能源化工资讯周报

2023.11.13-11.19 一、【塑料】阶段供需尚可，如果继续反弹，可尝试抛空 操作策略：聚烯烃短期供需尚可，行情反弹，暂时观望。 主要逻辑： 1、供需：上游装置开工略提升；下游需求有所弱化；2、库存：石化库存去化，社会库存去化；库存压力不大；3、成本：原油略有走弱，成本支撑下滑，但整体估值不高；4、宏观：市场情绪尚可；风险点：供给下滑，需求超预期，原油持续上行； 二、【聚酯】基本面走弱，芳烃震荡延续 操作策略：观望 主要逻辑： 北美辛烷值和重整油价格在下降，其他辛烷值来源也在弱化。重整油与RBOB的溢价下降，但重整油利润率仍较好。重整器BTX（苯、甲苯和二甲苯）利润率依然较好。虽然辛烷值溢价和价格正在萎缩，但辛烷值仍然具有相当大的溢价。汽油与石脑油价差扩大，重整油相对于汽油的溢价小幅上升。汽油和石脑油的基本面都很弱。欧洲对美国的汽油套利交易已经关闭。 随着更多来自俄罗斯的货物抵达亚洲，亚洲石脑油市场的供应量增加。东北亚的汽油需求一直在下降，生产商一直试图在商业市场上出售一些高辛烷值汽油混合组分。中国的炼油厂一直承受高库存压力，这促使一些炼油厂降低炼油和重整开工率。东南亚稳定的汽油需求维持新加坡的价格。 与芳烃抽提相比，似乎仍然倾向于将重整油掺混到汽油池中。TDP和STDP装置的由于苯的下跌而经济性转弱，MX的美国和韩国的区域价差已降至每公吨129美元。亚洲石脑油平均与布伦特原油的裂缝价差任然为负数。MX与石脑油价差略有回升为235美元。PX与MX的价差仍然保持在114美元。从市场上购买MX生产PX的生产商来说已经变得稍微有利。韩国增加了芳烃提取，以生产MX。PX产量水平保持不变，汽油需求的下降和PX与MX的增加可能导致PX产量的增加，PX与石脑油的为369美元/吨。在我们的供需平衡表中，PX与PTA合计继续累库。 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等。 三、【橡胶】供需维持稳定，橡胶震荡表现 操作策略：多NR空RU套利持有。 主要逻辑： 1、目前天然橡胶基本面缺乏进一步驱动，整体持稳为主。供给端方面，近期产区降雨天气扰动有所缓解，原料价格上涨动力减弱，但海外加工厂库存持续低位，供给端仍有所支撑。中游库存整体持稳，但短期进口胶到港量或继续增加，预计中游库存总量变动有限。下游需求端，轮胎即将步入季节性需求淡季，企业库存走高恐压制开工。 2、目前橡胶产业基本面缺乏进一步的驱动逻辑，在当前价格上缺乏做多的安全边际，同时下行空间也相对有限，预计短期橡胶或维持震荡表现，建议谨慎参与。风险关注：原油大幅下行，美股大幅回调，产区天气扰动 四、【尿素】政策预期下，尿素高位回落 操作策略：暂时观望 主要逻辑： 1、供应：周国内尿素日均产量达17.97万吨，环比降幅0.99%，今日（11月9日）国内尿素日产达18.01万吨，同比去年增加2.36万吨，开工率为82.38%，环比降幅0.64%，煤头开工率81.62%，环比降幅0.45%，气头开工率84.70%，环比增幅0.23%。2、需求：本周复合肥平均开工负荷37.26%，较上周增加0.71%，市场供应小幅增加。本周，华北地区部分停车企业恢复开车，地区开工有所提升，东北地区随着冬储备肥的推进，开工负荷进一步增加，其余地区开工变化不大，生产企业根据订单灵活调整。本周国内三聚氰胺日均产量达3982吨，环比增幅1.53%。今日国内三聚氰胺日产4035吨，同比去年增加419吨，开工率为60.12%，较上周增幅7.18%。3、原料：目前以无烟煤为原料的尿素固定床生产工艺其完全成本在1950-2150元/吨，以烟煤为原料的尿素新型生产工艺其完全成本在1550-1750元/吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 塑料：阶段供需尚可，如果继续反弹，可尝试抛空 2023年11月12日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 本周现货：本周国内聚乙烯市场价格窄幅波动。周内线性期货小涨后走弱，对市场影响有限，目前仍旧是供需基本面主导市场走势。国内石化装置检修损失量环比继续减少，国产供应较为充足，然石化挺价意愿较为浓厚。同时需求面表现仍偏弱势，工厂新增订单跟进较为有限，对原材料采购意向不高。整体现货市场交投不足，供需错配对市场形成压力，但高成本带来一定底部支撑，市场价格整体窄幅波动为主。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 供给：本期PE开工负荷在82.4%，较上期上涨0.95个百分点。本期PE检修损失量在5.61万吨，比上期减少0.72万吨，周度检修损失量处于中等水平。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 需求：本周PE下游开工部分下降。本周农膜开工下降3个百分点至57%，薄膜开工下降1个百分点至48%，目前下游各行业主流开工在42%-57%。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 库存：本期国内某石化库存呈下降的趋势，环比降9.73%，同比降17.44%。本期周初线性期货高开震荡上扬，市场受提振，交易活动有所改善，部分下游工厂适量补仓，随后需求虽有转弱，但石化企业仍延续低库存策略，石化库存继续下降。11月第2周初级聚乙烯进口货源到港量较上周期增加。 成本：本周石脑油制PE生产企业毛利上涨，平均毛利在-518.65元/吨，较上周涨396.65元/吨，涨幅为43.34%。本周煤制PE生产企业毛利上涨，平均毛利在429.25元/吨，较上周涨272.30元/吨，涨幅为173.49%。 小结：本周塑料价格区间震荡，短期关注向上动能，原油走弱，成本支撑弱化。基本面上，短期开工负荷高位，线性排产平稳，供给保持；下游需求有所走弱。库存去化，后续考验需求表现关注库存表现。从技术上看，塑料短期反弹，考验上方压力。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 操作建议：短期反弹，但不改下行趋势，轻仓高位空单持有，继续走高则逐步加空。 风险点：需求大幅提升，原油持续上涨。 投资建议，仅供参考； 期市有风险，入市需谨慎 主要周度数据-塑料 数据来源：文华 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 聚酯：基本面走弱，芳烃震荡延续 2023年11月12日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 PTA：北美辛烷值和重整油价格在下降，其他辛烷值来源也在弱化。重整油与RBOB的溢价下降，但重整油利润率仍较好。重整器BTX（苯、甲苯和二甲苯）利润率依然较好。虽然辛烷值溢价和价格正在萎缩，但辛烷值仍然具有相当大的溢价。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 汽油与石脑油价差扩大，重整油相对于汽油的溢价小幅上升。汽油和石脑油的基本面都很弱。欧洲对美国的汽油套利交易已经关闭。随着更多来自俄罗斯的货物抵达亚洲，亚洲石脑油市场的供应量增加。东北亚的汽油需求一直在下降，生产商一直试图在商业市场上出售一些高辛烷值汽油混合组分。中国的炼油厂一直承受高库存压力，这促使一些炼油厂降低炼油和重整开工率。东南亚稳定的汽油需求维持新加坡的价格。与芳烃抽提相比，似乎仍然倾向于将重整油掺混到汽油池中。TDP和STDP装置的由于苯的下跌而经济性转弱，MX的美国和韩国的区域价差已降至每公吨129美元。亚洲石脑油平均与布伦特原油的裂缝价差任然为负数。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 MX与石脑油价差略有回升为235美元。PX与MX的价差仍然保持在114美元。从市场上购买MX生产PX的生产商来说已经变得稍微有利。韩国增加了芳烃提取，以生产MX。PX产量水平保持不变，汽油需求的下降和PX与MX的增加可能导致PX产量的增加，PX与石脑油的为369美元/吨，PX与PTA合计继续累库。 乙二醇：美国乙烯价格下滑，美国至亚洲的套利窗口打开，国内的乙烯价格连续下跌，北方装置检修，对乙烯需求减弱。东南亚地区的乙烯市场供应紧张，价格保持在较高水平，泰国和印尼的装置检修增加了部分乙烯需求。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 随着冬季取暖需求的增加，煤炭价格上涨，整体成交氛围较好，港口成交价格与提货速度均明显提升，在煤炭的支撑下，乙二醇价格有所反弹。市场对于乙二醇后市的表现相对乐观，认为随着聚酯的继续投产后市乙二醇的需求将会有修复性的表现。 主要周度数据-聚酯 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表8：聚酯负荷指数 图表7：PTA负荷指数 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表13：江浙织机开机率 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：供需维持稳定，橡胶震荡表现 2023年11月12日星期日 行情回顾：本周橡胶依旧维持震荡表现。周内商品市场整体偏弱运行，沪胶在产业供需无较大变动情况下，行情暂时缺乏驱动，盘面价格震荡为主。从产业基本面来看，上游供给端陆续放量，原料价格有所走弱，中游库存缓慢去库，下游工厂开工率窄幅波动，橡胶行情表现不温不火。截至11月10日收盘，RU2401报收14355元/吨，周度上涨110元/吨（+0.77%）；NR2401报收10760元/吨，周度下跌65元/吨（-0.69%）。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格小幅走弱。国产胶市场价格下跌，工厂多散单拿货，询盘一般，市场买盘大多套利为主。国内美金现货到港量增加，天胶美金现货价格承压。下游工厂观望居多，买盘以刚需少量为主，天胶美金现货成交表现一般，下游轮胎企业采购原料积极性一般。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63万吨，较2022年同期的64.3万吨下降2%。1-10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计654.4万吨，较2022年同期的586.1万吨增加11.7%。截至11月10日上期所仓单库存小计增加3088吨至250646吨，注册仓单增加5070吨至230290吨；截至11月5日青岛地区保税库存增加0.04万吨至11.61万吨，一般贸易库存减少1.10万吨至62.65，社会库存151.50万吨，较上期减少1.03万吨，短期进口胶到港量或继续增加，预计中游库存总量变动有限。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 原料：本周海南产区原料收购价格小幅回落，周内海南产区天气有所缓和，原料产出逐渐恢复，全岛日收胶量大致在5000吨左右水平，较上周有所增量。云南产区原料收购价格稳中上涨，周内云南产区降雨偏少，一定程度上影响新鲜胶水产出，整体胶水供应偏弱。泰国产区整体降水情况缓解，东北部正常割胶，南部不规律降水对割胶工作产生影响，工厂以标胶出货为主。干胶工厂维持生产节奏，主要交付前期订单，对杯胶原料适量低价补库存，杯胶较胶水收购价格略显坚挺，后期仍需密切关注泰国旺产期来临原料产出情况。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率小幅变动：全钢胎样本企业开工率为64.21%，环比下降0.24%，同比上升10.09%；半钢胎样本企业开工率为78.69%，环比上升0.02%，同比上升18.47%。周内多数全钢胎样本企业产能利用率延续稳定，然北方市场逐步进入季节性淡季，整体出货缓慢，预计下周轮胎产能利用率将稳中偏弱运行