甲醇月度汇报：供需面驱动弱化，成本端支撑偏强

供需面驱动弱化，成本端支撑偏强招商期货研究所能化组谭洋2021年9月8日 2目录1甲醇基本面回顾2甲醇未来行情研判 3期现市场：成本端维持高位，内地、沿海均震荡上行资料来源：文华财经, WIND,招商期货研究所➢8月份，内地甲醇市场震荡上移。月中部分甲醇装置检修使得日产下降，同时部分MTO检修结束重启，主产区甲醇生产企业库存压力不大，成交价格稳步上行。➢沿海甲醇市场震荡上行。月初价格震荡偏弱为主，但随着价格逐步走低，下游逢低采买气氛逐步回暖，下旬至月底，市场受宏观氛围支撑，挺价为主。05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002018/1/12018/7/12019/1/12019/7/12020/1/12020/7/12021/1/12021/7/12022/1/1甲醇各地区价格走势：元/吨江苏鲁南内蒙古新疆华南西南-200-10001002003004005月15日6月15日7月15日8月15日9月15日10月15日11月15日12月15日MA合约一五价差结构（下一年合约）2018201920202021 4期现市场：盘面持续贴水现货，基差偏弱资料来源：WIND, 招商期货研究所➢基差仍旧弱势，维持-100至-130附近➢仓单低位05,00010,00015,00020,00025,00030,0001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日甲醇仓单数量：张20172018201920202021-400-300-200-100010020030040050060070080090005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002018/1/12018/7/12019/1/12019/7/12020/1/12020/7/12021/1/12021/7/12022/1/1甲醇期现价格走势华东基差主力合约价格华东现货价格-1,000-800-600-400-20002004006008001,0002018/1/12018/7/12019/1/12019/7/12020/1/12020/7/12021/1/12021/7/12022/1/1甲醇港口及内地基差情况港口基差内蒙基差山东基差 5跨地物流：西北、川渝套利窗口开启，山东阶段性开启参考资料：WIND, 招商期货研究所-800-600-400-20002004006001月1日4月1日7月1日10月1日华东-西北套利窗口20172018201920202021-500-400-300-200-10001002003004005006001月1日4月1日7月1日10月1日华东-鲁南套利窗口20172018201920202021-600-400-20002004006008001月1日4月1日7月1日10月1日华东-川渝套利窗口20172018201920202021-900-800-700-600-500-400-300-200-10001002001月1日4月1日7月1日10月1日港口回流山东套利窗口20172018201920202021 6国内供给：节奏上部分有所推迟，今年可能弱于预期参考资料：招商期货研究所47.24%40.07%44.64%27.57%14.05%13.10%30.24%3.87%11.45%6.36%7.37%5.15%4.79%7.07%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%02,0004,0006,0008,00010,00012,00020082009201020112012201320142015201620172018201920202021E累计产能情况：万吨累计产能累计产能增速0501001502002503002018201920202021E国内新增产能季度情况：万吨一季度二季度三季度四季度➢据我们统计，2021年计划新增产能接近900万吨，部分装置投产因建设原因有所推迟，预估实际投放产能在680万吨左右。预估国内2021年累计产能（剔除关停产能）将突破10200万吨，节奏上下半年相对上半年较多。 7国内外新增产能：部分装置或将推迟投产➢从具体产能投放的情况来看，据我们测算，2020-2022年国内计划新增产能合计约1958万吨。年末关注久泰能源的投产。明年来看，如果今年部分产能推迟，明年预估有近400万吨产能投放。20-22年国内新增情况招商期货甲醇装置名称产能投产时间原料2021年Q1增量2021年Q2增量2021年Q3增量2021年Q4增量2021年H1增量2021年H2增量2021年全年增量兖矿榆林二期702020年1月煤炭5.80.00.00.05.80.05.8荣信化工二期902020年1月煤炭7.50.00.00.07.50.07.5浙江石化402020年2月煤炭6.70.00.00.06.70.06.7宁夏宝丰二期2202020年5月煤炭55.036.70.00.091.70.091.7安徽临泉302020年5月煤炭7.55.00.00.012.50.012.5陕西精益化工262020年7月煤炭6.56.52.20.013.02.215.2新疆天业二期302020年8月煤炭7.57.55.00.015.05.020.0山东恒信高科152020年8月焦炉气3.83.81.30.07.51.38.8河南心连心302020年9月煤炭7.57.55.00.015.05.020.0内蒙古旭峰152020年10月焦炉气3.83.83.81.37.65.112.7延长中煤榆林二期1802020年12月煤炭45.045.045.030.090.075.0165.0烟台万华672020年12月煤炭16.816.816.811.233.628.061.5河南延化302020年12月煤炭7.57.57.55.015.012.527.5拜城众泰202020年12月焦炉气5.05.00.00.010.00.010.0神华榆林1802021年1月煤炭0.030.045.045.030.090.0120.0新绛中信202021年1月焦炉气0.03.35.05.03.310.013.3济宁盛发152021年2月焦炉气0.00.03.83.80.07.67.6内蒙古黑猫302021年4月焦炉气0.00.07.57.50.015.015.0江西九江心连心602021年4月煤炭0.05.010.015.00.020.020.0中煤鄂尔多斯1002021年5月煤炭0.00.025.025.00.050.050.0广西华谊1802021年7月煤炭0.00.015.045.00.060.060.0山西亚鑫302021年8月焦炉气0.00.04.57.50.012.012.0龙媒天泰202021年11月煤炭0.00.02.05.00.010.010.0久泰能源1002021年11月煤炭0.00.010.025.00.050.050.0徐州龙兴泰302021年12月焦炉气0.00.05.07.50.015.015.0内蒙古卓正1202021年12月煤炭0.00.00.020.00.020.020.0内蒙古金诚泰602022年1月煤炭0.00.00.00.00.00.00.0内蒙广纳新材料602022年3月焦炉气0.00.00.00.00.00.00.0山西永鑫202022年4月焦炉气0.00.00.00.00.00.00.0临涣焦化煤炭502022年4月煤炭0.00.00.00.00.00.00.0河南延化202022年6月煤炭0.00.00.00.00.00.00.0合计1958186183219259364494858 8国内外新增产能：海外产能释放来自伊朗➢伊朗Sabalan165万吨/年和美国科氏170万吨/年装置7月投产，其中伊朗sabalan装置低负荷运行中，美国科氏装置基本顺畅运行。20-22年外盘新增产能国家装置名称产能投产时间原料2021年Q1增量2021年Q2增量2021年Q3增量2021年Q4增量2021年H1增量2021年H2增量2021年全年增量伊朗Bushehr 1652020年1月天然气1400014014伊朗Kimiya 1652020年5月天然气41280069069特立尼达caribbean CGCL1002020年12月天然气25252520504595俄罗斯Shchekinoazot502020年12月天然气1313139262248伊朗Sabalan1652021年7月天然气00303506565美国山东玉皇YCI（科氏）1702021年7月天然气00202504545伊朗Dena1652022年3月天然气0000000伊朗Dipolymer1652022年6月天然气0000000美国西北创新工程1802022年7月天然气0000000合计132593668889158177335 9国内供给：上游供应回升，整体供应偏高位参考资料：卓创，WIND, 招商期货研究所➢8月前期检修陆续回归，供应回升较多➢双控和碳中和政策远期压减供应端0204060801001201401601801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全国甲醇装置月度检修损失量：万吨(含预估）2017年2018年2019年2020年2021年-10%-5%0%5%10%15%20%25%40%45%50%55%60%65%70%75%80%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周甲醇历年周度开工率（全国）21/20年同比增速20172018201920202021-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%50%60%70%80%90%100%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周甲醇历年周度开工率（西北）21/20年同比增速20172018201920202021 10国外供给：海外负荷运行稳定，关注海外原料高价下的负荷变动参考资料：卓创，WIND, 招商期货研究所➢海外装置负荷稳定。20%30%40%50%60%70%80%90%100%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1海外甲醇装置总开工率周度情况：%20182019202020210204060801001201401601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月甲醇月度到港数据：万吨（周度更新）2017年2018年2019年2020年2021年沙特IMC 150目前稳定运行中。ArRazi 5#485 目前5套甲醇装置一套检修，其余稳定运行中。特立尼达MHTL 5#403 目前5 套装置中，其中4套稳定运行。Methanex 2#265 一套85 万吨装置停车检修中，剩余一套180万吨/年装置基本稳定运行中。委内瑞拉Metor 和Supermetanol3#250 目前3 套整体250 万吨/年甲醇装置整体稳定运行文莱BMC 85目前稳定运行中。新西兰Methanex 3#242 装置整体运行负荷不高伊朗Zagros PC 2#330 整体2 套甲醇装置基本稳定运行中。其中一套计划11月检修。Kharg66装置基本稳定运行中。MajanPc 165装置基本稳定运行中。Kaveh 230装置基本稳定运行中。Bushehr 165目前装置稳定运行。KimiyaPars 165装置基本稳定运行中。Sabalan165装置运行负荷偏低FanavaranPC 100目前装置恢复稳定运行。印尼KMI 66目前稳定运行中智利Methanex 2#172 装置开工负荷不高 11海外价格及进口：海外价格再度上行，转口价差回落参考资料：WIND, 招商期货研究所-400-300-200-10001002003004005