能源行业动态分析：广东发布关於2024年电力市场交易有关事项的通知

2023年11月29日 新能源行业动态分析 证券研究报告 广东发布关于2024年电力市场交易有关事项的通知 关注股份 报告摘要 华润电力836.HK中广核电力1816.HK昆仑能源135.HK中广核矿业1164.HK 港股电力设备及新能源股跑输大盘。上周香港恒生指数升0.60%，恒生综指升0.90%，恒生中国企业指数升1.12%，中信港股通指数升0.99%。中信港股通电力设备及新能源指数跌2.44%，中信港股通电力及公用事业指数跌0.23%，电力设备及新能源指数和电力及工业事业指数双双跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十位及第二十六位，在行业分类中表现较差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十七位及第二十一位。 罗璐新能源行业分析师+852-2213 1410lilianluo@eif.com.hk 广东发布《关于2024年电力市场交易有关事项的通知》。《通知》指出，广东市场年度交易规模：2024年，按照目前用户侧市场注册情况，并考虑年用电量500万度及以上的电网代购用户直接参与市场，安排年度交易规模上限3200亿度，成交电量达到3200亿度结束年度交易。交易价格：按照“基准价+上下浮动”的原则，根据燃煤基准价0.453元/度上下浮动20%形成年度交易成交均价上下限。2024年，市场参考价为0.463元/度，年度交易成交均价上限暂定为0.554元/度，下限暂定为0.372元/度。基准价维持不变。广东省文件进一步推动电力市场化交易，利好行业发展。我们认为可把握其中投资机会。 颜晨新能源行业分析师+852-2213 1403joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师+86 0755-8168 2607zhurz1@essence.com.cn 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌3.45%，板块主要跟踪公司下跌，波幅在-6.01%~-0.19%。光国内4季度需求未见大幅提振，海外市场需求弱于预期。组件端价格持续回落，产业链供过于求趋势短期内难以逆转，11月产业链各环节价格微跌，未来仍有下跌预期。我们认为产业链目前受供需关系影响，可先关注投资机会。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌2.02%，板块主要跟踪公司涨跌不一，波幅介于-3.30%~2.12%。电新能源电力运营商，8月后风资源转弱，风电发电普遍下行，股价受累。火电板块前期调整较多，但近期煤价回落多股价有支撑，政策端，火电容量电价政策靴子落地，同时今年来看由于成本下降等因素，火电板块3季度业绩预期仍表现靓丽，可关注投资机会，推荐关注华润电力836.HK。 新能源材料：上周美股新能源材料业股价升0.41%，港股新能源材料跌1.61%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为13.7万元/吨，氢氧化锂价格价格为12.7万元/吨。下游步入淡季，锂价延续下行，整体行业偏弱。 燃气：上上周港股燃气板块股价升0.85%，全国天然气消费量Q3有所恢复，下半年看好电厂以及一些新型产业如新能源的工业需求恢复，预计下半年的天然气消费量增长会加速恢复。建议关注接驳较少的昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块跌1.63%，其中金风科技跌1.84%。上周，风电整机采购共开标580兆瓦；风电机组招标容量共61.3兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为2060元/千瓦；暂无海上风电机组项目开标。中标风机订单的企业为中车株洲所、远景能源、明阳智能，共3家。 核电板块：上周港股核电板块升0.16%，其中中广核矿业升8%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。上周，国际天然铀矿价格大幅上涨8%，由此突破80美元/磅位置。我们预计未来随着核电行业发展加快，天然铀供需紧张加剧，天然铀矿价格维持高位运行，利好相关行业公司下半年业绩。推荐投资者持续关注天然铀矿贸易商中广核矿业1164.HK以及核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议：华润电力836.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK；中广核矿业1164.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 目录 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘............................32.上周新能源板块个股表现..................................................................53.行业热点 ............................................................................................63.1行业数据...................................................................................63.2行业要闻.................................................................................113.3重点公司公告..........................................................................114.投资标的 ..........................................................................................125.风险.................................................................................................12 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘 上周香港恒生指数升0.60%，恒生综指升0.90%，恒生中国企业指数升1.12%，中信港股通指数升0.99%。中信港股通电力设备及新能源指数跌2.44%，中信港股通电力及公用事业指数跌0.23%，电力设备及新能源指数和电力及工业事业指数双双跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十位及第二十六位，在行业分类中表现较差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十七位及第二十一位。 注：数据截止到2023年11月24日收盘数据来源：Wind；安信国际 上周中信港股通电力设备及新能源指数跌2.44%，中信港股通电力及公用事业指数跌0.23%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，A股、港股及美股新能源相关板块普遍下跌。港股光伏产业链跌3.45%，港股新能源电力运营商跌2.02%，新能源材料跌1.61%，港股燃气升0.85%，港股核电概念升0.16%，港股风电产业链跌1.63%。 注：数据截止到2023年11月24日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价涨跌互现。光伏产业链中股份，前期积累一定涨幅，而接近年底，产业链库存仍有堆积趋势，市场担忧产业链供过于求的情况，股价下行较多。火电板块，容量电价政策靴子落地，利好火电发展，而火电板块今年业绩较好，可持续关注投资机遇。 3.行业热点 3.1行业数据 光伏产业链。光伏产业链，上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括电池片供应商及组件供应商，而光伏玻璃供应商是组件的一个重要辅材供应商；下游新能源电场运营商。2023年以来硅料新增产能持续释放，硅料价格进入下行通道，产业链价格回归，终端组件需求有提升趋势。 硅料环节，价格中枢下降，供应端库存水平有累积的压力。硅片，价格继续下跌，目前库存下降，整体供需稳定，若厂家持续调升稼动率，库存有新一波积累的风险。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 电池片环节，价格维持稳定，但库存可能上升，G12由于需求释放，价格小幅抬升。组件环节，年底清货趋势，组价价格整体下行，G12尺寸价格稳定。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 光伏玻璃环节，由于主要原材料纯碱价格回落到2200元/吨以下，成本端下行，而价格基本稳定。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 电力生产数据。1-9月，全国全社会用电量68637亿千瓦时，同比增长5.6%。分产业看，第一产业用电量976亿千瓦时，同比增长11.3%，占全社会用电量的比重为1.4%；第二产业用电量44703亿千瓦时，同比增长5.5%，占全社会用电量的比重为65.1%；第三产业用电量12546亿千瓦时，同比增长10.1%，占全社会用电量的比重为18.3%；城乡居民生活用电量10412亿千瓦时，同比增长0.5%，占全社会用电量的比重为15.2%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 上市公司发电量情况。从总发电量来看，2023年1-9月新能源电力运营商总发电量皆录得同比上涨其中协合新能源发电量同比增长超20%。上半年，国内风资源状况同比提升，行业风电发电量普遍增长，但8月后，风资源状况同比回落。单看2023年9月份，各地区风资源表现不佳，新能源电力运营商风电发电量多数回落，普遍跌幅在-15%~-20%区间。其中协合新能源182.HK由于新增风电装机及所属区域风资源相对好，录得涨幅9.3%。 新能源材料数据。稀土永磁材料钕铁硼上游原材料主要为轻稀土镨钕以及中重稀土镝铽等。氧化镨钕价格在去年3月份达到111万左右的高点后开始回落，目前价格在51万左右。中重稀土价格氧化镝从低点反弹至2645元/公斤，氧化铽价格由低点反弹至7730元/公斤。2023年下半年稀土配额发放，下半年稀土矿配额总量为12万吨，同比增长10%，环比增长持平，2023年全年稀土矿配额为24万吨，同比增长14.3%。锂盐价格去年12月以来开启下跌，上周继续下跌，目前碳酸锂价格为13.7万元/吨，氢氧化锂价格价格为12.7万元/吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 燃气行业数据。2023年8月，全国天然气表观消费量326.8亿立方米，同比增长11.1%。1—8月，全国天然气表观消费量2598.1亿立方米，同比增长7.4%。全国LNG市场价目前约为4092元/吨，6月以来有所反弹。进口LNG数量今年7月份为586万吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 核电行业数据。截止2023年11月中，我国全国在运营核电机组共55台，在建机组25台。上周，原料天然铀矿U3O8价格大幅上涨，上涨6.25美元至80.25美元/磅，环比上涨8.4%。2023年1-9月，我国核电累计发电3227.9亿千瓦时，核电机组累计利用小时数为5116小时。推荐投资人关注天然铀矿贸易稀缺标的中广核矿业1164.HK。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：中国广核矿业、安信国际 3.2行业要闻 广东2024年电力市场交易有关事项发布：规模约为6000亿千瓦时。广东省能源局、南方能监办今日联合发布《关于2024年电力市场交易有关事项的通知》。通知中提出，2024