烧碱周报：烧碱基本面无明显驱动，盘面上行空间有限

烧碱周报2023年11月13日 姓名：娄载亮从业资格号：F0278872交易咨询资格号：Z0010402联系人：刘田莉从业资格号：F03091763联系电话：0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 主要观点 基本面情况 价格：周内不同规格液碱价格走势分化。截止到2023年11月10日，山东地区32%液碱为810元/吨，折百价为2531元/吨，山东50%液碱为1240元/吨，折百价为2480元/吨，西北片碱价格3050元/吨。 供给：本周烧碱装置故障以及计划外负荷降低现象较多，带动整体开工率下降。下周来看，河南、东营各有一套装置计划重启，华东两套装置计划重启，此外，部分企业下周仍处于检修状态。重启产能小于检修产能，预计下周烧碱产能利用率或将下滑。 需求：烧碱下游氧化铝开工率变化不大，河南及山西个别氧化铝厂逐步复产，但广西防城港某氧化铝厂仍在进行检修工作，崇左地区氧化铝企业停产检修，短期产能利用率提升有限；下周南京地区部分粘胶装置有重启计划，新疆地区部分粘胶装置开工有上涨趋势，预计下周粘胶短纤行业开工率上行；纸浆市场预期变动不大，对烧碱的需求持稳。 库存：截至20231109，全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存31.15万吨（湿吨），环比减少23.58%。 逻辑与观点 周内不同规格液碱走势有所不同，32液碱价格小幅回升，但50液碱大幅下滑，两者折百价差迅速收缩，目前已出现倒挂现象，50碱价格承压，或将传导至32液碱。从基本面来看，烧碱供给端变化有限，需求端，氧化铝装置仍存检修，个别地区复产较慢，对烧碱采购偏弱。粘胶短纤和纸浆需求无明显增量，对烧碱的需求提升有限。预计短期烧碱需求端无明显改善。周内，液碱库存下降明显，企业库存压力有所缓解。整体来看，烧碱短期基本面无明显利好，主力合约2405距离交割的时间较长，盘面与现货容易出现分化。近期烧碱盘面走强一部分是受相关品种纯碱大幅上行的影响，但烧碱基本面支撑不强，盘面不宜追多。 风险提示 宏观情绪扰动 氯碱基本面情况 本周山东32%离子膜碱上涨至810元/吨，折百价为2531元/吨。50%液碱价格下滑至1240元/吨，折百价为2480元/吨。50-32碱倒挂，价差为52元/吨。 片碱与液氯现货价格走势 ◆片碱：本周国内片碱不同区域市场价格走势不同，山东地区片碱下跌100元至3250元/吨，西北地区上涨150元至3050元/吨。 ◆液氯：山东液氯各厂出货较好，车辆较多，价格坚挺，受到下游补货支撑，周内拉涨200元。周内华东液氯价格震荡上扬，受浙江、安徽区域供应检修及上海区域大型活动影响，液氯供应端出现收窄致使价格止跌上扬。本周河南液氯价格先降后增，区域内主力下游氯化石蜡行业表现不佳，液氯采购力度减弱，利空液氯市场，液氯价格承压下行，但周五周边地区液氯价格走高同时带动本地上行。 ◆本周（20231103-1109），中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为81%，较上期-1.6个百分点。周内全国氯碱设备检修数目相对有限，其中华北一套设备4日开始轮检，华东一套设备7日开始检修，宁夏一套设备8日开始检修。此外，故障以及计划外负荷降低现象较多，因此带动华东、华北周均产能利用率下滑。 ◆本周烧碱产量75.77万吨，环比减少2.13%。 ◆截至20231109，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存31.15万吨（湿吨），环比减少23.58%，同比0.79%。其中山东区域液碱（湿吨）库存量环比-23.58%，山东50%液碱期末库存开始由增转降。 ◆本周期（20231103-1109），山东氯碱企业周平均毛利在647元/吨，较上周+128元/吨，环比+25%。周内液碱、液氯价格上涨，带动氯碱利润上行。 ◆2023年9月中国液碱进口18.75吨，较上月减少32.76吨，降幅为63.6%。2023年1-9月 累 计 进 口 量15583.764吨，累计进口量较去年同期涨幅2123.3%。 ◆2023年9月中国液碱125885.875吨，较上月减少38600.107吨，环比跌幅23.47%。2023年1-9月累计出口量1588643.9吨，累计出口量较去年同期跌幅7.97%。 氯碱下游产业情况 烧碱下游——氧化铝 2023/10/22◆国内氧化铝价格延续稳定运行。河南氧化铝企业逐步实现复产，日产量均有所提升，西南区域供应依旧偏紧。虽然供应端检修增加、复产缓慢，但近期下游需求表现疲软，氧化铝市场基本面逐渐走弱。另外，部分持货商低价抛售情绪增加，但整体市场询价接货意愿不高，因此近期现货成交稀少。短期来看，预计氧化铝价格暂稳概率较大。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 2023/10/22◆本周期，粘胶短纤市场重心下滑。截止到20231109，粘 胶 短 纤 市场基准价13260，较11月2日-140，周均价环比-0.66%，同 比+1.46%。本周原料溶解浆报盘价格再度上涨，粘胶短纤成本段支撑较强。 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023/11/13 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：娄载亮从业资格号：F0278872交易咨询证书号：Z0010402联系人：刘田莉从业资格号：F03091763电话：0531-81678601Email：Louis_01@126.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：