公用事业行业周报：风光利用率分化，三北地区消纳承压

2023.12.03 股票研究 风光利用率分化，三北地区消纳承压 公用事业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——公用事业行业周报（2023.11.27-2023.12.01） 周 业于鸿光(分析师)孙辉贤(研究助理)汪玥(研究助理) 021-38031730021-38038670021-38031030 yuhongguang025906@gtjas.csunhuixian026739@gtjas.cowangyue028681@gtjas.com 报证书编号S0880522020001S0880122070052S0880123070143 本报告导读： 2023年10月全国风电利用率环比上升，光伏利用率环比下降。三北地区消纳整体承 压。 摘要： 全国风电利用率环比上升，三北地区消纳承压。据全国新能源消纳监测预警中心，2023年10月全国风电利用率98.0%，环比+0.7 ppts，环比增速较2022年同期+0.4ppts。2023年10月风电利用率环比增速较2022年同期环比增速（剔除季节性因素影响）下降/持平/上升的省级区域为11/15/6个：1）2023年10月我国三北地区（共计14个省级区域，内蒙古划分为蒙西、蒙东）中8个省级区域风电利用率剔除季节性因素影响后有所下滑，其中吉林/蒙东/青海风电利用率94.2%/95.4%/94.8%，环比-2.9/+0.8/-0.6ppts（环比增速较2022 研 证年同期-2.5/-2.3/-1.9ppts），我们认为三北地区风电消纳压力尚存；券2）2023年10月新疆/宁夏/山东风电利用率95.4%/98.8%/98.5%，环比+6.3/+1.1/-0.6ppts（环比增速较2022年同期+6.4/+2.8/+1.6 ppts），剔除季节性因素影响后消纳改善较好。 究全国光伏利用率环比下降，或受限于光伏装机快速增长。据全国新报能源消纳监测预警中心，2023年10月全国光伏利用率97.5%，环比告-0.7ppts，环比增速较2022年同期-0.5ppts。2023年10月光伏利用 率环比增速较2022年同期环比增速下降/持平/上升的省级区域为 12/14/6个：1）2023年10月三北地区（14个省级区域）中6个省级区域光伏利用率剔除季节性因素影响后有所下滑，其中陕西/甘肃/宁夏光伏利用率90.7%/93.2%/92.4%，环比-6.7/-4.0/-1.9ppts，环比增速较2022年同期-6.2/-5.2/-3.5ppts，我们认为主要与光伏装机快速增长有关；2）2023年10月新疆/山东/青海光伏利用率93.2%/99.3%/92.6%，环比+0.5/-0.4/+2.9ppts（环比增速较2022年同期+6.4/+0.8/+0.6ppts），剔除季节性因素影响后消纳改善较好。 投资建议：维持“增持”评级，能源转型机遇期把握成长与价值双 重主线。（1）火电：火电盈利稳定性预期增强驱动价值重估，推荐 国电电力、华能国际、华电国际电力股份（H）；（2）水电：把握大水电价值属性，推荐川投能源、长江电力；（3）核电：远期成长空间打开，长期隐含回报率值得关注，推荐中国核电、中国广核。 （4）新能源：精选内生高增长个股，推荐云南能投。 市场回顾：上周水电（+0.61%）、火电（+1.78%）、风电（-1.30%）、光伏（-0.75%）、燃气（-0.24%），相对沪深300分别 +2.17%、+3.33%、+0.26%、+0.81%、+1.32%。电力行业涨幅第一的公司为天富能源(+9.23%)，燃气行业涨幅第一的公司为蓝天燃气(+8.30%)。 风险因素：用电需求不及预期，新能源装机进度低于预期，煤价超 预期，市场电价不及预期，煤电价格传导机制推进低于预期等。 相关报告 《重视高股息优质环保运营资产的投资机会》2023.12.01 《政治局会议再提长江生态保护》 2023.11.28 《碳足迹标准制定助推多个行业发展快速》2023.11.27 《欧盟拟巨资提升电网，利好电力设备出 海》2023.11.26 《广东电量电价机制不改，静待年度长协落地》2023.11.25 目录 1.上周主要观点3 1.1.上周事件点评：风光利用率分化，三北地区消纳承压3 1.2.行业观点：能源转型机遇期把握成长与价值双重主线4 2.上周市场回顾6 2.1.上周板块行情6 2.2.上周个股涨跌7 2.3.行业历史估值7 3.行业动态跟踪9 3.1.行业数据跟踪：港口煤价下跌，进口天然气价格下跌9 3.2.上周重要事件跟踪12 4.一周公告汇总13 5.风险提示14 1.上周主要观点 1.1.上周事件点评：风光利用率分化，三北地区消纳承压 事件：2023年11月30日，全国新能源消纳监测预警中心公布2023年 10月全国新能源并网消纳情况。 全国风电利用率环比上升，三北地区消纳承压。据全国新能源消纳监测预警中心，2023年10月全国风电利用率98.0%，环比+0.7ppts，环比增速较2022年同期+0.4ppts。2023年10月风电利用率环比增速较2022 年同期环比增速（剔除季节性因素影响）下降/持平/上升的省级区域为11/15/6个：1）2023年10月我国三北地区（共计14个省级区域，内蒙古划分为蒙西、蒙东）中8个省级区域风电利用率剔除季节性因素影响后有所下滑，其中吉林/蒙东/青海风电利用率94.2%/95.4%/94.8%，环比-2.9/+0.8/-0.6ppts（环比增速较2022年同期-2.5/-2.3/-1.9ppts），我们认为三北地区风电消纳压力尚存；2）2023年10月新疆/宁夏/山东风电利用率95.4%/98.8%/98.5%，环比+6.3/+1.1/-0.6ppts（环比增速较2022年同期+6.4/+2.8/+1.6ppts），剔除季节性因素影响后消纳改善较好。 全国光伏利用率环比下降，或受限于光伏装机快速增长。据全国新能源消纳监测预警中心，2023年10月全国光伏利用率97.5%，环比-0.7 ppts，环比增速较2022年同期-0.5ppts。2023年10月光伏利用率环比增速较2022年同期环比增速下降/持平/上升的省级区域为12/14/6个：1）2023年10月三北地区（14个省级区域）中6个省级区域光伏利用率剔除季节性因素影响后有所下滑，其中陕西/甘肃/宁夏光伏利用率90.7%/93.2%/92.4%，环比-6.7/-4.0/-1.9ppts，环比增速较2022年同期- 6.2/-5.2/-3.5ppts，我们认为主要与光伏装机快速增长有关；2）2023年 10月新疆/山东/青海光伏利用率93.2%/99.3%/92.6%，环比+0.5/-0.4/+2.9ppts（环比增速较2022年同期+6.4/+0.8/+0.6ppts），剔除季节性因素影响后消纳改善较好。 地区风电利用率风电利用率月环比风电利用率风电利用率月环比 2022年9月2022年10月2022年102023年9月2023年10月2023年10环比变化 2022年9月2022年10月2022年102023年9月2023年10月2023年10环比变化 （ppts） 地区光伏利用率光伏利用率月环比光伏利用率光伏利用率月环比 （ppts） 图1：2023年10月风电利用率及环比变化图2：2023年10月光伏利用率及环比变化 （%） （%） （ppts） （%） （%） （ppts） （%） （%） （ppts） （%） （%） （ppts） 全国 97.8% 98.1% 0.30 97.3% 98.0% 0.70 0.40 全国 98.5% 98.3% -0.2 98.2% 97.5% -0.70 -0.50 北京 100.0% 100.0% 0.00 100.0% 100.0% 0.00 0.00 北京 100.0% 100.0% 0.0 100.0% 100.0% 0.00 0.00 天津 100.0% 100.0% 0.00 100.0% 100.0% 0.00 0.00 天津 100.0% 100.0% 0.0 100.0% 100.0% 0.00 0.00 河北 97.5% 96.7% -0.80 99.4% 98.6% -0.80 0.00 河北 99.1% 98.7% -0.4 99.5% 99.2% -0.30 0.10 山西 99.1% 99.5% 0.40 99.7% 99.8% 0.10 -0.30 山西 99.9% 99.8% -0.1 99.9% 99.9% 0.00 0.10 山东 99.9% 97.7% -2.20 99.1% 98.5% -0.60 1.60 山东 99.9% 98.7% -1.2 99.7% 99.3% -0.40 0.80 蒙西 97.7% 97.4% -0.30 98.2% 97.0% -1.20 -0.90 蒙西 98.3% 97.9% -0.4 98.3% 98.5% 0.20 0.60 蒙东 87.8% 90.9% 3.10 94.6% 95.4% 0.80 -2.30 蒙东 98.4% 98.5% 0.1 97.4% 97.5% 0.10 0.00 辽宁 98.7% 99.0% 0.30 97.9% 97.5% -0.40 -0.70 辽宁 98.9% 99.5% 0.6 99.5% 99.0% -0.50 -1.10 吉林 98.4% 98.0% -0.40 97.1% 94.2% -2.90 -2.50 吉林 99.2% 99.5% 0.3 97.1% 97.0% -0.10 -0.40 黑龙江 99.4% 99.8% 0.40 98.1% 98.3% 0.20 -0.20 黑龙江 99.1% 99.8% 0.7 98.8% 98.7% -0.10 -0.80 上海 100.0% 100.0% 0.00 100.0% 100.0% 0.00 0.00 上海 100.0% 100.0% 0.0 100.0% 100.0% 0.00 0.00 江苏 100.0% 100.0% 0.00 100.0% 100.0% 0.00 0.00 江苏 100.0% 100.0% 0.0 100.0% 100.0% 0.00 0.00 浙江 100.0% 100.0% 0.00 100.0% 100.0% 0.00 0.00 浙江 100.0% 100.0% 0.0 100.0% 100.0% 0.00 0.00 安徽 100.0% 100.0% 0.00 100.0% 100.0% 0.00 0.00 安徽 100.0% 100.0% 0.0 100.0% 100.0% 0.00 0.00 福建 100.0% 100.0% 0.00 100.0% 100.0% 0.00 0.00 福建 100.0% 100.0% 0.0 100.0% 100.0% 0.00 0.00 江西 100.0% 99.8% -0.20 100.0% 100.0% 0.00 0.20 江西 100.0% 100.0% 0.0 100.0% 99.6% -0.40 -0.40 河南 99.9% 98.4% -1.50 99.1% 98.7% -0.40 1.10 河南 99.9% 99.3% -0.6 99.7% 97.1% -2.60 -2.00 湖北 100.0% 100.0% 0.00 98.4% 98.3% -0.10 -0.10 湖北 100.0% 100.0% 0.0 97.6% 93.7% -3.90 -3.90 湖南 100.0% 100.0% 0.00 100.0% 100.0% 0.00 0.00 湖南 100.0% 100.0% 0.0 100.0% 100.0% 0.00 0.00 重庆 100.0% 100.0% 0.00 100.0% 100.0% 0.00