油料周报：大豆花生持续震荡，需关注需求变化

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 大豆观点 ■市场分析 本周豆一行情震荡偏强，现货方面，当前国产大豆需求清淡，销区各经销商采购大豆不积极，大豆价格跌至近两年低位，基层出货意愿较低，使得大豆走货节奏缓慢。海外大豆市场，巴西天气炒作以及美国大豆库存等利多消息，对国内大豆盘面有部分提振，因此基差扩大。后市来看，豆一主要价格逻辑还在国内供需，产区现货价格基本稳定，但受东北频繁暴雪袭击，运输部分受限，叠加中储粮持续收购大豆，大豆收购价维持在5020-5040元/吨，且不看蛋白，对低蛋白大豆行情具有明显支持作用，但目前需求依然清淡，因此后续将持续震荡。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 ■策略 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 单边中性 ■风险 无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 花生观点 ■市场分析 本周国内花生盘面震荡，现货方面，价格趋于稳定，但部分油厂下调收购价格，对新米现货价格产生一定压力，叠加需求端持续较为清淡，贸易商收购较为谨慎。由于价格偏低，种植户依然惜售情绪浓郁，成交量不高。后市来看，随着主力油厂的陆续入场，对市场交易有一定的提振作用，部分产区贸易商开始储备新米，但总体受消费抑制，价格变化依然以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 策略摘要......................................................................................................................................................................................................1花生市场分析..............................................................................................................................................................................................3大豆市场分析..............................................................................................................................................................................................3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%...........................................................................................................................................................5图2:豆一现货基差丨单位：元/吨.........................................................................................................................................................5图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩.......................................................................................................................6图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷.........................................................................................................................6图10:中国花生月度进口量丨单位：吨...............................................................................................................................................6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周豆一主力合约2401结算价5067元/吨，环比上涨146元，涨幅2.97%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格4878元/吨，环比持平，现货基差A01-189，环比下跌146；吉林地区食用豆现货价格4878元/吨，环比持平，现货基差A01-137，环比下跌146；内蒙古地区食用豆现货价格4867元/吨，环比持平，现货基差为A01-200，环比下跌146。 ■大豆供需 供应方面：新豆上市后走货缓慢，基层余量较多。需求方面：下游开机率不高，买方买货积极性稍显一般。本周未进行国产大豆的拍卖，本周16号进行国产大豆购销双向拍卖，全部成交，销售价格4875元/吨，采购价格5010元/吨。 ■后市展望 本周豆一行情震荡偏强，现货方面，当前国产大豆需求清淡，销区各经销商采购大豆不积极，大豆价格跌至近两年低位，基层出货意愿较低，使得大豆走货节奏缓慢。海外大豆市场，巴西天气炒作以及美国大豆库存等利多消息，对国内大豆盘面有部分提振，因此基差扩大。后市来看，豆一主要价格逻辑还在国内供需，产区现货价格基本稳定，但受东北频繁暴雪袭击，运输部分受限，叠加中储粮持续收购大豆，大豆收购价维持在5020-5040元/吨，且不看蛋白，对低蛋白大豆行情具有明显支持作用，但目前需求依然清淡，因此后续将持续震荡。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘花生2401合约9032元/吨，环比下跌28元，跌幅0.31%。现货方面，辽宁地区现货价格8392元/吨，环比下跌435元，现货基差PK01-640，环比下跌407，河北地区现货价格8740元/吨，环比下跌155元，现货基差PK01-292，环比下跌127，河南地区现货价格8941元/吨，环比下跌115元，现货基差PK01-91，环比下跌87，山东地区现货价格8944元/吨，环比下跌76元，现货基差PK01-88，环比下跌48。 ■花生供需 据钢联数据显示，供需方面，本周产区基层以惜售为主，各产区整体上货量有限，花生消化进度缓慢，多数产区销货进度在1-2成。本周进口花生交易量极少，港口库存所剩无几，新季花生上市后进口花生优势降低，价格略显承压。目前苏丹精米报价9200-9600 元/吨，多数贸易商已暂停报价，实际成交多以质论价，预计后期进口米到货量有限。需求方面，花生油企业到货情况：本周油厂到货量为24800吨，各工厂到货量稳定，收购指标严格。商品米市场交易情况：本周市场到货量有限，库存消化缓慢，多随进随出。贸易商入市谨慎，按需采购为主。据Mysteel调研显示，截止到11月10日国内花生油样本企业厂家花生库存统计88426吨，较上周增加800吨。 ■后市展望 本周国内花生盘面震荡，现货方面，价格趋于稳定，但部分油厂下调收购价格，对新米现货价格产生一定压力，叠加需求端持续较为清淡，贸易商收购较为谨慎。由于价格偏低，种植户依然惜售情绪浓郁，成交量不高。后市来看，随着主力油厂的陆续入场，对市场交易有一定的提振作用，部分产区贸易商开始储备新米，但总体受消费抑制，价格变化依然以震荡为主。 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：USDA华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com