能源化工期权日报

期权研究 2023年11月23日星期四 【基本面信息】 橡胶：库存方面，截至2023年11月17日，青岛社会库存65.77（-1.1）万吨。小幅去库。天然橡胶青岛保税区区内库存为15.97万吨，较上期减少0.04万吨，降幅0.25%。青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为49.80万吨，较上期减少了1.14万吨，降幅2.24%。 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 甲醇：库存方面，港口库存总量报98.4万吨，环比+4.57万吨。企业库存环比+1.61万吨，报44.93万吨。企业订单待发29.38万吨，环比增2.99万吨。传统需求二甲醚开工回落，其余均有所走高。江浙MTO开工91.7%，环比走高，整体甲醇制烯烃开工90.66%，环比+0.39。 PVC：VC本周开工小幅提升，厂库库存去化，社库累库。下游刚需采购为主。海外来看，出口偏弱，FOB天津下跌报735美元/吨。 塑料：周度库存方面，生产企业库存43.51万吨，环比累库1.21 万吨，贸易商库存报5.11 万吨，环比去库0.54 万吨。下游平均开工率48.03%，环比下降0.31 %。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 橡胶经过高位震荡回落后延续近两周以来的弱势下行，前一周超跌反弹逐渐回升，上方有前期高点压力，本周以来加速下跌破位下行，跌幅1.18%报收于13845；期权隐含波动率报收于19.14%（-0.21%），持仓量PCR偏低位置窄幅盘整报收于0.52。 期权分析：标的行情，沪胶主要表现为短期空头趋势加速下行；期权角度，持仓量PCR维持在较低水平；波动上，橡胶期权隐含波动率中位数偏上。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如RU2401期权，S_RU2401P13500@10，S_RU2401P13250@10和B_RU2401P14250@10，B_RU2401P14000@10。（2）甲醇期权 甲醇本周以来连续大幅下跌跌破10月以来的低点，市场空头情绪较浓，跌幅1.76%报收于2347，期权隐含波动率报收于20.44%（-0.53%），持仓量PCR持续下降至较低水平报收于0.54。期权分析：标的行情，甲醇表现为上方有空头压力的短期弱势的市场行情走势形态；期权角度，持仓量PCR窄幅 盘整较低位置水平；波动上，甲醇期权隐含波动率小幅波动历史偏中位水平。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，则逐渐平仓离场，如MA2401期权，S_MA2401P2300@10，S_MA2401P2275@10和B_MA2401P2425@10，B_MA2401P2400@10。（3）PTA期权 PTA延续三周以来低位区间大幅波动，上周以来逐渐反弹回升突破振荡区间上限，形成上方有前期高点压力的短期偏多头的市场行情，本周以来快速下跌跌破前一周的涨幅，形成新的盘整震荡区间，跌幅1.00%报收于5780，期权隐含波动率报收于20.54%（-1.34%），持仓量PCR维持较低位置报收于0.60。 期权分析：标的行情，PTA表现为宽幅区间大幅盘整偏弱的走势形态；期权角度，持仓量PCR维持偏低水平；波动上，PTA期权隐含波动率逐渐下降至历史中位数水平。 策略建议：构建偏中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态调整持仓delta，使得持仓保持中性，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2401期权，S_TA2401P5700@10，S_TA2401P5600@10和S_TA2401C5800@10，S_TA2401C5900@10。（4）塑料期权 塑料本周以来连续大幅下跌，跌破震荡区间下限，市场行情转为弱势空头，跌幅0.97%报收于7872；期权隐含波动率报收于13.27%（+0.31%），持仓量PCR小幅下降报收于0.77。 期权分析：标的行情，塑料破位下行空头下跌的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR持续下降至较低位置；波动上，塑料期权隐含波动率历史较低位置水平。策略建议：构建看涨期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大涨至高行权价，则平仓离 场，如L2401期权，B_L2401-C-8100@10，B_L2401-C-8200@10和S_L2401-C-7600@10，S_L2401-C-7700@10。（5）PVC期权 PVC连续四天报收大阴线跌破震荡区间下限，形成短期弱势偏空头市场行情格局，跌幅1.94%报收于5799；期权隐含波动率报收于20.04%（-0.09%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.35。 期权分析：标的行情，PVC空头压力线下弱势偏空头的市场行情走势；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动上，PVC期权隐含波动率中位数水平。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速反弹上升至高行权价，则平仓离场，如V2401期权，S_V2401-P-5500@10，S_V2401-P-5600@10和B_V2401-P-5900@10，B_V2401-P-6000@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构