股票策略10月报

股票策略10月报 2023年11月10日 10月主要指数震荡下行，沪指一度失守3000点。临近月末，在汇金持续增持以及管理层其他政策出台的背景下，指数有反弹。换手率稳步抬升，成交量先降后升。申万一级行业在10月跌多涨少，电子、汽车、医药等板块领涨，10月行业轮动速度有所下降。主要指数的时序波动率和截面波动率均显著抬升，市场活跃度有所提高。基差方面，IM和IC在10月整体处于贴水状态。 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com ★股票策略表现 股票策略在10月表现最为弱势，相较9月而言回撤幅度有所扩大。具体来看，主观多头表现略优于量化多头，市场中性录得负收益。主观多头策略先跌后涨，偏成长风格、交易型的管理人相对表现靠前，尤其是以电子、汽车产业链布局为主的管理人收益显著。量化多头策略回撤，超额表现基本呈现震荡向上的态势，但是超额波动较为显著，500指增超额表现领先。市场中性策略在10月表现较为平滑，月中略有回撤，表现弱于9月。 ★配置展望 海外利空因素有所消退，国内经济增速有望好转，当前市场整体估值水平位于底部区间，投资性价比较高。预计11月市场震荡反弹，呈现结构性行情，机会大于风险。 在此背景下，预计主观多头将有所回暖，量化多头策略维持表现。就量化多头策略而言，市场环境逐步改善，指数增强的超额表现有望维持，不过波动性可能加大，建议关注成长性较强的中小盘增强。主观多头策略下，可以关注选股为主、有一定交易能力的管理人。市场中性策略，超额端相对稳定叠加对冲成本下降，利好中性策略建仓。 目录 1.市场表现回顾.........................................................................................................................................................................42.股票策略表现回顾.................................................................................................................................................................73.主观多头策略.........................................................................................................................................................................84.量化多头策略.........................................................................................................................................................................84.1.指数增强..............................................................................................................................................................................84.2.量化选股............................................................................................................................................................................115.市场中性...............................................................................................................................................................................136.策略展望...............................................................................................................................................................................147.风险提示...............................................................................................................................................................................14 图表目录 图表1：股市各指数10月涨跌...............................................................................................................................................4图表2：两市成交量及换手率（今年以来）.........................................................................................................................4图表3：申万一级行业10月涨跌...........................................................................................................................................4图表4：申万一级行业轮动（今年以来）.............................................................................................................................4图表5：主要指数时序波动率.................................................................................................................................................5图表6：主要指数截面波动率.................................................................................................................................................5图表7：个股分化程度（5日平均）......................................................................................................................................5图表8：跑赢中证500的股票数量占比.................................................................................................................................5图表9：今年以来Barra风格因子走势..................................................................................................................................6图表10：基差变化...................................................................................................................................................................6图表11：10月各策略表现（数据取自09.28-10.27）...........................................................................................................7图表12：今年以来股票策略月度表现...................................................................................................................................7图表13：主观多头10月走势.................................................................................................................................................8图表14：主观多头产品收益统计...........................................................................................................................................8图表15：指数增强策略10月超额.........................................................................................................................................9图表16：500指增产品收益统计............................................................................................................................................9图表17：在跟踪500指增管理人10月超额.........................................................................................................................9图表18：300指增产品收益统计.........................................