能源化工期权日报

期权研究 2023年11月20日星期一 【基本面信息】 橡胶：行业需求表现回暖。企业开工负荷同比增加。替换市场进入淡季，出口订单有所放缓。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 甲醇：11月进口重回高位，国内供应有所回落，但预计继续回落空间有限，国内供应仍维持在高位水平。需求端传统需求开始走弱，烯烃开工高位维持。库存方面内地压力相对有限，港口后续去库难度仍较大。 塑料：供应端压力较小，无新增产能但检修回归较多，上游制造商在低利润环境下，降低生产利用率至历史低点。上游中游库存较高且去化放缓，贸易商持续累库压力较大；需求端开工率有所回落，11月需求回归平淡。人民币汇率低位7.30震荡，PE进口利润大幅回升，进口窗口部分打开。 PVC：成本端来看，电石维稳，待卸车下降，关注后续送到价变动，综合成本较前期有所抬升。PVC自身国内基本面变动不大，下游刚需采购为主。海外来看，出口偏弱。后期关注印度节后补库需求。【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 标的行情：橡胶近一个月自高位先缓慢下行后于两周前持续上行，上周末大幅下跌后小幅反弹，形成下有低点支撑、短期震荡上行的行情，跌幅0.14%报收于14345。 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍 期权分析：期权隐含波动率报收于20.80%（-0.06%），围绕上轨道线大幅波动；持仓量PCR偏低位置震荡下行报收于0.53，在较低位置小幅上升； 策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2401期权，S_RU2401P14250@10，S_RU2401P14500@10和S_RU2401C14500@10，S_RU2401C14750@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇近两个月前自高点加速下行后宽幅震荡一个月，两周前多头上行后于上周先降后升窄幅波动，形成上方有压力短期偏弱势多头的行情，跌幅0.32%报收于2498。 期权分析：甲醇期权隐含波动率报收于20.47%（+0.27%），围绕历史平均数小幅波动；持仓量PCR报收于0.86，在1以下宽幅震荡。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如MA2401期权，S_MA2401P2475@10，S_MA2401P2500@10和S_MA2401C2550@10，S_MA2401C2600@10。（3）PTA期权 PTA高位回落后延续一个多月的宽幅区间震荡行情，上周持续上行，突破近一个月的高点，短期偏多头，涨幅0.10%报收于6044。期权分析：PTA期权隐含波动率报收于20.94%（+0.76%），低位反弹呈现“V”形走势后突破下轨道线持续上行 至上轨道线；持仓量PCR报收于0.75，于低位震荡回升后窄幅盘整，仍处于较低水平。 策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2401期权，S_TA2401P6000@10，S_TA2401P6100@10和S_TA2401C6100@10，S_TA2401C6200@10。 （4）塑料期权 塑料高位回落一个月后于低点回暖上行，两周前偏弱势空头小幅回落，上周大幅下跌后又连续报收阳线上行，抵补了前期跌幅，形成上有高点压力、短期宽幅震荡的行情，跌幅0.18%报收于8157。 期权分析：塑料期权隐含波动率报收于13.76%（+0.97%），围绕历史平均数大幅波动；持仓量PCR报收于0.79，自高位持续震荡下行至历史较低位。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2401期权，S_L2401-P-8000@10，S_L2401-P-8100@10和S_L2401-C-8200@10，S_L2401-C-8300@10。（5）PVC期权 PVC高位回落后连续一个月的空头下跌，后低位宽幅盘整后于一个月前弱势回暖上行，前两周宽幅震荡，短期在上方压力下盘整，跌幅0.20%报收于6077。 期权分析：PVC期权隐含波动率报收于20.44%（+1.36%），自下轨道线持续震荡上行突破上轨道线；持仓量PCR报收于0.31，持续下跌后低位小幅波动。策略建议：构建卖出偏中性的跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则 逐渐平仓离场，如V2401期权，S_V2401-P-6000@10，S_V2401-P-6100@10和S_V2401-C-6100@10，S_V2401-C-6100@10。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构