长江期货黑色产业周报

长江期货黑色产业周报2023-11-13长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号【产业服务总部| 黑色金属团队】研究员姜玉龙执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 宋文超执业编号：F03087514 投资咨询号：Z0019485张佩云执业编号：F03090752 投资咨询号：Z0019837联系人殷玮岐执业编号：F03120770 01螺纹钢：震荡偏强02热轧卷板：震荡偏强03玻璃：偏强运行04目录05 01螺纹钢：震荡偏强 投资策略：震荡偏强01主要观点行情回顾：上周螺纹钢价格震荡偏强运行，且黑色板块明显强于其他工业品，原料又强于钢材，主要逻辑仍是宏观环境转暖（万亿特别国债、美联储暂停加息、中美关系缓和），市场情绪好转，估值向上修复。后市展望：（1）上周表需回落至278万吨，随着天气转冷，后期需求会季节性走弱；（2）上周供给大幅下滑，目前螺纹钢长、短流程即期利润均在改善，不过利润水平并不高，预计螺纹产量低位徘徊；（3）成本仍有支撑，原料低库存+铁水高产量，短期原料现货价格坚挺，焦炭已经开始提涨第一轮。整体而言，基本面供需双弱，矛盾不大。走势预判：期货估值中性，现货供需矛盾不大，但预期改善，预计螺纹价格震荡偏强运行为主。操作策略多单持有。风险提示1、宏观利好政策（上行风险）；2、需求大幅回落（下行风险）。-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%主要工业品期货价格上周涨跌幅资料来源：Mysteel同花顺长江期货 行情回顾：震荡偏强02简要介绍资料来源：Mysteel同花顺长江期货现货价格：螺纹钢价格继续上涨，上周五杭州三级螺纹报4010元/吨，环比前一周上涨90元/吨。期货价格：震荡偏强运行，螺纹01合约收在3879元/吨，环比前一周上涨74元/吨。基差：扩大，目前螺纹01合约基差131元。310034003700400043004600490052005500580061001月2日...1月12日1月22日2月1日...2月11日2月21日3月3日3月13日3月23日4月2日4月13日4月23日5月6日5月16日5月26日6月5日6月15日6月25日7月5日7月15日7月25日8月4日8月14日8月24日9月3日9月13日9月23日10月9日10月19日10月29日11月8日11月18日11月28日12月8日12月18日12月28日杭州螺纹2023年2022年2021年2020年2019年350036003700380039004000螺纹钢2401-600-400-200020040060080010002月1日...2月11日2月21日3月3日3月13日3月23日4月2日4月13日4月23日5月4日5月14日5月24日6月3日6月13日6月23日7月3日7月13日7月23日8月2日8月12日8月22日9月1日...9月11日9月21日10月8日...10月18日10月28日11月7日11月17日11月27日12月7日12月17日12月27日螺纹01基差201920202021202220232024 钢厂利润：继续改善03简要介绍资料来源：Mysteel同花顺长江期货原料端：上周港口焦炭价格持平、张家港废钢价格上涨40元/吨，日照港PB粉周环比上涨16元/吨。长流程：钢厂即期利润继续扩大，根据模型测算，吨钢利润约112元/吨。短流程：华东即期利润回升至盈亏平衡线附近。盈利面：247家样本钢厂盈利率20.78%（+3.90%）。90 0 40 16 0102030405060708090100杭州螺纹天津港准一级焦张家港废钢日照港PB粉黑色现货价格周度涨跌（元/吨）-400-2000200400600800100012001月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月13日3月27日4月11日4月25日5月12日5月26日6月9日6月23日7月7日7月21日8月4日8月18日9月1日9月15日9月29日10月19日11月2日11月16日11月30日12月14日12月28日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东螺纹钢点对点利润：⻓流程2023年2022年2021年2020年2019年-400-2000200400600800100012001月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月13日3月27日4月11日4月25日5月12日5月26日6月9日6月23日7月7日7月21日8月4日8月18日9月1日9月15日9月29日10月19日11月2日11月16日11月30日12月14日12月28日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东螺纹钢点对点利润：短流程2023年2022年2021年2020年2019年 期货估值：中性04铁矿与废钢现货价格上涨、焦炭价格持平，钢厂即期生产成本上移，不过螺纹钢期货价格涨幅更大，期货估值提升，目前处于中性水平。15001900230027003100350039004300470051005500590063006700-20-16-12-8-4048121620242832364044482018/122019/062019/122020/062020/122021/062021/122022/062022/122023/06螺纹估值收盘价:螺纹钢指数资料来源：Mysteel同花顺长江期货 供需格局：产量需求双降库存去化顺畅05简要介绍产量：上周螺纹钢产量减少11.30万吨至250.98万吨。需求：上周螺纹钢表观需求减少19.75万吨至278.14万吨。库存：上周螺纹钢库存减少27.16万吨至551.15万吨。资料来源：Mysteel同花顺长江期货2202603003403804201月1日1月15日1月29日2月15日3月1日3月15日3月29日4月12日4月26日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月11日10月25日11月8日11月25日12月11日12月30日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月螺纹钢周度产量：钢联口径2023年2022年2021年2020年2019年01002003004005001月1日1月15日1月29日2月15日3月1日3月15日3月29日4月12日4月26日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月11日10月25日11月8日11月25日12月11日12月30日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月螺纹钢周度表观需求2023年2022年2021年2020年2019年40080012001600200024001月1日1月15日1月29日2月15日3月1日3月15日3月29日4月12日4月26日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月11日10月25日11月8日11月25日12月11日12月30日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月螺纹钢总库存：钢联口径2023年2022年2021年2020年2019年 重点资讯/宏观政策06财政部部长蓝佛安表示，将继续贯彻实施好积极的财政政策，着力在提效上下更大功夫，更好发挥财政政策效能。中央气象台继续发布暴雪橙色预警，预计11月5日20时至11月6日20时，内蒙古东南部、黑龙江东部和南部、吉林中西部、辽宁中西部等地部分地区有大到暴雪。《国家碳达峰试点建设方案》明确，在全国范围内选择100个具有典型代表性的城市和园区开展碳达峰试点建设。深圳国资委表示，万科具备足够的安全性，没有财务风险、管理风险；如有需要或遭遇极端情况，将通过一切可能的市场化、法制化手段帮助万科积极应对。国家领导人会见澳大利亚总理阿尔巴尼斯时表示，一个健康稳定的中澳关系符合两国和两国人民的共同利益。中国物流与采购联合会数据显示，10月份全球制造业采购经理指数为47.8%，较上月下降0.9个百分点，结束连续三个月环比上升走势。全球制造业采购经理指数已经连续13个月运行在50%以下，全球制造业呈现波动下行态势。11月7日，人民银行、住建部、金融监管总局、证监会联合召集数家房企座谈，了解行业资金状况和企业融资需求。10月份我国货物贸易进出口总值3.54万亿元，其中，出口下降3.1%，前值降0.6%；进口增6.4%，前值降0.9%。IMF：由于三季度表现高于预期和中国政府出台的一系列财政措施支持，对今年中国GDP增速预测从5%上调至5.4%。央行行长潘功胜表示，当前我国经济增长持续回升向好，全年5%的预期目标有望顺利实现。应美国总统拜登邀请，国家主席习近平将于11月14日至17日赴美国旧金山举行中美元首会晤。资料来源：我的钢铁网公开资料整理长江期货 02热轧卷板：震荡偏强 01投资策略主要逻辑宏观：政府“万亿”债券主要用于水利和“平急两用”基础设施建设，对钢材需求推动极强，市场乐观情绪高涨，推动盘面上涨。成本端：前期焦炭、铁矿价格均大幅上涨，为热卷价格提供支撑。后续钢厂倾向于补库，原料价格或继续偏强运行。供给端：目前盈利钢厂盈利比例20.78%，环比增3.9%。热卷产量减12.92万吨至303.38万吨。当下利润有所改善，但是利润水平依旧不高，后期产量预计在低位徘徊。需求端：在北方地区降雪削弱需求的背景下，贸易商挺价意愿较弱。出口端，海外高炉减产，买单较强，出口再度好转，关注钢材出口持续性。基建方面，政府“万亿”债券对水利和基础设施建设有相当大的提振作用，虽然实际需求主要在明年，但是当下市场情绪高涨推动盘面上涨。库存：上周热卷库存环比降13.08万吨至355.75万吨。后市展望：后期供给端较为平稳，需求一般，但是在强成本支撑和乐观宏观预期支撑下，热卷期价或依旧偏强运行。操作策略震荡偏强风险提示1、冬储需求较强；宏观利好（上行风险）2、贸易商挺价意愿较弱；宏观利空（下行风险）资料来源：Mysteel同花顺iFinD长江期货 02行情回顾简要介绍资料来源：Mysteel同花顺iFinD长江期货现货价格：周五上海4.75mm热轧卷板市场价3930元/吨，环比增60元/吨，目前处于历史同期适中水平。期货价格：热卷2401合约周五收在3985元/吨，环比增86元/吨，目前处于历史同期适中水平。基差：上周现货弱于期货，基差缩小，周五基差收在（-24）元/吨，目前处于近年同期低位水平。3000350040004500500055006000650070001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日5月30日6月8日6月17日6月26日7月5日7月14日7月23日8月1日8月10日8月19日8月28日9月6日9月15日9月24日10月9日10月18日10月27日11月5日11月14日11月23日12月2日12月11日12月20日12月29日热卷现货价格（4.75mm 上海）元/吨2019年2020年2021年2022年2023年25003000350040004500500055006000650070001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月3日3月13日3月23日4月2日4月13日4月23日5月6日5月16日5月26日6月5日6月15日6月25日7月5日7月15日7月25日8月4日8月14日8月24日9月3日9月13日9月23日10月9日10月19日10月29日11月8日11月18日11月28日12月8日12月18日12月28日热卷2401期货合约价格元2019年2020年2021年2022年2023年-200-10001002003004002月7日2月16日2月