，相对沪深300的超额收益为200.9%，11月金股组合中表现较好的有瑞可达（+57.1%）、浩洋股份（+26.5%）、宏达电子（+16.5%）等。 图表1：中泰金股组合收益率 来源：中泰证券研究所 变种病毒冲击全球市场，暂按事件驱动来对待。Omicron病毒近期给全球市场带来较强干扰，关于病毒发展以及现有防控体系的问题，我们建议参考防疫专家的观点，而对于市场应对方面，我们建议按照事件驱动 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 月度策略 的规律来对待。20年以来，从标普波动率指数变化的极端时点来看，美股一般在几个交易日内即反映充分，历次恐慌指数大涨都是好的阶段买点，主要逻辑在于美股的核心驱动仍然是流动性占主导，而短期不确定性主要来自对盈利预期的干扰；对A股而言，指数一般会跟随调整1-2周，但期间行业表现依然以分化为主；最糟糕的局面则是20年3月，主要是流动性风险导致的调整，但重现的概率极低。今年以来的事件驱动结果来看，只有2月底、3月初的流动性问题对市场的冲击较大，其余几次，如果此前指数提前有调整，随后指数往往反映平淡，如果之前是上涨格局，随后则会有调整压力，但调整幅度均有限，与当前最类似的是7月中旬的Delta病毒升级期间，调整级别可能在3-5%，一旦出现超跌，则可能是不错的买点，短期应对思路，建议控制仓位、多看少动，均衡配臵以待市场格局清晰后再做决定。 图表2：12月金股组合 来源：中泰证券研究所 12月各行业观点及重点推荐标的： 房地产行业观点： 按揭到位资金改善：市场需求自8月以来加速下行，10月单月销售额下银行宁波银行002142.SZ配股落地，看好资本夯实后公司高成长确定性。1、传统业务稳健高增。2、新赛道支撑其可持续高成长。市场化机制使其成长的持续性最强戴志锋房地产保利发展600048.SH销售保持增长，营收平稳提升，在行业毛利率整体下行的背景下，利润率维持在行业较高水平。此外，公司现金流稳定安全、始终保持在绿档范围内，在目前土拍市场较冷的环境中，公司中票发行融资成本较低，从融资到拿地到销售持续保持央企成本端的竞争优势陈立有色北方稀土600111.SH在新能源和工业节能需求拉动下，稀土行业将维持持续高景气，Q4传统旺季将推动稀土价格进入新高度，北方稀土投资价值仍未被市场充分反应谢鸿鹤煤炭陕西煤业601225.SH高效大型矿井为主，具备较强低成本优势；高热值煤享受溢价；市场煤约占一半，具有较强的业绩弹性；估值5-6倍，股息率接近两位数陈晨医药诺唯赞688105.SH生命科学板块龙头，底层技术全球领先，行业高景气叠加进口替代驱动持续高增长祝嘉琦计算机创业慧康300451.SZ智慧医院、DRG/DIP利好政策叠加推进，公司医院IT、公卫IT业务加速发展闻学臣通信意华股份002897.SZ国内通信连接器龙头，汽车连接器+光伏跟踪支架进入高成长期。连接器与华为深度合作，光伏支架主要客户NT、GSC、FTC等全球龙头厂商，通过收购从代工向方案商转型陈宁玉军工宏达电子300726.SZ看好军工电子元器件高景气赛道，非钽业务高增长有望持续超预期陈鼎如机械杭锅股份002534.SZ鼎固革新，全面推进内部制度改革；在“3060”愿景下确立的公司产品战略，巩固余热锅炉等传统锅炉在节能改造领域的优势地位，大力布局新兴领域，占领行业制高点，打造综合能源解决方案提供商冯胜其他创50ETF588380.SH静待风偏改善，增配大盘成长资料来源：中泰证券研究所中泰证券12月金股组合行业公司代码分析师推荐逻辑 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 月度策略 滑超过20%。到位资金结构中，定金及预售款加速下行而按揭单月增速回正，体现10月以来按揭投放加速，但需求持续下滑的市场现象。11月，央行持续表态维护行业平稳发展，我们预计，按揭资金到位增速将边际改善，但受制于销售端整体加速下行，中长期改善幅度有限。 房企融资规模回升：10月份，金融机构对涉房贷款的投放较上月大幅回升，主要体现在房地产开发贷和个人住房贷款的环比多增；11月后，房企信用债发行明显提速，发行规模较10月提速显著。龙头房企凭借良好的信用资质，在资金募集规模、融资成本及资金用途上显著改善。行业持续进入良币驱逐劣币的过程中。 投资策略：我们认为，当前房地产行业环境正在经历去伪存真的良性竞争过程。虽然行业在供需双方面走弱的过程中面临增速下行压力，但政策底部信号已经明确，稳健经营的龙头房企反倒获得高质量补充土地资源的窗口期。建议关注地产板块融资、边际改善叠加土地市场竞争格局优化的投资机会，推荐A股龙头房企保利发展及H股成长型房企绿城中国。 煤炭行业观点： 近期我们认为需求、价格、政策等方面风险释放较为充分，看好板块反弹行情：1、前期日耗迟迟未起来，预计主要与地产相关的耗煤行业需求（钢铁、水泥等，占煤炭需求约为30%）表现较差等有关系，随着地产政策边际松动，需求端风险释放较为充分。2、虽然国内煤炭日产量突破1200万吨/天以上（保供期间减少检修等增加生产），但目前来看煤炭库存可用天数水平相对合理，随着旺季供暖需求持续提升，产销情况向好，动力煤价格逐步趋于稳定。3、11月17日国常会支持设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，表明了政策对煤炭主体能源地位的认可和支持，有利于促进煤炭行业转型升级，有利于提振产业链投资的信心。 有色行业观点： 1、稀土：工业电机打开又一需求增长极，氧化镨钕价格突破80万元/吨