玻璃纯碱周报：库存去化玻璃稳定，资金博弈纯碱强势
策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃纯碱：目前玻璃高产量、高利润，在保交楼政策和下游刚需支撑下，玻璃需求不易过度悲观，价格将维持高位震荡格局。由于期货持续处于贴水状态，一旦现货难跌，期货必然形成向上贴水修复的走势。在远兴能源、金山五期等新增项目投产后，纯碱远期供过于求的趋势不变，但是近期供应端扰动极大，远兴3线投产不及预期，青海地区碱厂因为环保因素存在停减产行为，纯碱库存再次出现连续去化，使得近月纯碱出现阶段性大幅波动行情。短期价格上涨更多是供给端的扰动，建议关注供应端扰动因素，灵活对待短期的行情走势。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 玻璃方面，本周玻璃主力合约2401震荡运行，收盘价为1732元/吨，环比上涨14元/吨，涨幅0.81%。现货方面，国内浮法玻璃市场周均价1988元/吨，环比上周下跌20元/吨，现货市场价格仍呈下降趋势。供应方面，本周浮法玻璃企业开工率为82.69%，环比增加0.61%，产能利用率为83.72%，环比降低0.27%。库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存3899.1万重箱，环比减少3.89%，各地区部分厂家根据自身库存及产销情况，出台不同已量换价或是直接采取降价政策。利润方面，全国浮法玻璃平均利润389元/吨，环比减少57元/吨，价格持续走低的情况下，下游采购谨慎，刚需为主。整体来看，目前玻璃产量处于历年同期高位水平，高利润情况下高产量将继续维持，需求得益于保交楼政策和下游刚需，不易过度悲观，价格将维持高位震荡格局。随着保交楼的持续加码，玻璃需求仍有望得到维持。目前下游库存较低，仍不排除消费结束之前的刚性补库需求，从而带动玻璃价格持续高位运行。由于期货持续处于贴水状态，一旦现货难跌，期货必然形成向上贴水修复的走势。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 纯碱方面，本周纯碱主力合约2401偏强上行，收盘价为2323元/吨，环比上涨213元/吨，涨幅10.09%。现货方面，国内纯碱市场走势偏强，价格上行。供应方面，本周纯碱开工率为88.83%，环比增加4.15%，本周纯碱产量69.15万吨，环比增加4.91%。需求方面，本周纯碱整体出货率为105.36%，环比降低8.44%。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存40.59万吨，环比减少8.37%，去库明显。整体来看，在远兴能源、金山五期等新增项目投产后，纯碱远期供过于求的趋势不变，但是近期供应端扰动极大，远兴3线投产不及预期，青海地区碱厂因为环保因素存在停减产行为，纯碱库存再次出现连续去化，使得近月纯碱出现阶段性大幅波动行情。短期价格上涨更多是供给端的扰动，建议关注供应端扰动因素，灵活对待短期的行情走势。 ■策略 玻璃方面：偏强震荡纯碱方面：震荡跨品种：无跨期：玻璃1-5正套 ■风险 纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com