请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：杨涛 执业证书编号：S0740516080005 电话：021-20315167 Email：yangtao@r.qlzq.com.cn 联系人：王仕进 电话：021-20315056 Email：wangsj@r.qlzq.com.cn [Table_Summary] 投资要点  策略观点： 四月难有趋势性行情，仍将维持板块抱团格局。自上而下看，未来宏观组合更类似历史上哪个阶段仍需数据验证，目前我们能够确定的变化主要有两点。首先，在防风险政策的预期下，整体流动性边际下降，流动性系统性提升估值的宏观环境不再；其次，近期辉山乳业、齐星集团等金融风险事件的集中爆发增加了市场对实体经济的担忧，此前过度乐观的宏观预期面临修复。 行业配置上，建议投资者逐步增加对后周期板块的配置。从防守的角度来看，建议重点关注医药、公用事业与金融。此外，具有业绩支撑的周期和价值，诸如家电、轻工和部分化工子行业也是较好的配置方向，而受益于基建、PPP等财政政策重点发力的领域仍具备投资价值，包括建筑、建材、环保、机械等。同时，我们建议关注市场调整过后成长股的结构性机会。 主题方面，关注雄安新区设立带来的主题投资机会。投资策略上，我们建议短期关注基建，中长期关注产业转移和创新产业落地。具体而言，我们认为可以沿着以下四条主线布局：一是关注直接受益新区建设和维护的相关产业，如建材、建筑、交运等；二是关注京津冀地区环保、新能源类公司；三是在新区有较多土地储备的公司；四是本地优势产业。  3月金股组合表现回顾： 中泰证券3月金股组合3月共上涨1.18%，同期深证成指上涨0.36%，沪深300上涨0.09%，上证综指下跌0.59%，创业板指下跌1.03%。3月金股组合涨幅居前的是泸州老窖（+12.84%）、陕西煤业（+11.75%）、东方园林（+6.61%）。  4月金股组合： 自下而上，结合行业机会，中泰证券4月金股组合推荐如下： 大周期板块（潞安环能、河钢股份、春晖股份、中船科技、东方园林、冀东水泥、友邦吊顶、梅花生物、恒力股份、格林美、天津港） 金融与公用事业板块（碧水源、工商银行、国金证券） TMT以及大消费板块（唐德影视、广联达、高升控股、扬杰科技、苏宁云商、复星医药、秀强股份、新野纺织、中原内配、拓普集团、古井贡酒、生物股份）  风险提示： 每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。 [Table_Industry] 证券研究报告/月度策略 2017年4月3日 中泰证券4月各行业观点及重点推荐标的 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 月度策略 内容目录 宏观：货币趋于中性，财政更加积极，房地产需求回落 ..................................... - 3 - 策略：抱团格局，转战后周期，关注雄安........................................................... - 3 - 大周期板块： ...................................................................................................... - 5 - 钢铁行业4月观点及核心标的 ..................................................................... - 5 - 建材行业4月观点及核心标的 ..................................................................... - 5 - 机械行业4月观点及核心标的 ..................................................................... - 6 - 煤炭行业4月份观点及核心标的 ................................................................. - 7 - 电力设备与新能源行业4月份观点及核心标的 ........................................... - 8 - 金融板块 .............................................................................................................. - 9 - 银行行业4月份观点及核心标的 ................................................................. - 9 - 非银行金融行业4月份观点及核心标的 .................................................... - 10 - TMT以及大消费板块 ........................................................................................ - 11 - 农业4月观点及核心标的 ........................................................................... - 11 - 纺织服饰行业4月份观点及核心标的 ........................................................ - 12 - 传媒行业4月份观点及核心标的 ............................................................... - 13 - 医药行业4月份观点及核心标的 ............................................................... - 14 - 食品饮料行业4月观点及核心标的 ............................................................ - 15 - 商贸零售行业4月份观点及核心标的 ........................................................ - 16 - 中小盘4月份观点及核心标的 ................................................................... - 17 - 汽车行业4月份观点及核心标的 ............................................................... - 17 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 月度策略 宏观：货币趋于中性，财政更加积极，房地产需求回落 美国经济：稳定复苏。强劲的经济数据支撑美联储年内再度加息两次，但其未来缩减资产负债表的进程应较缓慢。去年四季度GDP数据的上修也印证了美国经济的良好增长前景。需要注意四月美国财政悬崖、税改及财政支出提案等事件对美元指数和黄金价格走势的影响。 货币政策：趋于中性。预计全年货币政策稳中趋紧，更严格的监管、引导式的公开市场操作将逐渐推动金融部门去杠杆。但是，实体经济很难支撑央行迈入加息周期。预计人民币汇率总体走势平稳，未来资本外流将减缓。 财政政策：更加积极。预计四月企业盈利状况持续改善，房地产投资及销售保持增长，这将进一步推动财政收入快速增长，加之今年地方政府专项债券额度翻番，预计将大幅提振地方土地开发和城市建设支出，助力经济增长。 房地产：调控抑制需求。一二线城市房地产调控政策的出台，使得改善性购房人群的资金要求、换房难度、交易成本均大幅上升，同一家庭的多次换房亦较难实现，短期内购房需求受到明显抑制。但预计以京津冀、长三角、珠三角为首三大经济圈的外溢效应，将推动周边城市群量价攀升。 重要事件：中美元首会晤。国家主席习近平将于4月6-7日同美特朗普总统举行首次会晤，预计将围绕军事问题、网络安全、气候变化等政治问题，以及贸易政策、投资政策、汇率政策、金融监管等经济金融问题进行政策对表，将会对未来的国内外政治经济政策及环境均具有特殊的重要意义。 策略：抱团格局，转战后周期，关注雄安 四月难有趋势性行情，仍将维持板块抱团格局。自上而下看，未来宏观组合更类似历史上哪个阶段仍需数据验证，目前我们能够确定的变化主要有两点。首先，在防风险政策的预期下，整体流动性边际下降，流动性系统性提升估值的宏观环境不再；其次，近期辉山乳业、齐星集团等金融风险事件的集中爆发增加了市场对实体经济的担忧，此前过度乐观的宏观预期面临修复。 行业配置上，建议投资者逐步增加对后周期板块的配置。从防守的角度来看，建议重点关注医药、公用事业与金融。此外，具有业绩支撑的周 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 月度策略 期和价值，诸如家电、轻工和部分化工子行业也是较好的配置方向，而受益于基建、PPP等财政政策重点发力的领域仍具备投资价值，包括建筑、建材、环保、机械等。同时，我们建议关注市场调整过后成长股的结构性机会。 主题方面，关注雄安新区设立带来的主题投资机会。投资策略上，我们建议短期关注基建，中长期关注产业转移和创新产业落地。具体而言，我们认为可以沿着以下四条主线布局：一是关注直接受益新区建设和维护的相关产业，如建材、建筑、交运等；二是关注京津冀地区环保、新能源类公司；三是在新区有较多土地储备的公司；四是本地优势产业。 2017E2018E2017E2018E农业生物股份6002011.391.8725.5318.91陈奇食品饮料古井贡酒0005862.082.5026.9222.40范劲松钢铁河钢股份0007090.290.4713.108.09笃慧煤炭潞安环能6016990.630.7913.9211.10基础化工梅花生物6008730.480.6415.3011.40王席鑫/孙琦祥石化恒力股份6003460.570.6714.7012.50王席鑫建筑东方园林0023100.771.1118.0013.00夏天建材冀东水泥0004010.991.1616.1512.39黄诗涛建材友邦吊顶0027181.952.6231.2823.13黄诗涛通信高升控股0009710.640.8630.7422.88李伟电力设备新能源格林美0023400.320.3826.0022.00邵晶鑫商贸零售苏宁云商0020240.060.19184.4961.82彭毅银行工商银行6013980.780.796.206.10戴志锋电子扬杰科技3003730.811.1233.2625.43传媒唐德影视3004260.951.5039.4725.00康雅雯机械春晖股份0009760.300.4432.0022.00王华君计算机广联达0024100.520.6738.4629.85非银国金证券6001090.570.7023.6019.30医药复星医药6001961.401.6120.0018.00江琦交运天津港6007170.800.8614.6213.68军工中船科技6000720.070.11305.16195.74环保碧水源3000700.881.1818.3313.75杨心成中小盘中原内配0024480.440.5125.8722.59王晛教育秀强股份3001600.300.3940.0131.09鞠兴海纺织服饰新野纺