甲醇周报：成本支撑初显
成本支撑初显 分析师：詹建平从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423研究所能化研究室Tel：010-82295516Email：zhanjianping@swhysc.com [table_main]宏源公司类模板核心观点：四季度后续时间甲醇价格的支撑主要来源于供给端，近期大同、榆林及秦皇岛港口等地动力煤价格开始出现企稳迹象，之前我们一再强调，虽然前期煤价因为保供增产政策出现松动，但是冬季煤价难深跌，甲醇价格的成本支撑仍在，且近期工业天然气价格也出现调涨，冬季甲醇气头限产或将到来，供给端是甲醇价格的强支撑，但目前港口库存仍然较高，策略上继续追多获利空间不大，可等待价格回落后再参与； 策略建议：单边策略上，2400一线已布局多单者可适当止盈，价格回落至2400-2450之间可再布局多单。 相关研究 行情回顾：近一周甲醇偏强震荡，下游常州富德检修兑现，利空清出，本周工业天然气价格调涨，引发市场对甲醇气头限产的担忧，另外煤价下跌趋势暂缓，大同、榆林及秦皇岛港口等地动力煤价格开始出现企稳迹象，甲醇成本支撑初显； 《甲醇周报20230716：看似方兴未艾，实则强弩之末》《甲醇周报20230725：供需双低，传统下游略有回暖》《甲醇月报20230804：成本端煤价支撑走弱，需求端关注MTO重启》《甲醇周报20230811：槛中之花，笼中之鹤》《甲醇周报0811-0817：渐入佳境的需求》《甲醇周报0818-0824：需求向好，累库趋势放缓》《甲醇周报0825-0831：“金九银十”，甲醇走势如何？》《甲醇月报20230908：供需双高,甲醇偏强运行》《甲醇周报0908-0914：屡次突破未果，沿海MTO能否重启成破局关键》《甲醇周报20231013：甲醇基本面仍有支撑》《甲醇月报202311：甲醇后续不必悲观》 基差与价差：甲醇期货主力合约基差小幅走弱，11月3日基差为2元/吨，11月9日为-8元/吨，期间均值为-3.8元/吨；01-05价差反弹，11月2日为8元/吨，11月9日为16元/吨，期间均值为17元/吨。本周气价调涨消息对于01合约的振幅更大； 供给端分析：本周煤价跌势企稳，气价上调引发市场对气头企业限产担忧，冬季煤价难深跌，甲醇成本支撑仍在，本周甲醇供给环比下降；库存方面港口库存仍然高企，限制甲醇价格上方空间。 需求端分析：华东MTO装置利润再度下滑，常州富德检修兑现，甲醇制烯烃开工率环比下降，甲醇需求后续将逐渐步入淡季； 风险提示：煤价大幅下跌；下游MTO装置意外停车。 目录 二、基差与价差.........................................................................................................................................................................4 基差小幅走弱，01-05价差反弹...................................................................................................................................................4 1、成本与开工：煤价跌势暂缓，成本支撑初显........................................................................................................................52、库存：港口库存高企................................................................................................................................................................63、进口价格：CFR中国主港价格上升........................................................................................................................................6 1、MTO需求：检修兑现，MTO装置开工负荷降低.................................................................................................................72、传统需求：旺季已过，醋酸、MTBE利润高位回落.............................................................................................................8 五、总结与展望.......................................................................................................................................................................10 图表 图表1：【MA】近两周主力合约收盘价（元/吨）.....................................................................................................................4图表2：【MA】01基差（华东）.................................................................................................................................................5图表3：【MA】01-05价差............................................................................................................................................................5图表4：【MA】煤制利润（元/吨）.............................................................................................................................................5图表5：【MA】天然气制利润（元/吨）.....................................................................................................................................5图表6：中国煤制甲醇周度开工率（%）.....................................................................................................................................6图表7：中国天然气制甲醇周度开工率（%）.............................................................................................................................6图表8：【MA】中国港口库存（千吨）.......................................................................................................................................6图表9：【MA】西北地区库存（万吨）.......................................................................................................................................6图表10：【MA】CFR中国主港（美元/吨）................................................................................................................................7图表11：【MTO】西北装置利润（元/吨）.................................................................................................................................7图表12：【MTO】华东装置利润（元/吨）.................................................................................................................................7图表13：中国煤（甲醇）制烯烃周度开工率（%）...................................................................................................................8图表14：中国外采甲醇制烯烃企业周度开工负荷率（%）.......................................................................................................8图表15：【醋酸】利润（元/吨）.................................................................................................................................................8图表16：【醋酸】周度开工率（%）...........................................................................................................................................8图表17：【甲醛】利润（元/吨）.................................................................................................................................................9图表18：【甲醛】周度开工率（%）............................
