招期能化玻璃纯碱周报：宏观影响减弱，季节性去库存的持续性待观察

敬请阅读末页的重要声明 期货研究报告 | 商品研究 策略报告 招期能化玻璃纯碱周报：宏观影响减弱 季节性去库存的持续性待观察 2022年8月13日 玻璃纯碱周报：2022/07/25-2022/07/29 郑商所玻璃日K线 资料来源：文华财经,招商期货研究所 吕杰 0755-82781765 Lvjie@cmschina.com.cn F3021174 Z0012822 8月是美国加息的暂缓期，7月美国通胀水平略有回落，加息预期下降。国内需求逐步进入旺季，玻璃库存大幅度下降，螺纹减产库存下降，建材类价格都开始反弹，玻璃从1530反弹至1630.纯碱因为高价格高利润、玻璃亏损等种种利空的压制，价格高位回调，库存小幅度累积 ❑ 玻璃供应端小幅度减产，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产260条，日熔量共计172840吨，较上周持平，虽然产能变化不大但玻璃厂减少进料降低负荷实际产量还是下降的 ❑ 纯碱夏季检修，整体开工率75%-80%，8月下旬还有部分检修损失量 ❑ 库存：玻璃库存大幅度下降，纯碱上游库存累积到58万吨 ❑ 主要矛盾：房地产整体需求较弱近期季节性反弹导致玻璃中游贸易商和下游加工企业补库存 纯碱面临高利润和下游玻璃亏损的压制 ❑ 操作建议：玻璃、纯碱都观望，观察需求持续性 ❑ 风险提示：海外加息光伏组件出口大幅度放缓 微信公众号：招商期货研究所 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 2 正文目录 一、 中央经济工作会议“保交楼”提振市场信心 ........................................................................ 错误!未定义书签。 （一） “保交楼”提振信心 多数品种反弹.......................................................................... 错误!未定义书签。 （二） 玻璃近期冷修较多 纯碱夏季检修来临 ................................................................. 错误!未定义书签。 二、 玻璃继续累库存 纯碱累库但速度放缓 ............................................................................ 错误!未定义书签。 三、 展望和策略 ................................................................................................................................................ 12 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 3 图表目录 图1：纯碱SA2301合约走势（元/吨） .................................................................................................................... 5 图2:玻璃现货价格（吨/天） ...................................................................................................................................... 5 图3：纯碱现货价格（%） ........................................................................................................................................ 5 图4：玻璃全国产线和增速（吨/天，%） ................................................................................................................. 6 图5：光伏玻璃产能和增速（%） ............................................................................................................................. 6 图6：海运费（指数） ............................................................................................................................................... 7 图7：出口增速和进口增速（%） ............................................................................................................................. 7 图8：30城商品房成交环比（%） ............................................................................................................................ 7 图9：一线、二线、三线城市商品房成交同比（%） ................................................................................................ 7 图10：玻璃社会库存（万箱） .................................................................................................................................. 8 图11：玻璃社会库存（万箱） .................................................................................................................................. 8 图12：中国国债收益率同差:1年期 逆序（%） ....................................................................................................... 8 图13：美国十年期国债收益率:同差 逆序（%） ...................................................................................................... 8 图14：玻璃下游开工率（%） .................................................................................................................................. 8 图15：房贷同比（%） ............................................................................................................................................. 8 图16：国债、地方债发行量和净融资增速（%） ..................................................................................................... 9 图17：商品房销售额和国债收益率同差（%） ......................................................................................................... 9 图18：华中浮法玻璃库存（万箱） ........................................................................................................................... 9 图19：河北浮法玻璃库存（万吨） ........................................................................................................................... 9 图20：玻璃周度需求（%） ...................................................................................................................................... 9 图21:房地产新开工增速于玻璃价格（%,元/吨） ...................................................................................................... 9 图22：玻璃09合约基差（元/吨） ......................................................................................................................... 10 图23:玻璃跨期价差FG09-01（元/吨） .................................................................................................................. 10 图24：河北煤制气玻璃利润和氨碱法利润（元/吨） .............................................................................................. 10 图25: 轻重碱占比（%）......................................................................................................................................... 10 图26：光伏级硅料价格（美元/公斤） .................................................................................................................... 10 图27: 纯碱出口（万吨） .............................................