可转债周报：十二月可转债多因子组合

可转债周报20231203 十二月可转债多因子组合 2023年12月03日 转债周度专题 从二叉树定价模型计算的转债估值偏差角度来看，今年以来，当前平衡 型、偏股型转债整体市场价格相对模型定价仍有所高估。从估值相对偏差来看，近期平衡型转债性价比有所提升，三类转债性价比为偏债型>平衡型>偏股型。从转债加权转股溢价率角度来看，截至上周五，偏股型、平衡型和偏债型转债转股溢价率分别为2022年以来20%、20%、80%分位数水平。偏股型、平衡型转债转股溢价率水平位于近两年内相对低点，11月以来平衡型转债转股溢价率压缩幅度较大。从可转债总体RSJ指标与中证转债指数RSJ指标走势看， 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理刘宇豪 目前市场虽然在相对底部区间，但市场情绪仍然在徘徊阶段，相对保守。 根据本月我们发布的《波动率分解与可转债择券》报告中对因子调整后的 执业证书：S0100123070023电话：13007153705邮箱：liuyuhao@mszq.com 可转债股债性轮动模型，本周我们根据最新数据进行计算得到十二月可转债轮动多因子组合。 相关研究 一级市场 1.品种利差跟踪周报20231203：收益率涨 本周共有2只转债上市，为汽车行业的金钟转债和社会服务行业的信测转 债。 跌互现，非金类信用利差多走阔-2023/12/032.二永债周度跟踪20231202：城商行二永 截至本周五，已公告发行的待上市转债数量合计有7只，规模合计51.82 债交易情绪升温-2023/12/02 亿元。其中，丽岛转债预计2023-12-05上市。 本周一级审批数量较多（2023-11-27至2023-12-1）。湘油泵（5.77亿 3.利率债周度跟踪20231202：下周利率债 发行2546亿元-2023/12/02 4.流动性跟踪周报20231202：1Y存单收益 元）、松原股份（4.10亿元）和诺泰生物（4.34亿元）获证监会同意注册；严 率上行至2.63%-2023/12/02 牌股份（4.68亿元）经上市委通过；安集科技（8.62亿元）经股东大会通过； 5.高频数据跟踪周报20231202：本周地产 永贵电器（9.80亿元）董事会预案。 景气度回暖-2023/12/02 二级市场 转债市场收跌，其中中证转债下跌0.02%，上证转债下跌0.02%，深证转 债下跌0.03%；万得可转债等权指数上涨0.35%，万得可转债加权指数下跌0.03%。 转债日均成交额有所增加。本周转债市场日均成交额为456.91亿元，较上 周日均增加61.26亿元，周内成交额合计2284.53亿元。 转债行业层面上，合计12个行业收涨，17个行业收跌。其中煤炭、交通 运输和通信行业居市场涨幅前三，涨幅分别为1.28%、1.22%、1.09%；社会服务、家用电器和电力设备等行业领跌。 转债市场估值 本周全市场加权转股价值下降，溢价率有所上升。从市场转股价值和溢价 率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为81.72元，较上周末减少0.87元；全市场加权转股溢价率为50.89%，较上周末上升了2.35pct。 全市场百元平价溢价率水平为24.44%，较上周末上升了1.77pct；拉长视 角来看，当下百元平价溢价率水平仍较高，高于2017年以来的80%分位数水平。 风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）海外基 本面变化超预期。 固收定期报告 目录 1转债周度专题与展望3 1.1十二月可转债多因子组合3 1.2周度回顾与市场展望5 2转债市场周度跟踪7 2.1本周一级审批7 2.2转债市场收跌，转债估值抬升8 3高频数据跟踪13 3.1股债性分类13 3.2评级分类14 3.3大小盘分类15 4风险提示16 插图目录17 表格目录17