尿素日报：库存环比小幅上涨，仓单注册持续增加

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：11月15日国内尿素价格变动不大，整体维持在2500元/吨左右；样本企业库存量为35.93万吨，环比小幅增加5.42%，整体仍处于较低水平。供应方面现货日产量高位，但未来存在检修或限产可能；需求方面农需淡季、工业需求一般，但市场有淡储预期；库存方面样本企业库存较低，需注意出口法检时间增长或带来库存变化。同时，仓单注册量持续增加说明市场分歧较多，消息纷杂背景下情绪博弈加剧。短期建议期货以中性对待，后期关注市场整体博弈走向。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：11月15日尿素主力收盘2375元/吨（+35）；主力合约前二十位多头持仓：185784（+4981），空头持仓：148024（-9071），净多持仓：37760（+10300）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货：11月15日河南商丘小颗粒报价：2530元/吨（+20）；山东菏泽小颗粒报价：2500元/吨（0）；江苏沐阳小颗粒报价：2520元/吨（0）。 原料：11月15日，小块无烟煤1150元/吨（0），尿素成本1810元/吨（0），尿素出口窗口-85美元/吨（0）。 生产：截至11月9日，全国周度尿素产量123.18万吨（-2.98），山东周度尿素产量15.8万吨（+0.05）；开工率方面：尿素企业产能利用率79.89%（-1.93%），其中煤制尿素：78.73%（-2.46%），气制尿素：85.53%（-0.27%）。 库存：截至11月15日，国内尿素样本企业总库存量为35.93万吨（+1.79）；截至11月8日，尿素港口样本库存量为29.6万吨（+1.38）。 消费：截至11月9日，复合肥产能利用率33.44%（+3.58%）；中国三聚氰胺产能利用率为59.53%（+0.42%）；中国尿素企业预收订单天数6.59日（+0.35）。 观点：11月15日国内尿素价格变动不大，河南地区小幅上涨20元/吨，整体维持在2500元/吨左右；仓单注册量持续增加至6083张，达到近三年高点。本周样本企业库存量为35.93万吨，较上周增加1.79万吨，环比小幅增加5.42%，整体库存仍处于较低水平。 ■策略 中性：11月15日国内尿素价格变动不大，河南地区小幅上涨20元/吨，整体维持在2500 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 元/吨左右。本周样本企业库存量为35.93万吨，较上周增加1.79万吨，环比小幅增加5.42%，整体仍处于较低水平。从基本面来看，供应方面现货日产量高位，但冬季存在检修或限产可能；需求方面农需淡季、工业需求一般，但市场有淡储预期；库存方面样本企业库存较低，需注意出口法检时间增长或带来库存变化。同时，仓单注册量持续增加至6083张，达到近三年高点；说明市场分歧较多，消息纷杂背景下情绪博弈加剧。短期建议期货以中性对待，后期关注市场整体博弈走向。 ■风险 日产变动情况、库存变动情况、出口政策变动、淡储进度、国际市场变化 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图5:煤制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图6:气制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图7:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................5图8:复合肥开工率丨单位：%........................................................................................................................................................5图9:三聚氰胺开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................5图11:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图12:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................6图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................6图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图17:尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图18:尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图19:尿素成本丨单位：元/吨........................................................................................................................................................7图20:山东现货利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................7图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨..................................................