事件点评：可复美持续高增，可丽金改善可期，“双11”表现亮眼，看好长期发展空间

巨子生物“双11”战报总结

主要成就：

• 2023年“双11”期间，巨子生物旗下的两大品牌——可复美与可丽金，在线上渠道实现了显著增长。
• 可复美：全渠道全周期GMV同比增长超过100%，天猫、京东、抖音、唯品会及拼多多的旗舰店均实现了80%至200%的增长，尤其在医用敷料与胶原棒等核心产品的推动下，品牌心智持续增强。
• 可丽金：全渠道全周期GMV同比增长50%，各平台如天猫、京东、抖音、唯品会的旗舰店也表现出强劲的增长态势，尤其是嘭嘭次抛、胶原大膜王与面霜等产品线。

品牌与产品亮点：

• 可复美：胶原棒GMV同比增长200%，重组胶原蛋白医用敷料连续夺魁，新品如胶原乳、秩序乳、吨吨次抛等也表现出色，推动品牌长期增长。
• 可丽金：嘭嘭次抛、胶原大膜王与胶原保龄霜成为明星产品，尤其嘭嘭次抛与胶原大膜王在天猫与抖音的销售表现出色，分别位列热销榜前列。

产品矩阵与战略：

• 化妆品产品矩阵持续完善，可复美与可丽金品牌通过不断上新产品，如胶原乳、吨吨次抛等，提升市场竞争力与品牌影响力。
• 医美业务预计将在2024年迎来突破，两款III类医疗器械重组胶原蛋白产品计划于2024年获批上市，为业绩带来增量。

投资建议与风险：

• 业绩预测：预计2023-2025年的经调整归母净利润分别为13.8亿、16.8亿、20.3亿元，复合年增长率约20.5%。
• 估值：当前股价对应2023-2025年的市盈率分别为25x、20x、17x，建议给予“推荐”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、新品研发进度不及预期、行业监管政策超预期变化。

结论：

巨子生物凭借其强大的研发能力与市场策略，在“双11”期间实现了线上渠道的显著增长，特别是在可复美与可丽金品牌的产品销售上。通过持续的产品创新与市场推广，以及未来医美业务的潜力，巨子生物展现出强劲的发展势头与业绩增长前景。然而，面对激烈的市场竞争与不确定性因素，公司仍需持续关注研发进展与行业政策动态。