公用事业行业跟踪周报：江苏广东发布2026年电力市场交易通知，攀西特高压交流工程核准

行情回顾

• 本周（2025/12/01-2025/12/05），公用事业板块整体上涨0.12%，细分板块中核电、水电、风电、光伏发电上涨，火电、燃气下跌。
• 个股方面，中国港能、闽东电力、中闽能源等涨幅居前，聆达股份、上海电力、大众公用等跌幅居前。

电力板块跟踪

• 用电：2025年1-10月全社会用电量同比增长5.1%，增速稳健，第一、二、三产业和居民城乡用电均实现正增长。
• 发电：2025年1-10月累计发电量同比增长2.3%，火电、水电发电量同比下降，核电、风电、光伏发电量均实现增长，其中光伏增长最快。
• 电价：2025年11月全国平均电网代购电价同比下降2%，环比上涨2.8%。
• 火电：动力煤价格持续下跌，2025年12月5日秦皇岛5500卡平仓价785元/吨，同比下跌3.33%。火电装机容量持续增长，2025年1-9月新增5668万千瓦，同比增长69.5%，但利用小时数下降。
• 水电：三峡水库蓄水水位正常，入库/出库流量同比增加。水电装机容量略有提升，2025年1-9月新增716万千瓦，同比减少10.1%，但利用小时数有所上升。
• 核电：2025年已核准机组10台，核电安全有序发展。核电装机容量持续增长，2025年1-9月新增153万千瓦，利用小时数同比上升。
• 绿电：2025年1-9月风电、光伏新增装机容量同比分别增长56.2%和49.3%，装机规模持续扩大，但利用小时数有所下降。

重要公告

• 国能长源部分募投项目实施主体变更，不构成募集资金用途改变。
• 国能长源调整汉川基地二期、三期及荆门基地钟祥子项目装机容量和投资金额。
• 国能长源实施2025年中期利润分配预案，每10股派发现金股利0.60元。
• 聆达股份副总裁叶海滨辞职。
• 珠海港昇子公司天长聚合申请项目贷款并提供质押担保。
• 国信财务公司为江苏国信提供金融服务。
• 金开新能为梅州粤智提供担保。

投资建议

• 绿电：消纳、电价、补贴压制因素缓解，新能源全面入市，市场化引领高质量发展。推荐龙净环保，关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源。
• 火电：定位转型，挖掘可靠性价值和灵活性价值。推荐华能国际H、华电国际H。
• 水电：量价齐升，低成本受益市场化。推荐长江电力。
• 核电：成长确定，远期盈利和分红提升。推荐中国核电、中国广核，关注中广核电力H。
• 光伏资产、充电桩资产：被RWA、电力现货交易赋能，有望价值重估。关注南网能源、朗新集团、特锐德、盛弘股份等。

风险提示

• 电力需求增长不及预期。
• 电价、煤价波动风险。
• 流域来水不及预期。