尿素日报：工业需求小幅提升，企业库存环比微增

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：11月16日江苏地区尿素价格小幅下调20元/吨，整体维持在2500元/吨左右。整体来看，本周现货日产量17.79万吨，开工率处于高位；样本企业库存量为35.93万吨，环比小幅增加5.42%，整体仍处低位；下游工业需求小幅上升，其中复合肥开工率环比增加4.15%，三聚氰胺开工率环比增加6.13%。需要注意的是，现货仓单注册量达到年内高点，说明市场分歧较多，情绪博弈加剧。短期建议期货以中性对待，后期关注市场整体博弈走向。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：11月16日尿素主力收盘2383元/吨（+8）；主力合约前二十位多头持仓：177769（-7272），空头持仓：145375（-2550），净多持仓：32394（-5366）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货：11月16日河南商丘小颗粒报价：2530元/吨（+0）；山东菏泽小颗粒报价：2500元/吨（0）；江苏沐阳小颗粒报价：2500元/吨（-20）。 原料：11月16日，小块无烟煤1150元/吨（0），尿素成本1810元/吨（0），尿素出口窗口-85美元/吨（0）。 生产：截至11月15日，全国周度尿素产量124.55万吨（+1.37），山东周度尿素产量17.3万吨（+1.50）；开工率方面：尿素企业产能利用率80.78%（+0.89%），其中煤制尿素：80.70%（+1.97%），气制尿素：81.03%（-2.50%）。 库存：截至11月15日，国内尿素样本企业总库存量为35.93万吨（+1.79），尿素港口样本库存量为31.7万吨（+2.10）。 消费：截至11月15日，复合肥产能利用率37.59%（+4.15%）；中国三聚氰胺产能利用率为65.66%（+6.13%）；中国尿素企业预收订单天数6.94日（+0.35）。 观点：11月16日国内尿素价格变动不大，江苏地区小幅下调20元/吨，整体维持在2500元/吨左右。本周样本企业库存量为35.93万吨整体仍处低位，环比小幅增加5.42%；下游工业需求小幅上升，其中复合肥开工率环比增加4.15%，三聚氰胺开工率环比增加6.13%。 ■策略 中性：11月16日江苏地区尿素价格小幅下调20元/吨，整体维持在2500元/吨左右；仓单注册量持续增加，达到近三年高点。整体来看，本周现货日产量17.79万吨，开工率处于高位；样本企业库存量为35.93万吨，环比小幅增加5.42%，整体仍处低位；下游工业需求小幅上升，其中复合肥开工率环比增加4.15%，三聚氰胺开工率环比增加6.13%。需要注意的是，现货仓单注册量达到年内高点，说明市场分歧较多，情绪博弈加剧。短期建议期货以中性对待，后期关注市场整体博弈走向。 ■风险 日产变动情况、库存变动情况、出口政策变动、淡储进度、国际市场变化 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图5:煤制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图6:气制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图7:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................5图8:复合肥开工率丨单位：%........................................................................................................................................................5图9:三聚氰胺开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................5图11:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图12:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................6图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................6图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图17:尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图18:尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图19:尿素成本丨单位：元/吨........................................................................................................................................................7图20:山东现货利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................7图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨..............................................................................................................