能源化工期权日报

期权研究 2023年11月17日星期五 【基本面信息】 橡胶：截至2023年11月10日，橡胶库存250646（3088）吨，仓单230290（5070）吨。20号胶库存89532（8065）吨，仓单79451（4637）吨。甲醇：库存方面，港口库存总量报93.83万吨，环比+6.15万吨。企业库存环比-2.15万吨，报43.32万吨。企业 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 订单待发29.38万吨，环比增2.99万吨。传统需求甲醛、醋酸开工走高，其余均有所走低。江浙MTO开工88.98%，环比回落，整体甲醇制烯烃开工90.17%，环比-1.38%。 PVC：PVC开工有所回落，厂库去库，预售小幅走弱，主要是外盘出口走弱。成本端，烧碱价格抬升，山东边际综合成本较前期有所回落，基本面变化不大，宏观偏强。 塑料：周度库存方面，生产企业库存42.3万吨，环比累库4.56 万吨，贸易商库存报5.65 万吨，环比去库0.10 万吨。下游平均开工率48.34%，环比下降0.25 %。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍 橡胶高位震荡回落后延续近两周以来的弱势下行，上周以来超跌反弹逐渐回升，上方有前期高点压力，夜盘快速下跌回落，跌幅0.72%报收于14380；期权隐含波动率报收于20.86%（-1.90%），持仓量PCR偏低位置窄幅盘整报收于0.52。 期权分析：标的行情，沪胶主要表现为上方有压力的短期反弹回升后受阻回落的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR维持在较低水平；波动上，橡胶期权隐含波动率中位数偏上。策略建议：构建偏中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，动态地调整持仓delta， 使得持仓保持偏空头，若市场行情急速大涨，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2401期权，S_RU2401P14000@10，S_RU2401P14250@10和S_RU2401C14750@10，S_RU2401C14500@10。（2）甲醇期权 甲醇维持一周多以来宽幅矩形区间大幅震荡的市场行情走势形态，涨幅1.09%报收于2509，期权隐含波动率报收于20.20%（+0.09%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.77。期权分析：标的行情，甲醇表现为偏多头趋势方向上的宽幅震荡的市场行情走势形态；期权角度，持仓量PCR窄 幅盘整较低位置水平；波动上，甲醇期权隐含波动率小幅波动历史偏中位水平。 策略建议：构建偏中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化，动态的调整持仓delta，使得持仓delta保持中性，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如MA2401期权，S_MA2401P2475@10，S_MA2401P2500@10和S_MA2401C2525@10，S_MA2401C2550@10。（3）PTA期权 PTA延续三周以来低位区间大幅波动，本周以来逐渐反弹回升突破振荡区间上限，形成上方有前期高点压力的短期偏多头的市场行情，涨幅1.28%报收于6014，期权隐含波动率报收于20.18%（-0.36%），持仓量PCR维持较低位置报收于0.71。 期权分析：标的行情，PTA表现为短期偏多头震荡上行的走势形态；期权角度，持仓量PCR维持偏低水平；波动上，PTA期权隐含波动率逐渐下降至历史中位数水平。 策略建议：构建偏多头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态调整持仓delta，使得持仓保持正数，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2401期权，S_TA2401P5900@10，S_TA2401P6000@10和S_TA2401C6100@10，S_TA2401C6200@10。 （4）塑料期权 塑料两周以来逐渐反弹回暖上升，形成上方有压力的短期反弹后盘整震荡，本周以来快速下跌跌破震荡区间下限后快速反弹上涨，延续前期的大幅震荡区间，跌幅0.10%报收于8163；期权隐含波动率报收于12.79%（-0.82%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.75。 期权分析：标的行情，塑料弱势矩形区间大幅震荡的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR偏中性偏下位置；波动上，塑料期权隐含波动率历史较低位置水平。 策略建议：构建偏中性卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨至高行权价，则平仓离场，如L2401期权，S_L2401-P-8100@10，S_L2401-P-8000@10和S_L2401-C-8200@10，S_L2401-C-8300@10。（5）PVC期权 PVC维持空头压力线下逐渐反弹回暖上升，而后上升受阻回落延续弱势行情，跌幅0.64%报收于6077；期权隐含波动率报收于19.08%（-0.00%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.31。期权分析：标的行情，PVC空头压力线下宽幅区间盘整震荡偏空头的市场行情走势；期权角度，持仓量PCR较低 位置；波动上，PVC期权隐含波动率中位数水平。 策略建议：构建偏空头的卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如V2401期权，S_V2401-P-5900@10，S_V2401-P-6000@10和S_V2401-C-6200@10，S_V2401-C-6100@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构