烧碱周报：上游装置逐步重启，供应回升

研究院化工组 摘要 研究员 下周重启产能较多，供应环比将回升。需求近期持稳为主，前期检修的氧化铝产能近期迎来重启，对烧碱需求有所回升，但氧化铝受原料紧张复产慢的现状仍存。非铝需求仍没有亮点。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 现货价格：据隆众资讯数据，截至11月17日，山东32%液碱折百价为2281.25元/吨，山东50%液碱折百价为2480元/吨，西北片碱报价为3100元/吨。 烧碱产量及开工率：截止11月17日，烧碱开工率83.1%，烧碱产量75.72万吨。 生产利润：截止11月17日山东烧碱生产利润988.58元/吨，西北烧碱生产利润1782.57元/吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 装置检修动态：据隆众了解，下周有8套装置迎来重启，仅有1套装置进入15天的轮休，预计下周上游开工率环比回升。 库存：截止11月17日，国内上游企业液碱库存289450万吨。 需求：前期检修的氧化铝产能近期迎来重启，对烧碱需求有所回升，但氧化铝受原料紧张复产慢的现状仍存，且下游需求偏弱，总体或将带来氧化铝烧碱采购价格偏弱。非铝需求方面，粘胶短纤开工率小幅回升，但下游备货基本结束，预计开工难以继续提升，造纸仍没有亮点。 观点：下周重启产能较多，供应环比将回升。需求近期持稳为主，前期检修的氧化铝产能近期迎来重启，对烧碱需求有所回升，但氧化铝受原料紧张复产慢的现状仍存。非铝需求仍没有亮点。库存压力不大，预计液碱价格仍有支撑，但供需偏弱，下周液碱价格或持稳为主。关注后期供应回升带来的压力。 ■策略 中性。下周重启产能较多，供应环比将回升。需求近期持稳为主，前期检修的氧化铝产能近期迎来重启，对烧碱需求有所回升，但氧化铝受原料紧张复产慢的现状仍存。非铝需求仍没有亮点。 ■风险 上游装置负荷大幅提升；需求重新示弱。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图3:西北片碱价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................3图4:山东32%液碱-片碱丨单位：元/吨........................................................................................................................................3图5:烧碱产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................................3图6:烧碱开工率丨单位：%...........................................................................................................................................................3图7:烧碱出口窗口丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图8:烧碱生产利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图9:山东烧碱开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图10:江苏烧碱开工率丨单位：%.................................................................................................................................................4图11:内蒙烧碱开工率丨单位：%.................................................................................................................................................4图12:浙江烧碱开工率丨单位：%.................................................................................................................................................4图13:烧碱出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图14:烧碱进口量丨单位：吨........................................................................................................................................................5图15:液碱出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图16:液碱进口量丨单位：吨........................................................................................................................................................5图17:固碱出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图18:固碱进口量丨单位：吨........................................................................................................................................................5图19:烧碱上游企业库存丨单位：吨............................................................................................................................................6图20:氧化铝建成产能丨单位：万吨............................................................................................................................................6图21:氧化铝周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................................6图22:氧化铝周度库存丨单位：万吨............................................................................................................................................6图23:氧化铝港口库存丨单位：万吨..........................................................................................................