中国外运(601598) 是一家综合物流龙头,具有差异化优势,有望受益于中国品牌出海和国内供应链提质增效。公司拥有全球综合物流服务体系,货代业务和合同物流业务分别具备差异化优势。预计公司2023-2025年营业收入分别增长-8.6%、+10.9%、+9.6%,归母净利润分别增长-3.76%、+6.85%、+0.61%,3年CAGR为1.14%。给予公司2024年10倍PE,目标价5.7元,首次覆盖,给予“买入”评级。