丁二烯橡胶周报：装置重启，供应环比回升

研究院化工组 摘要 研究员 后期需求有改善预期，但下周上游装置重启，预计供应环比回升，压制胶价上行空间，预计区间运行为主。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 上游原料：截至8月25日，上海石化丁二烯报价7600元/吨（0），折算成顺丁橡胶成本为10252元/吨。受原油价格的支撑，预计下周丁二烯价格或持稳为主，回落空间有限。 顺丁橡胶产量及开工率：截至8月25日，高顺顺丁开工率62.82%（-4.78%），高顺顺丁产量22980吨（-1750）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 生产利润：截止8月25日丁二烯生产利润749元/吨（-82），顺丁橡胶生产利润953元/吨（+173）；丁苯橡胶生产利润1212元/吨（-79） 装置检修动态：据卓创资讯统计，下周扬子、齐鲁顺丁装置将延续停车状态，台橡宇部短停重启，益华橡塑停车检修，其他装置变动有限。预计下周装置开工率环比小幅回升。 库存：截止8月27日，上游丁二烯港口库存35000吨（-2500）；顺丁橡胶生产企业库存21650吨（+550）；顺丁橡胶贸易商库存4180吨（+70）。 需求：下游轮胎开工率环比回升，目前正处冬季胎生产旺季叠加国内轮胎出口维持高增速对轮胎厂开工率较强支撑。总体需求呈现小幅恢复的态势，后期重点关注淡季结束之后旺季的需求回升情况。 观点：海外丁二烯价格延续上涨，国内丁二烯港口库存环比下降，预计丁二烯价格有望继续上涨，顺丁橡胶成本端支撑加强。目前价格支撑主要在上游原料以及下游乘用车胎保持较好增长。但下周上游装置重启，预计供应环比回升，压制胶价上行空间，预计区间运行为主。 ■策略 中性。后期需求有改善预期，但下周上游装置重启，预计供应环比回升，压制胶价上行空间，预计区间运行为主。 ■风险 上游装置负荷大幅提升；需求重新示弱。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:金山石化丁二烯出厂价丨单位：元/吨.................................................................................................................................4图2:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨........................................................................................................................................4图3:日本石脑油CFR丨单位：美元/吨........................................................................................................................................4图4:顺丁橡胶价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:高顺顺丁橡胶周度产量丨单位：万吨...................................................................................................................................4图6:高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位：%...................................................................................................................................4图7:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨.........................................................................................................................................5图8:丁苯橡胶生产利润丨单位：元/吨.........................................................................................................................................5图9:丁二烯生产利润丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图10:丁二烯港口库存丨单位：吨................................................................................................................................................5图11:顺丁橡胶企业库存丨单位：吨.............................................................................................................................................5图12:顺丁橡胶贸易商库存丨单位：吨........................................................................................................................................5图13:全钢胎开工率丨单位：%.....................................................................................................................................................6图14:半钢胎开工率丨单位：%.....................................................................................................................................................6图15:全钢胎库存丨单位：万条....................................................................................................................................................6图16:半钢胎库存丨单位：万条....................................................................................................................................................6图17:全钢胎代理商轮胎销量丨单位：万条.................................................................................................................................6图18:轮胎出口量丨单位：万条....................................................................................................................................................6图19:汽车销量丨单位：万辆........................................................................................................................................................7图20:汽车产量丨单位：万辆........................................................................................................................................................7 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不