国君2024年度策略|能源运营:质变已至,强者恒强——电力行业2024年度策略

核心观点 2023年复盘：阶段性超额收益显著，火电估值仍有修复空间 2023年以来水电、核电超额收益明显，火电获得阶段性超额收益；公用事业绝对估值处于低位。 宽电量紧电力，“十四五”期间供需维持紧平衡 新型电力系统带来宽电量紧电力的新型电量电力供需格局，“十四五”期间电力供需维持紧平衡。 容量电价出台：稳定性强化，价值新台阶 煤电容量电价政策对行业的意义在于稳定性盈利的权重提升而非盈利静态增量，优质煤电资产仍将维持强者恒强格局。 子行业投资机会 盈利稳定性预期增强驱动价值重估，火电行业走向“周期+成长”；竞争要素稳健，无风险利率下行期水电“类债”价值凸显。 风险提示：用电需求不及预期，新能源装机进度低于预期，上网电价低于预期等。 文章来源 本文摘自：2023年11月24日发布的《质变已至，强者恒强》于鸿光，资格证书编号：S0880522020001 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明