甲醇周报：供需结构边际弱化，关注成本支撑

供 需 结 构 边 际 弱 化 ， 关 注 成 本 支 撑 作者：广发期货发展研究中心能化组联系方式：020-88818033 1、行情回顾 •上周甲醇价格先涨后跌，周初下游集中补货，中间商存补空需求，期货价格上涨，但下游对高价接受度一般，周后期下游采货积极性略有下滑，部分厂家存排库需求，现货报盘调低，期货价格回落。 2、价差分析 上周国内甲醇现货价格冲高回落 上周甲醇期货冲高后回落，盘面波动幅度更甚，基差走强 甲醇与相关品种比价 3、供需分析 截至9月21日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.50%，较上周上涨0.34个百分点，较去年同期上涨5.46个百分点；西北地区的开工负荷为82.98%，较上周上涨0.57个百分点，较去年同期上涨6.52个百分点。本周期内，虽然华中地区开工负荷下降，但受西北、华北、西南地区开工负荷上涨影响，导致全国甲醇开工负荷上涨。截至9月21日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为：64.38%，较上周上涨0.08个百分点。 甲醇内外盘价差 甲醇库存—卓创 甲醇传统下游 ◆观点 •供应方面，甲醇开工提升至高位，厂家降价排库压力仍存，近期煤制利润有所下滑，关注其对甲醇供应影响；甲醇到港量增加显著，港口甲醇库存持续累库至高位，甲醇短期供应压力仍在。需求端，传统下游开工偏高且相较稳定，但采购积极性有所转弱，MTO开工抬升至高位，关注下游节前备货情况。整体而言，随着甲醇开工的提升和到港量的增加，港口累库压力较大，在需求未有进一步好转情况下，甲醇供需结构边际弱化，但煤价对甲醇有一定支撑，短期或维持震荡格局。甲醇单边找寻逢高试空机会，但仍需关注煤炭价格风险，有效下跌或需看到能源端共振。套利上中长期逢高做缩MTO利润。 策略 •单边高位试空；套利上中长期逢高做缩MTO利润 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks