能源化工资讯周报

2023.11.27-12.03 一、【塑料】本周行情大幅下跌，短期跌幅较大，可以部分兑现 操作策略：短期跌幅较大，收益有所兑现，空单可以部分减仓。 主要逻辑： 1、供需：上游装置开工保持；下游需求有所弱化；2、库存：石化库存去化，社会库存去化；库存压力不大；3、成本：原油震荡，成本支撑偏稳，但整体估值不高；4、宏观：市场情绪不佳；风险点：供给下滑，需求超预期，原油持续上行； 二、【聚酯】OPEC消息频出，聚酯宽幅震荡 操作策略：观望 主要逻辑： 受到“沙特对其他产油国的产量水平不满，原定于周末举行的欧佩克会议推迟”的消息影响，原油大幅下跌。这其中主要是由于沙特对其他成员国的石油产量水平表示不满，沙特自7月以来已将日产量额外削减100万桶，该国与其他成员国就产量水平进行了艰难的谈判，欧佩克正面临着油价日益低迷的局面。 北美汽油相对坚挺，原油的大幅下跌影响了市场整体化工的价格，辛烷值价格在大幅下跌之后迎来修复。重整油虽然溢价虽然有所收缩，但依然表现强劲，重整的利润率仍然很高。相对化工而言，重整油的主要流向依然是调油池，EIA本周报告称炼油厂的负荷为87%，汽油库存出现累库。芳烃近期小幅走弱，STDP利润转差。甲苯美国和韩国的价差平均为100美元，甲苯与石脑油的价差再次下降，但生产商的利润尚可。苯与甲苯的价差至每吨28美元。MX与甲苯的价差仍然很低，仅为每吨13美元。 MX与石脑油的价差较为理想，每吨282美元。美国和亚洲之间的价差进一步缩小到74美元。国内PX与MX的价差稳定在每公吨114美元以目前的价差。 在我们的供需平衡表中，PX+PTA后期预计累库。近期的聚酯负荷从高位回落，聚酯开工近期也接近上限。目前加弹、织机、印染开机率依然较好，长丝目前库存保持相对低位，虽然市场对后市并不乐观但并不影响短期内的成交。 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等。 三、【橡胶】市场缺乏方向，橡胶偏弱表现 操作策略：多NR空RU套利持有。 主要逻辑： 1、目前天然橡胶基本面缺乏进一步驱动，整体持稳为主。供给端方面，国内产区即将临近停割期，海外产区虽是旺产季，但胶水产出跟进有限，泰国东北部产区胶水产出顺利，呈现逐渐上量预期。中游库存整体持稳，但短期进口胶到港量或继续增加，预计中游库存总量变动有限。下游需求端，轮胎即将步入季节性需求淡季，终端替换需求减弱，企业成品库存累库，企业开工仍有下滑压力。 2、综合来看，前期利好因素被盘面所交易，短期缺乏新的炒作点，盘面上行驱动不足。此外当前沪胶价格相较于其他胶种估值处于偏高水平，在当前价格上缺乏做多的安全边际，同时下行空间也相对有限，短期单边可交易价值较低。 风险关注：原油大幅下行，美股大幅回调，产区天气扰动 四、【尿素】短期小幅累库，尿素偏弱运行 操作策略：暂时观望 主要逻辑： 1、供应：本周国内尿素日均产量达18.35万吨，环比增幅0.22%，今日（11月23日）国内尿素日产达18.31万吨，同比去年增加2.95万吨，开工率为83.68%，环比降幅0.40%，煤头开工率85.93%，环比增幅0.07%，气头开工率76.80%，环比降幅2.04%。 2、需求：本周复合肥平均开工负荷42.03%，较上周增加3.51%，行业整体开工突破四成，湖北等地区开工提升较明显，大厂装置中等偏高负荷运行。随着季节用肥的推进，复合肥厂家适当增加库存，为冬储做货源准备，目前企业以兑现低价订单走货为主。3、原料：本周无烟煤市场价格弱稳运行。截至本周四，无烟煤市场均价为1149元/吨，较上周同期价格下跌8元/吨，跌幅0.7%。本周国内动力煤市场价格弱势下滑。截止到本周四，动力煤市场均价为780元/吨，较上周同期均价下降8元/吨，跌幅1.02%。目前以无烟煤为原料的尿素固定床生产工艺其完全成本在1900-2150元/吨，以烟煤为原料的尿素新型生产工艺其完全成本在1600-1750元/吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 塑料：本周行情大幅下跌，短期跌幅较大，可以部 分兑现 2023年11月26日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 本周现货：本周国内聚乙烯市场价格震荡下跌。周内石化装置检修损失量继续减少，加之石化库存处相对高位，供应面压力较大。同时下游正处季节性需求淡季，工厂订单跟进有限，对原材料采购积极性不高。总体来看，供需基本面压力较大叠加期货弱势运行，市场交投气氛清淡，现货价格承压下跌。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 供给：本期PE开工负荷在83.57%，较上期上涨0.49个百分点。本期PE检修损失量在4.74万吨，比上期减少0.68万吨，周度检修损失量处于中等偏低水平。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 需求：本周PE下游开工个别下降。本周农膜开工下降2个百分点至52%，目前下游各行业主流开工在41%-57%。 库存：本期国内某石化库存呈增加的趋势，环比增3.33%，同比降3.5%。11月第4周初级聚乙烯进口货源到港量较上周期小幅增加。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 成本：本周石脑油制PE生产企业毛利上涨，平均毛利在-352.92元/吨，较上周涨36.77元/吨，涨幅为9.43%。本周煤制PE生产企业毛利下跌，平均毛利在251.25元/吨，较上周跌5.75元/吨，跌幅为2.24%。 小结：本周塑料价格跌幅较大，原油企稳，但宏观情绪差，空头发力。基本面上，短期开工负荷高位，线性排产平稳，供给保持；下游需求有所走弱。库存去化，后续考验需求表现关注库存表现。从技术上看，塑料短期下跌后，考验下方支撑。 操作建议：行情大跌，考虑部分空单兑现，剩余底仓持有。 风险点：需求大幅提升，原油持续上涨。投资建议，仅供参考； 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 期市有风险，入市需谨慎 主要周度数据-塑料 数据来源：文华 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 聚酯：OPEC消息频出，聚酯宽幅震荡 2023年11月26日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 PTA：受到“沙特对其他产油国的产量水平不满，原定于周末举行的欧佩克会议推迟”的消息影响，原油大幅下跌。这其中主要是由于沙特对其他成员国的石油产量水平表示不满，沙特自7月以来已将日产量额外削减100万桶，该国与其他成员国就产量水平进行了艰难的谈判，欧佩克正面临着油价日益低迷的局面。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 北美汽油相对坚挺，原油的大幅下跌影响了市场整体化工的价格，辛烷值价格在大幅下跌之后迎来修复。重整油虽然溢价虽然有所收缩，但依然表现强劲，重整的利润率仍然很高。相对化工而言，重整油的主要流向依然是调油池，EIA本周报告称炼油厂的负荷为87%，汽油库存出现累库。芳烃近期小幅走弱，STDP利润转差。甲苯美国和韩国的价差平均为100美元，甲苯与石脑油的价差再次下降，但生产商的利润尚可。苯与甲苯的价差至每吨28美元。MX与甲苯的价差仍然很低，仅为每吨13美元。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 MX与石脑油的价差较为理想，每吨282美元。美国和亚洲之间的价差进一步缩小到74美元。国内PX与MX的价差稳定在每公吨114美元以目前的价差。在我们的供需平衡表中，PX+PTA后期预计累库。近期的聚酯负荷从高位回落，聚酯开工近期也接近上限。目前加弹、织机、印染开机率依然较好，长丝目前库存保持相对低位，虽然市场对后市并不乐观但并不影响短期内的成交。 乙二醇：由于巴拿马运河运输紧张延续，亚洲乙烯价格本周上涨，国内工厂宁愿削减更多衍生品产量以平衡供应，而不是以更高的价格购买乙烯。国内乙烷裂解装置进一步降低了开工率，卫星125万吨/年乙烷裂解装置的开工率降至70%。并降低了苯乙烯装置的开工率。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 随着北方寒潮以及煤炭出现的事故，煤炭供应的有所变化，煤炭价格上涨势头开启，整体成交氛围较好，港口成交价格与提货速度均明显提升，在煤炭的支撑下，乙二醇价格有所反弹。市场对于乙二醇后市的表现相对乐观，认为随着聚酯的继续投产后市乙二醇的需求将会有修复性的表现。 主要周度数据-聚酯 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表8：聚酯负荷指数 图表7：PTA负荷指数 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表13：江浙织机开机率 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：市场缺乏方向，橡胶偏弱表现 2023年11月26日星期日 行情回顾：本周橡胶弱势下跌。周内商品盘面整体表现偏弱，橡胶产业基本面缺乏驱动，盘面价格弱势下跌，主力RU2401合约跌破14000元/吨关口。供给端方面，国内产区即将进入停割期，海外主产区旺产季原料上量趋势不改，原料价格有所松动，中游库存微幅变动，下游需求有所走弱。截至11月25日收盘，RU2401报收13965元/吨，周度下跌235元/吨（-1.65%）；NR2401报收10635元/吨，周度下跌160元/吨（-1.48%）。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格小幅下跌。进口美金胶市场报盘回落，美元贬值，美金胶市场报盘偏弱，高价成交困难，远月成交气氛偏淡。国产胶现货市场价格小幅下跌，工厂多散单拿货，询盘一般，市场买盘大多套利为主，越南胶表现坚挺。贸易商换月为主，套利盘少量平仓，工厂逢低适量补库存，整体成交氛围一般。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63万吨，较2022年同期的64.3万吨下降2%。1-10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计654.4万吨，较2022年同期的586.1万吨增加11.7%。截至11月24日上期所仓单库存小计减少22209吨至232495吨，注册仓单减少117540吨至117100吨；截至11月19日青岛地区保税库存增加0.05万吨至11.63万吨，一般贸易库存减少0.97万吨至59.81万吨，社会库存152.73万吨，较上期增加1.19万吨，浅色胶库存增加，深色胶降库。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 原料：本周海南产区原料收购价格跌后窄幅回升，周内海南产区天气出现明显改善，且目前胶价尚可，胶农割胶积极性较好，降雨情况缓和后原料产出稳步上量。云南产区降水量仍旧偏少，预计80%的胶林将在本月底停割，各工厂年前为补空单，积极收胶补够原料。泰国南部产区受到雨水影响，胶水产出跟进有限，胶水收购价格坚挺；东北部产区胶水产出顺利，呈现逐渐上量预期，杯胶收购价格走弱。工厂原料库存大概维持一个半月左右，成品库存较少。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率小幅变动：全钢胎样本企业开工率为63.75%，环比下降0.14%，同比下降1.85%；半钢胎样本企业开工率为78.88%，环比持平，同比上升10.23%。当前半钢胎外贸订单支撑，叠加前期库存储备低位，企业排产仍将维持高位不减。全钢胎部分企业整体库存高位承压，销售压力加大，为缓解库存压力，部分企业或存限产预期，开工率或受到拖累。 欢迎