请务必阅读正文后的免责声明 Page 1 白糖周报 2013-2-22 星期五 信息研发部 分析师：张玉峰 从业资格号：F0239312 中州期货有限公司 地 址：山东省烟台市莱山区迎春大街133—1科技创业大厦 网 址：www.zzfco.com 电话：0535-6691750 E-mail：zzyf@zzfco.net QQ群：73194420 基本面无重大利好，郑糖反弹空间或有限 （2013年2月18日—2013年2月22日） 内容摘要： 国内春节假期期间，国际原糖大幅走低，ICE原糖11号03合约跌破18美分，下跌0.46美分/磅。而节后首周国内郑糖市场则出现反弹行情，期价一举突破5400元一线。但笔者认为，当前基本面市场无重大利好的情况下，郑糖反弹压力重重，上方空间料有限。 请务必阅读正文后的免责声明 Page 2 一、 宏观经济分析 近期国际金融市场仍动荡不安。美联储2月20日发布了1月底联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要，暗示可能在日后提前结束当前的量化宽松购债QE措施。而业内对冲基金经理人指出，美联储未来的政策取舍，实际上将完全取决于美国就业状况的走势前景，这也意味着将于下3月1日发布的美国2月份非农就业数据对于此后美联储在3月份会议上的决断会起到至今重要的作用。英国央行20日公布的2月货币政策会议纪要显示，货币政策委员会9位委员一致同意维持利率于0.5%的历史低点不变，并以6:3的投票结果决定维持资产购买计划规模于3750亿英镑不变，但英央行行长默文〃金、委员费舍尔和迈尔斯三人投票支持将资产购买规模再扩大250亿英镑。这也是英国央行货币政策委员会自2012年6月来的最大分歧，会议纪要认为，有理由相信英国经济将在今年温和复苏。2月21日欧元继续遭遇重挫，欧市早盘PMI数据显示德国PMI全线启动扩张，但“独善其身”的德国难救欧元区这个鱼龙混杂的庞然大物，虽有改善但不及预期数据后，欧元空头有恃无恐。 二、基本面因素分析 日前国际糖业组织在一份报告中称，2012/13年度全球糖供应过剩量料增加230万吨至852.6万吨，高于2011/12年度的647.9万吨，主要原因来自于巴西产量增加，其称，巴西糖产量增加将提升全球糖产量在2012/13年度升至创纪录高位的1.804亿吨，为历史新几率，较上个年度增加3.2%，较11月份第二次预估增长280万吨，而全球消费量将增至1.718亿吨，较上次预估增加40万吨，此次 预估数据，令全球糖市再度承压。且巴西当地分析机构Job Economia日前称，预计巴西中南部2013/14年度甘蔗糖产量料达到3600万吨，高于上一年度的3420万吨，而新甘蔗田面积增加和糖价疲弱将令巴西中南部的糖厂将更多的甘蔗用于生产乙醇。 其余主产国方面，据彭博社2月20日消息，行业组织Conadesuca在其网站上公布的一份报告中称，墨西哥本榨季前20周的糖产量达290万吨，高于过去五年同期均值237万吨，其预计，墨西哥2012/13榨季糖产量料为630万吨，高于上年的550万吨。 节后国际原糖曾出现短暂反弹行情，这主要是由于伊朗采购需求的推升，以及主产国巴西国内需求增加导致销售利润上升，印度由于主产区遭遇干旱导致产量受损，致使其国内食 请务必阅读正文后的免责声明 Page 3 糖供应不足，印度交易商称，未来三年印度或因生产成本过高且产量受损，将不会出口糖。 发改委日前发布的数据显示，截至1月底，今年全国累计产糖671万吨，同比增加149万吨，累计销糖364万吨，同比增加153万吨。产销情况比较乐观，但若刨除国家储备糖收储的150万吨，全国销售量仅为521万吨，与去年同期基本持平，但考虑到本榨季食糖产量的大幅增加，日后高企的库存仍将给糖价造成沉重的压力。 而目前国内市场正进入压榨高峰期，食糖产量料出现跳增现象，而市场需求的低迷将增加供应过剩的压力，对后市糖价走势较为不利。 节后广西、云南两大食糖主厂区甘蔗收购价相继出炉，其中广西收购价为475元/吨，云南为420元/吨，甘蔗收购价较去年出现不同程度的下滑，食糖生产成本将降低，从而使成本支撑线下移，但长期来看，甘蔗收购价的降低，或将影响甘蔗种植，但这种影响周期较长，本年度内难以体现。 三、技术图形分析 SR309日K线图 SR309合约日K线上看，本周期价重心屡创新高，周五更是在轮库暂停传言刺激下，大幅飙升，MACD指标上涨动能增加，短期均线拐头向上，后市糖价仍存反弹空间，后市关注上方MA30一线的压力，若期价继续突破此线压制，后市糖价料再度走高。 请务必阅读正文后的免责声明 Page 4 SR309周K线图 从郑糖主力SR309周K线图上看，本周K线报收小阳线，期价上破多条中短期均线的压制，MACD指标上涨动能缩减，后市期价仍将面临上方均线的压制，短期看，期价继续反弹压力重重。 ICE原糖11号05合约周K线图 ICE原糖11号05合约周K线图上，本周K线报收小阳线，期价曾一度反弹至18美分上方，但终因基本面疲弱，重回跌势，均线系统空头排列态势依旧，后市继续持偏空思维操作。 请务必阅读正文后的免责声明 Page 5 四、操作建议 综合以上分析，笔者认为，近期糖价的反弹，与市场传言，轮库暂停有一定关系，另外，多头借机炒作霜冻灾害，也为推升糖价增加砝码。但目前国内市场正处于春节后消费淡季，且全球食糖供应过剩的预期仍较强，在未出现大的利好基本面信息的情况下，单纯炒作霜冻题材，糖价上涨料难以持续，后市关注MA30一线的压力，长线投资者仍可选择逢高沽空思路操作。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，中州期货将本着证实的理念、严谨的态度，力争所述内容客观公正，但对文中信息、资料的准确性和完整性不做保证，也不保证所有包含的信息和建议不会发生任何变更，因此文中结论和建议仅供参考，并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为中州期货所有，且我公司对报告内容具有最终解释权。未经书面允许，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如转载、引用须注明中州期货，但不得对内容删节和修改。