研究早观点

2023年12月4日星期一 【今日要点】 【山证新股】新股周报（1204-1208）：11月新股首日涨幅环比显著抬升，京仪装备上市 【行业评论】新能源动力系统：锂电行业周报（20231127-20231203）-美国发布电动汽车税收减免拟议新规则，宁德时代“滑板底盘”续航破一千公里，明年开始量产 资料来源：最闻 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪：中国半导体设备销售额逆势增长，VisionPro驱动消费电子新增 【山证轻纺】行业周报-越南税改预计对纺织制造企业盈利影响有限，关注后续细则落地 【行业评论】太阳能：硅料、组件价格持续小幅下探，大尺寸电池片价格相对坚挺 【行业评论】煤炭：行业周报（20231127-20231203）-港口下游去库开启，煤炭价格延续上涨 分析师： 李召麒执业登记编码：S0760521050001电话：010-83496307邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【公司评论】【山证新材料】蓝晓科技信息更新 【今日要点】 【山证新股】新股周报（1204-1208）：11月新股首日涨幅环比显著抬升，京仪装备上市 叶中正yezhongzheng@sxzq.com 【投资要点】 新股市场活跃度上升，11月上市9只股票 周内新股市场活跃度上升，近6个月上市新股周内共有37只股票录得正涨幅(占比29.84%，前值14.52%)。 科创板：上周科创板京仪装备上市，上市首日涨幅88.17%，首日开板估值88.91倍。周内爱科赛博、威迈斯、天承科技、华丰科技等周涨幅超5%，阿特斯、京仪装备、康希通信、司南导航、碧兴物联等周跌幅超-5%。 创业板：上周创业板思泰克、中机认检上市，上市首日涨幅209.94%/137.81%，首日开板估值71.30倍/68.89倍。周内三态股份、致欧科技等周涨幅超5%，思泰克、万邦医药、民生健康、蓝箭电子、国科恒泰、惠柏新材等周跌幅超-5%。 沪深主板：上周沪深主板无新股上市。周内金帝股份、华勤技术录得正周涨幅，天元智能、百通能源、翔腾新材等周跌幅超-10%。 新股周期：Wind近端次新股指数成份估值与创业板比值1.16（之前一周1.07）。11月份，创业板上市1只新股，科创板上市3只新股，主板上市5只新股，科创板/创业板/主板11月份新股首日涨幅较10月份均上升。但11月份仅上市9只股票，数据较少缺少公允性，整体看新股板块以结构性机会为主。 投资建议： 近端已上市重点新股： 2023/12：京仪装备(半导体专用温控设备/半导体专用工艺废气处理设备/晶圆传片设备)； 2023/9：盛科通信-U(商用以太网交换芯片)； 2023/8：华勤技术(智能硬件ODM)、广钢气体(电子大宗气体)、波长光电(精密光学元组件)； 2023/7：精智达(DRAM测试)； 2023/6：阿特斯(晶硅光伏组件)、智翔金泰-U(单克隆抗体和双特异性抗体药物)、芯动联科(高性能MEMS惯性传感器)； 2023/5：中科飞测-U(半导体检测、量测设备)； 2023/4：华曙高科（工业级增材制造设备龙头)、晶升股份(半导体级单晶炉)； 2023/3：茂莱光学(工业级精密光学：半导体检测、光刻机、基因测序、AR/VR)； 2023/2：裕太微-U(以太网物理层芯片)、龙迅股份(高清视频桥接及处理芯片)； 2023/1：百利天恒-U(双/多特异性抗体、ADC药物研发）； 2022/12：萤石网络(萤石物联云平台)、微导纳米(ALD设备)、杰华特(虚拟IDM模式的模拟芯片企业)。 近端待上市新股/已获批复重点新股：暂无/华阳股份、成都华微。 远端深度报告覆盖：安路科技、瑞华泰、维峰电子、容知日新、澳华内镜、广立微、龙迅股份、鼎泰高科、思林杰、何氏眼科等。 风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险 【行业评论】新能源动力系统：锂电行业周报（20231127-20231203）-美国发布电动汽车税收减免拟议新规则，宁德时代“滑板底盘”续航破一千公里，明年开始量产 肖索xiaosuo@sxzq.com 【投资要点】 新闻 美国发布电动汽车税收减免拟议新规则，限制中国企业：12月1日，美国政府发布关于电动汽车税收减免的拟议新规则，对何种电动汽车有资格享受税收减免待遇进行说明，并对电动汽车生产商从中国或其他竞争对手国家采购电池材料作出限制。报道声称，根据美国财政部等部门周五（12月1日）发布的拟议指南，为加强美国供应链的安全，从2024年开始，符合减免条件的电动车辆不得包含任何由“受关注的外国实体（FEOC）”制造或组装的电池组件，并且从2025年开始，符合减免条件的电动车辆不得包含任何由FEOC提取、加工或回收的关键矿物。报道宣称，新规则旨在落实美国《通胀削减法案》中的相关要求。法案对FEOC的定义包括由中国、俄罗斯或伊朗等国拥有或受其管辖的所有公司。如果一家公司在上述国家注册成立，或者相关国家所有权达到25%的门槛，则该公司可能会被视为FEOC。美媒称，新的拟议规则将有几周的公众评论期，以听取汽车业界领袖们的反馈，收到业界建议后，新规则有可能被修改。 宁德时代“滑板底盘”续航破一千公里，明年开始量产：11月30日，宁德时代首席科学家吴凯在2023国际汽车电子与软件大会·滴水湖峰会上透露：目前，宁德时代旗下时代智能开发的滑板底盘已实现技术突破，与合作伙伴首发的B级轿车已完成黑河冬季测试及吐鲁番夏季测试。该车实现75%的电池包成组效率，续航里程突破1000公里，低温衰减在零下7度时小于30%，百公里电耗10.5kWh，实现了5分钟充电300公里，且底盘支持CNCAP五星级碰撞要求，下车体碰撞能量吸收大于80%。吴凯表示，该滑板底盘集成了高压低压、转向和制动系统，并配置了底盘域控制器，预计在明年三季度将实 现量产。 商务部回应对石墨出口管制政策生效实施：11月30日，商务部新闻发言人束珏婷在商务部例行新闻发布会上表示，近期，中国政府依据《中华人民共和国出口管制法》规定，经广泛征求有关企业和产业界意见，对石墨物项临时管制措施进行了全面评估，并作出有进有出优化调整的决定，体现了统筹发展和安全的管制理念，不针对任何特定国家和地区，出口符合相关规定的，将予以许可。此次石墨出口管制政策将于12月1日起正式实施，目前尚未收到企业申请。束珏婷介绍，对特定石墨物项实施出口管制是国际通行做法。根据履行防扩散国际义务，以及维护国家安全和利益的需要，自2006年开始，中国对石墨类相关制品实施临时出口管制，其中包括作为电池负极材料的相关石墨制品。 国内首个锂电储能系统综合检测平台成功研制：12月1日，中国船舶第七一二所旗下长海高新公司凭借多年新能源测试技术积累和集装箱储能系统研发经验，发挥1+1>2行业优势，成功研发出国内首个储能专用综合性检测平台BESS-FAT，这一成果已申请相关知识产权保护，并在国内多企业成功落地应用。产品特点有：精细检测——一体化平台实现了对于装配、消防、液（风）冷、气密、通讯、安规、充放电等检测项目全覆盖，做到了产品质量检测、出厂验收一步到位；并行模式——支持多检测项目同时开展，促进业务流程优化，大幅缩减出厂检测程序，提高储能产品达交率和设备利用率；5G+物联网——支持移动、复杂检测场景，能够灵活拓展工作空间，助力行业自动化转型升级；数实融合——支持文档资料、图片等原始数据要素与测试信息、复测历史等实际数据的一体化管理和协同应用，实现数据资产价值最大化。 价格跟踪 锂电池市场价格：根据百川盈孚数据，本周（11.27-12.01）方形动力电芯(三元)市场均价为0.54元/Wh，较上周同期价格下持平;方形动力电芯(磷酸铁锂)市场均价为0.48元/Wh，较上周同期价格下跌0.01元/Wh，跌幅为2.04%。本周头部企业投产进展不断，但电池厂开工仍然不高，多家企业仍处于去库存阶段，在面临电芯厂产能全面过剩以及原材料价格持续回落的带动下，预计短期内锂电池价格或将以稳为主。 碳酸锂价格：根据百川盈孚数据，本周（11.27-12.01）碳酸锂市场均价为13.2万元/吨，较上周均价下调0.5万元/吨，跌幅为3.6%。目前锂盐市场走势依旧偏弱，目前由于锂云母成本较高，部分外采锂云母的厂商已经处于亏损状态，各企业均有大幅减产，需求端仍然不景气，多数厂家不愿亏钱销售，长协订单维持正常出货。预计下周碳酸锂价格将窄幅下调。 三元材料价格：根据百川盈孚数据，本周（11.27-12.01）三元材料523市场均价为15万元/吨，较上周价格下调0.3万元/吨，跌幅1.96%。本周三元材料供应量窄幅下调，头部企业开工多维持在5成左右，终端需求降温明显，下游普遍消耗库存为主。预计下周三元材料成交价格仍有下行可能。 磷酸铁锂价格：根据百川盈孚数据，本周（11.27-12.01）磷酸铁锂动力型全国均价在5.2万元/吨左右，较上周同期下调0.1万元/吨，降幅为1.89%；储能型全国均价在4.6万元/吨左右，较上周同期下调0.1 万元/吨，降幅为2%。本周多数铁锂企业降负减产明显，装置维持低负运转。锂盐价格持续走低，市场普遍信心不足，生产和采购均较为谨慎。我们预计后期铁锂价格或将继续下探。 负极材料价格：根据百川盈孚数据，本周（11.27-12.01）中国锂电负极材料市场均价为3.7万元/吨，较上周同期价格不变。本周负极材料供应小幅下滑，开工率近期维持下降趋势，国内汽车行业已进入年终冲量阶段，但因前期库存难消，短期负极材料市场难以好转。预计下周负极材料市场价格持续低位。 隔膜价格：根据百川盈孚数据，本周（11.27-12.01）国内湿法隔膜主流产品价格在1.2-2.6元/平方米，较上周价格下降0.1元/平方米，降幅5.26%；国内干法隔膜主流产品价格在0.79-1.1元/平方米，较上周价格持稳。本周隔膜市场原料端整体价格窄幅下行，原料成本有所下降，产量维持稳定状态，需求仍以长协订单为主。预计隔膜价格将维持稳定。 电解液价格：根据百川盈孚数据，本周（11.27-12.01）磷酸铁锂电解液市场均价为2.3万元/吨，较上周同期价格持平；三元/常规动力电解液市场均价为3.1万元/吨，较上周同期价格下降0.1万元/吨。本周电解液场内企业生产水平不一，但整体较为平稳，市场供应量变化不大，需求增量仍然有限。预计下周电解液市场价格微降。 投资建议 上周产业链下游需求稳中有涨，上游供应充足，产业链持续博弈，我们认为随着下游新能源车需求恢复，带动锂电产业链需求上行。重点关注：宁德时代，恩捷股份，中国天楹，天奈科技，双星新材，传艺科技，南都电源。 风险提示 原材料价格波动风险；国内外政策风险；下游需求不及预期风险。 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪：中国半导体设备销售额逆势增长，VisionPro驱动消费电子新增 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 市场整体：本周（2023.11.27-2023.12.03）市场涨跌呈现差异化，上证指数跌0.31%，深圳成指跌1.21%，创业板指数跌0.60%，科创50涨0.32%，申万电子指数涨1.27%，Wind半导体指数涨1.24%，费城半导体指数跌0.26%，台湾半导体指数涨1.02%。细分板块中，周涨跌幅前三大板块为数字芯片设计(3.54%）、半导体设备(3.45%)、模拟芯片设计(2.56%)。个股情况看，涨幅前五为：威贸电子(+35.54%)、英唐智控(+24.57%)、龙芯中科(+23.31%)、联特科技(+21.70%)、亚世光电(+21.21%);跌幅前五为：豪声电子(-22.33%)、实益达(-17.18%)、华映科技(-16.89%)、安联锐视(-16.82%)、盈方微(-16.69%)。 行业新闻：三星的HBM3预期于12月在NVIDIA完成验证，HBM4预