供需面缺乏强提振、成本端亮点难寻：甲醇承压运行

供需面缺乏强提振&成本端亮点难寻甲醇承压运行长安期货 投资咨询部 分析师：马舍瑞夫(Z0015873) 助理分析师：张 晨(F3805352)2023年3月27日 目录/Contents01行情回顾02基本面分析03后市展望 01添加标题添加标题添加标题添加标题添加标题 100015002000250030003500400045002021/7/212021/8/212021/9/212021/10/212021/11/212021/12/212022/1/212022/2/212022/3/212022/4/212022/5/212022/6/212022/7/212022/8/212022/9/212022/10/212022/11/212022/12/212023/1/212023/2/212023/3/21华东地区华南地区西北地区山东南部地区（1）行情走势•上周甲醇期货震荡整理，走势较为纠结，主力05合约周线几乎收平•现货市场同样僵持运行，内地产区重心窄幅下行，整体成交刚需，贸易商心态谨慎，沿海市场基差持稳，持货商的报盘挺价情绪较浓，但买气表现偏弱资料来源：文华财经，WIND，长安期货甲醇主力合约走势-日线甲醇现货市场价格走势 -300-200-1000100200300400100015002000250030003500400045002020-04-012020-06-012020-08-012020-10-012020-12-012021-02-012021-04-012021-06-012021-08-012021-10-012021-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-012022-10-012022-12-012023-02-01基差(右)华东市场甲醇日度市场价期货结算价（2）价差走势•3月24日，华东地区期现价差138元/吨，上周期货盘面弱势震荡，现货市场小幅走弱，甲醇基差环比略有收窄，当前基差处历史中等偏高位置，加之临近移仓换月，存在基差回归逻辑，现货市场价格对甲醇盘面存在一定支撑资料来源：WIND，长安期货华东地区期现基差 02添加标题添加标题添加标题 50%55%60%65%70%75%80%85%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年（1）供给端-供给回升明显，春检情况不及预期资料来源：隆众资讯，长安期货甲醇周度开工率甲醇周度产量•3月24日当周，国内甲醇装置开工率76.88%，环比增长1.43个百分点，同比下降3.92个百分点，跌幅较前一周有所收缩•3月24日当周，国内甲醇周度产量158.42万吨，环比增加2.94万吨，增幅1.9%，同比减少4.28万吨，降幅2.63%•上周金能科技、七台河吉伟检修，两套装置产能较小，且检修时间较短，实际影响不大，晋煤天源、山西悦安达减产，同时前期检修及减产的宁夏鲲鹏、安阳顺利、七台河隆鹏、新疆广汇装置恢复，整体恢复量大于损失量，供给端上行幅度扩大。下周跨月，月底久泰新材料、内蒙古远兴、内蒙古苏格里等多套装置有重启计划，即使部分装置继续推迟，供给端继续上行也是大概率事件，而春检方面目前仅收到咸阳石油、甘肃华亭、新疆众泰有检修计划，春检力度明显不及预期，供给端缩量有限100 120 140 160 180 200 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年 60%65%70%75%80%85%90%95%100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年4000500060007000800090001000011000100015002000250030003500400045002021-03-052021-04-052021-05-052021-06-052021-07-052021-08-052021-09-052021-10-052021-11-052021-12-052022-01-052022-02-052022-03-052022-04-052022-05-052022-06-052022-07-052022-08-052022-09-052022-10-052022-11-052022-12-052023-01-052023-02-052023-03-05甲醇PP（右轴）LLDPE（右轴）（2）需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货•3月24日当周，MTO装置开工率83.62%，环比上涨0.66个百分点•上周恒有能源与大唐国际装置重启使得MTO产能利用率均值小幅提升，下周神华宁夏有降负预期，因此MTO装置开工率或有回落•上周PP下游装置开工率48.38%，环比增长0.47个百分点，PE下游装置开工率50.33%，环比增长0.53个百分点，聚烯烃下游平均开工率提升幅度仍较小，速度及强度均弱于往年同期，PP注塑、塑编、BOPP行业开工率均有不同程度上涨，管材开工率下行，PE包装膜、管材、中空开工率小幅上行，农膜开工率降低。下游活跃度仍较低，补货操作仍较为谨慎，订单方面，多数行业订单多呈现缩减趋势，新单成交表现平平，出口订单回落，给予聚烯烃一定上涨压力，需求恢复仍待观察MTO装置开工率甲醇、PP、LLDPE期货结算价 0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年20%25%30%35%40%45%50%55%60%65%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年（2）需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货PP注塑企业开工率PP下游行业平均开工率BOPP开工率PP管材企业开工率 0%10%20%30%40%50%60%70%80%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年PE中空开工率（2）需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货PE包装膜开工率PE下游行业平均开工率PE管材开工率 50070090011001300150017001900210023002500500100015002000250030003500400045002019-02-252019-04-252019-06-252019-08-252019-10-252019-12-252020-02-252020-04-252020-06-252020-08-252020-10-252020-12-252021-02-252021-04-252021-06-252021-08-252021-10-252021-12-252022-02-252022-04-252022-06-252022-08-252022-10-252022-12-252023-02-25甲醇华东市场价甲醛山东市场价（右轴）0%10%20%30%40%50%60%2021/11/122021/12/122022/1/122022/2/122022/3/122022/4/122022/5/122022/6/122022/7/122022/8/122022/9/122022/10/122022/11/122022/12/122023/1/122023/2/122023/3/12甲醛与甲醇价格走势（2）需求端-甲醛资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货甲醛装置开工率•据隆众资讯统计，3月24日当周甲醛装置开工率48.50%，环比大涨3.16个百分点，统计期内文安诚德、濮阳鹏鑫周内提负开工率上行明显•本周河南心兴化学仍有重启预期，预计甲醛对甲醇方面需求将有所增加，另一方面下游终端订单表现不佳，下游部分板厂仍在赶制前期订单，因此需注意需求疲软产生的负反馈效应 40%50%60%70%80%90%100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年10002000300040005000600070008000900010000500100015002000250030003500400045002019-02-252019-04-252019-06-252019-08-252019-10-252019-12-252020-02-252020-04-252020-06-252020-08-252020-10-252020-12-252021-02-252021-04-252021-06-252021-08-252021-10-252021-12-252022-02-252022-04-252022-06-252022-08-2520